央行20日公告称，为对冲政府债券发行，现金投放高峰等因素的影响，维护春节前银行体系流动性合理充裕，当日开展2500亿元逆回购操作，期限为14天，中标利率为2.65%。
（网上截图，图源：央行网站）
2020年1月15日人民银行开展了3000亿元中期借贷便利(MLF)操作和1000亿元14天期逆回购操作，1年期MLF（后有注释）中标利率3.25%，14天期逆回购中标利率2.65%，均与上次持平。
在随后的几个交易日里，央行继续开展逆回购。加上1月15日的3000亿元中期借贷便利(MLF)操作，1月15日-1月20日，央行已投放资金达1.35万亿元。
注释：MLF（medium-term Lending Facility， MLF），中期贷款便利，是指中央银行提供中期基础货币的货币政策工具。
1月6日，央行降准释放超8000亿元长期资金。至此，央行春节前“补水”已超2万亿元。
1月20日，贷款市场报价利率(LPR)出炉，1年期LPR为4.15%，5年期以上LPR为4.80%。较上一轮报价均未发生变化。市场普遍预期未来LPR仍将进一步下行，在经历了多次压降利差后，央行或进一步采取降准、“降息”等进一步降低银行负债成本。但是事实上，当前存款基准利率保持不变，商业银行存款资金成本难以下降。2019年受严监管影响，商业银行同业存单发行量下滑，这意味着货币市场利率下行对降低商业银行批发性融资成本的效应减弱。由此，当前商业银行整体有息负债成本下行受阻，正在成为制约LPR下行的一个重要原因。
“降息”，降准？
2020年稳增长刚性增强，货币政策逆周期调节力度有望进一步加大。展望未来，
LPR不变意味着央行需要用更宽松的政策实现降成本。特别在1月份降准的背景下，LPR依然不动，说明降准本身并不足以降成本。预计春节后我们将很快迎来再一次的MLF和OMO降息，债市依然看多！
閱讀更多 漲停戰機 的文章
