周二晚美联储突然宣布将基准利率下调50个基点，并将超额准备金率下调50个基点至1.1%，
此次降息也是美国自2008年金融危机以来首次在例行政策会议之间紧急降息。美联储主席鲍威尔在随后的记者发布会上解释了降息的原因：疫情对美国经济整体影响的大小和持续性仍然高度不确定，美联储认为经济前景面临风险，故选择采取紧急降息。可见降息的主要原因是新冠疫情带来的全球经济的不确定性。而在美股市场的反应上，美股三大指数早盘一度下跌超1%，但在美联储宣布紧急降息后，股指一度直线拉升从下跌1%变为上涨1.5%左右，随后又快速的大幅跳水，最终收盘时标普500指数下跌2.81%，道琼斯工业指数下跌2.94%，纳斯达克指数下跌2.99%，三大股指均大幅下跌并在盘中出现宽幅震荡。
笔者认为美股的大幅震荡跳水主要有几方面原因，首先是此前市场已有较多的传言3月份美联储将降息。美联储主席鲍威尔上周五曾罕见发表声明，称会“采取适当行动”来支持经济，连一些美联储偏鸽派的人物如布拉德也表示如果疫情继续发展，将支持下调利率，因此降息似乎早已在美联储官员中达成一致。美国知名券商高盛、摩根斯坦利、美银等在上周末的报告中均预测了美联储3月将降息50个基点。美股周一也因降息传闻迎来报复性反弹，道琼斯工业指数上涨5.09%更是创了近十年来的最大单日涨幅。可见市场对降息的预期已较充分，加上周一已提前大涨反弹，因此周二正式宣布降息时，
可谓利好兑现。其次，目前海外疫情的情况确实不容乐观，韩国、意大利、伊朗、日本确诊数均已破千，并仍在蔓延，而欧美主要经济体也开始出现了疫情扩散的苗头，海外疫情最终发展下去可能会对美国今年的经济造成实质性的损害，使得股市抛压增大。实际上，即使没有疫情，美股的估值也不便宜了。经过持续十多年的牛市，今年2月时标普500指数的企业价值与息税折旧及摊销前利润之间的比率已回到14以上，超过了2000年互联网泡沫时的巅峰水平，已经孕育了不小的调整风险。
因此，在海外疫情蔓延、美股估值也处于高位的情况下，美股即使因降息而稍有反弹，对于全球投资者来说，也不算多有吸引力的资产了。相比之下，国内的A股面临的环境则好多了。
首先国内的疫情已经基本得到控制。3月3日全国新增119例确诊，相比2月时已是大幅下降，其中主要是湖北省新增确诊病例115例，这115例中又主要是武汉新增确诊114例，武汉之外的湖北其它地市仅新增1例，可见重灾区湖北省的疫情也取得了较好的控制，只要再坚持一些时日，武汉市的疫情也有望得到解决。至于昨日湖北省外的4例新增病例，还主要为意大利、伊朗输入的病例。昨日已是28省份无新增确认，25省份连续“零报告”的良好局面。因此，在国内外疫情趋势迥异的情况之下，A股必将成为全球较理想的避险资产。
同时，虽然未知中国是否也会跟进美国降息，但从近期来看，政府一直在不断出台一些经济刺激政策，例如云南河南等七省近日推出了共25万亿的重点投资项目。因此，从经济到股市，中国都有望领先全球企稳。
此外，目前A股沪深300的平均动态市盈率约为12倍左右，这一水平也比美国标普500的平均动态市盈率22倍左右要低不少的，A股整体可以说是处于价值的洼地。
所以，虽然近期A股围绕3000点震荡的振幅也不小，但从大趋势看，投资者仍应看到国内疫情已基本控制、A股相对全球股市处于估值洼地的避险优势，从而坚定入场的信心。而在板块方面可关注基建(包括传统的基建和新基建的5G通信等)、券商，以及代表产业升级方向的医疗、科技板块等，在市场回调中逢低吸纳。
声明：所有内容，不构成投资建议，股市有风险，盈亏请自负！
张志宏
执业证书编号： S0350610120055
国海证券财富管理部投资顾问，投顾产品“事件驱动”主办人。
北京大学理学硕士，17年证券从业经历，多年证券公司研究所行业研究经验，及资产管理部实战投资经历。
善于从宏观经济、行业趋势、主题事件中挖掘个股投资机会，曾指导高净值客户，有优异的实战投资业绩。
閱讀更多 國海證券 的文章
