智通財經APP獲悉，小摩發佈報告稱，九龍倉置業(01997)去年基礎盈利及每股派息大致符合該行預期，但公司維持65%派息比率的指引消除了部分市場預期，之前在市場憧憬盈利受壓的情況下，公司或會透過提升派息比率維持穩定派息，該行估計2020財年的派息將會進一步向下，維持對公司“減持”評級，目標價38.2港元。
該行指出，公司去年基礎盈利97.9億元，同比跌3%，較該行預測高3.5%，而公司全年派息跌3%，公司指引派息比率維持在65%，令提升派息比率憧憬落空，反映只要盈利仍然受壓、派息方面會繼續有下行風險。
該行表示，去年下半年海港城零售租金收入較上半年跌13%，當中基本租金跌3%而租金分成則跌59%，假設所有租金分成都是屬海港城，意味著去年海港城的貢獻由上半年的18.5%急跌至8.5%，該行相信比例到2020財年將降至低個位數。該行指出去年海港城的商戶銷售同比跌23%，而年底的空置率為3%，時代廣場下半年零售收入則較上半年跌10%至9.58億元，而去年商戶銷售則跌19%，而年尾的空置率同樣為3%。
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