捨得酒業的基本情況：
1、歷史情況
2003年開始混改，歷經曲折，2015年被天洋集團38.22億拿下70%沱牌集團股權，射洪持有集團30%股權，沱牌集團持有上市公司29.85股份，2016年6月股權轉讓完成。
對賭條件：2018年集團實現銷售收入50億元，稅收10億元；2020年力爭實現銷售收入80億元，稅收20億元。
2、改制後經營情況
主要動作
高管換血，現總經理劉力，實際控制人周政妹夫。
產品線清理。
重銷售和市場推廣。
18年管理層股權激勵方案，19年淨利潤5億，接下來3年淨利潤增速25%。
效果：收入從15年11.6億增長到18年22.1億，實際複合增長24.4%。
其他
2017年定增，失敗；2019年重啟定增；
天洋主營業務：地產、影視(夢東方)和捨得酒業；
3.、產品與產能
目前產量中40%是捨得酒 :智慧捨得, 品味捨得；
沱牌光瓶T68 68元
1200口窖池，最新建於1994年，明代泰安作坊古窖池；
12萬噸基酒；
2018年產能4.3萬噸，實際產能1.13萬噸，銷量1.2萬噸，
4、優點與可喜變化
品牌知名度高，沱牌；
釀造工藝高，生態環境好，窖池歷史悠久；
20年前白酒行業前三，有全國消費群；
每年產大於銷，庫存了12萬噸20年酒齡的基酒，
打造低端沱牌光酒瓶T68，68元/瓶，毛利率60%；跟蹤銷售，3萬噸新增產能開始釋放。
5、主要問題
大股東債務糾紛；
股權轉讓時業績對賭大概率失敗，企業管理有可能陷入動盪；
川酒競爭激烈，沒有基地市場，銷售能力一般，全國化困難；
新股東經營能力沒被市場認可，現金和借款與同行業比不合理，大股東有佔款嫌疑；
中低檔白酒競爭激烈；
增發懸而未決。
6、定性判斷
控股股東缺錢是事實，有做好捨得的客觀需求和動力
借貸和款項佔用存在，但完全掏空受國有股東和市場監督加強的約束，有一定難度；
有做好業績的基礎和動力。
7、概率與賠率
賠率：
下有底：100億市值，增發成功後130億市值，極限20%下降空間。若增發成功，若市場拓展有力，按股權激勵預期3年內市值300億是完全有可能的；
概率：概率待定
短期看增發落地和19年業績能否達到激勵條件；中期跟蹤市場拓展情況。
8、交易計劃
已建輕倉；定增落地和19業績達標，加到標準倉位；若嚴重不達標，清倉
寫在最後：
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