舍得酒业的基本情况：
1、历史情况
2003年开始混改，历经曲折，2015年被天洋集团38.22亿拿下70%沱牌集团股权，射洪持有集团30%股权，沱牌集团持有上市公司29.85股份，2016年6月股权转让完成。
对赌条件：2018年集团实现销售收入50亿元，税收10亿元；2020年力争实现销售收入80亿元，税收20亿元。
2、改制后经营情况
主要动作
高管换血，现总经理刘力，实际控制人周政妹夫。
产品线清理。
重销售和市场推广。
18年管理层股权激励方案，19年净利润5亿，接下来3年净利润增速25%。
效果：收入从15年11.6亿增长到18年22.1亿，实际复合增长24.4%。
其他
2017年定增，失败；2019年重启定增；
天洋主营业务：地产、影视(梦东方)和舍得酒业；
3.、产品与产能
目前产量中40%是舍得酒 :智慧舍得, 品味舍得；
沱牌光瓶T68 68元
1200口窖池，最新建于1994年，明代泰安作坊古窖池；
12万吨基酒；
2018年产能4.3万吨，实际产能1.13万吨，销量1.2万吨，
4、优点与可喜变化
品牌知名度高，沱牌；
酿造工艺高，生态环境好，窖池历史悠久；
20年前白酒行业前三，有全国消费群；
每年产大于销，库存了12万吨20年酒龄的基酒，
打造低端沱牌光酒瓶T68，68元/瓶，毛利率60%；跟踪销售，3万吨新增产能开始释放。
5、主要问题
大股东债务纠纷；
股权转让时业绩对赌大概率失败，企业管理有可能陷入动荡；
川酒竞争激烈，没有基地市场，销售能力一般，全国化困难；
新股东经营能力没被市场认可，现金和借款与同行业比不合理，大股东有占款嫌疑；
中低档白酒竞争激烈；
增发悬而未决。
6、定性判断
控股股东缺钱是事实，有做好舍得的客观需求和动力
借贷和款项占用存在，但完全掏空受国有股东和市场监督加强的约束，有一定难度；
有做好业绩的基础和动力。
7、概率与赔率
赔率：
下有底：100亿市值，增发成功后130亿市值，极限20%下降空间。若增发成功，若市场拓展有力，按股权激励预期3年内市值300亿是完全有可能的；
概率：概率待定
短期看增发落地和19年业绩能否达到激励条件；中期跟踪市场拓展情况。
8、交易计划
已建轻仓；定增落地和19业绩达标，加到标准仓位；若严重不达标，清仓
写在最后：
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