03.04 發行CDR既不能補充企業流動資金又不能擴大再生產，其發行的意義是什麼？

坐聞天下666

首先糾正一下點，企業發行CDR是可以完全融資而且可以補充企業流動資金並用於擴大再生產的，所以題主提的問題有失偏頗。

CDR的概念我們就不再講了，通俗說就是和發行A股並行的融資模式，也可以稱之為“影子股票”。通常用於在海外上市但並不符合A股市場上市標準的市值在2000億以上的和科技、大健康等相關的前沿企業。

之前由於我國股票市場發行較為嚴格，採取的是審核制發行模式，對於證券法要求的“同股同權、三年盈利”等硬性指標要求很嚴，但是新經濟模式很難符合現有的發行條件，所以本著支持新經濟發展模式的要義，開創了CDR模式。

通常CDR發行屬於新增股票，這一點在實際交易中顯得非常重要，也有一種模式就是以老股票作為對應資產來發行CDR，這就屬於老股東減持模式，屬於套現出逃的模式，這就屬於一定程度的轉嫁風險了，所以在投資的時候，一定要區分以上兩點。

CDR迴歸實際上反映了國家對新經濟企業的重視，是制度上的一個變革，但是作為股民要考慮的是風險，警惕高位接盤，尤其是老股票對應的CDR風險是比較大的。

王紅英金融投資教育

CDR在近期正在發行，第一隻CDR的上市公司是小米，現在已經進入倒計時的階段，預計在2018年7月份登陸A股市場。對於這個問題，我的理解和答案是：

一，CDR發行的意義。

CDR發行，可以進行融資，就如新股的發行一樣，融資的資金可以用於公司的發展需要，包括補充流動資金和擴大再生產。所以，提問的朋友對於CDR發行沒有正確的理解，理解產生錯誤。如果CDR發行，無法融資，肯定沒有一家企業願意去做這件事，並且還需要付出那麼多的成本。

二，現在CDR上市的新價值。

CDR發行，不僅僅在於融資的意義和價值，而且還能擴大和增強公司在國內市場的品牌力和影響力，A股市場8000萬左右的投資者也是具有很強消費能力的潛在客戶，天然對A股的上市公司會有好感，更利於上市公司在國內增加產品的銷售額。同時，還能通過CDR上市，更好實施股權激勵計劃，吸引更多高端人才加盟上市公司，這點在富士康身上體現的很明顯，富士康就打算在A股上市之後，針對國內的中高層進行股權激勵的計劃。

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雄風投資

可是為什麼偏偏要回歸，我們的不排除祖國的情懷，但是應該講企業的逐利性是其迴歸中國a股的最大動力。以最為典型的三六零迴歸前在美國市值是人民幣600億;迴歸後最高時達到4200億;就是目前和前期最高時縮水50%;也還有市值2000億人民幣。同時前不久又公佈定向增發新股13.5億元，這些舉動在美國市場是不可能得到的機會與可能。這種融資對於企業發展過程中的作用是至關重要的作用，也是超越其競爭對手的關鍵有利因素。

對於國家從戰略佈局與高度對於改善提高上市公司質量，出臺的扶持政策，優惠政策，是國家意志的表現。至於時間問題與市場承接能力，國家證劵市場的維穩基金是國家意志實現的重要力量。相信通過國家力量能夠達到獨角獸與CDR迴歸的腳步。

對於投資者，特別是普通股民，應該參與新股的申購，因為有國家隊的護航。但是一旦打開板後，一定要落袋為安。至於需要等回調40~50時，再贖回為最佳方案。風險提示，對於獨角獸與CDR一定要掌握價格的切入點。否則將會成為接盤俠。這些股票的盤子一般比較大，如果沒有國家資金啟動，是很難上升的。但是對於上述公司的市場影響力與市場推廣度有著非常重要作用。

時剛軍

CDR，英文是“ Chinese Depository Receipts”，它是在ADR（American Depository Receipts）啟發下而誕生的一個新的金融創新品種。CDR，中文意思“中國存託憑證”，在境外(和中國香港)上市公司將部分已發行上市的股票託管在當地保管銀行，由中國境內的存託銀行發行、在境內A股市場上市、以人民幣交易結算、供國內投資者買賣的投資憑證，從而實現股票的異地買賣。CDR最早是由於1997年亞洲金融危機後，大量在香港上市的“紅籌股”公司強烈的內地融資需求的情況下提出來的。

CDR的意義：一，首先這是一種融資方式。相對於直接在內地市場IPO（公開發行上市），CDR的上市要求相對寬鬆，使得很多企業尤其是境外註冊或已境外上市公司的可以通過CDR方式在內地實現融資。這部分資金同樣可以進入企業資本金，補充企業的流動性。

二，對於發行CDR的企業來說，持有CDR的投資者享有的權利，是遠遠小於普通股持有者所享有的權利的。比如，對於一些重大事項的投票權。因此，相對而言，企業發行CDR受到的束縛相對較小。不像發行普通股，如果發行規模過大，企業大股東持股比例會稀釋甚至影響到在企業決策中的話語權。

三，對於發行CDR的企業來說，有助於他們在內地市場擴大品牌知名度和影響力。

四，首批在內地申請發行CDR的企業，多為境外已經實現上市的中國“獨角獸”企業。而由於各種歷史原因，這些企業的股權架構多為VIE架構、還有AB股同股不同權的設置。在現有監管法規框架下，通過推動他們的CDR發行，實際上實現了VIE架構、AB股設置等為內地監管認可。對於企業而言，這也是一個利好。

五，再寬泛一點說，隨著CDR的發行，中國內地的投資者的投資渠道也被拓寬。中國資本市場層次也更為豐富、交易品種更多，中國邁向多層次資本市場的腳步自然更近了些。

有一點要提醒的是，當前資本市場整體氛圍低迷，市場擔憂“獨角獸”企業的CDR發行，就抽取大量市場流動性，進而給本就低迷的市場雪上加霜。比如，有投行分析師預計，當前符合CDR發行試點條件的有5家企業，分別是小米、百度、阿里巴巴、京東和網易。預計5家獨角獸發行CDR規模為1360億元-2200億元。

貝評財經

1.CDR是國家層面的政策，目前A股市場的公司缺乏創新型的企業，於是提出了獨角獸概念，增強A股的企業質量。

2.分享企業發展紅利，這麼多好的企業，賺些中國人的錢，卻在國外上市，把掙錢分紅給外國投資者，看在眼裡痛在心裡。讓這樣的好企業迴歸，是眾望所歸。

3.利好公司自身發現，CDR迴歸的中概股主要市場都在中國，應該讓其股東們也在中國，消費者又是股東，會更加關注公司發展。這些公司會走的更遠。

4.和美國比。無論是股市，還是企業，我國都落後於人家，這個CDR也正是學習別人的經驗。我們相信有能力，打造自己的強大資本市場，也有能力留著更多優秀企業，建設好金融市場，給創新型企業更多支持。

5.對股民來說，一定是利大於弊，更多的好企業上市，必定是好事，短期會抽血，但是政策正在吸引各路資金入市。目前點位這麼低，所以正是各路資金佈局的好時候。中長線絕對利好。但是散戶多數看中短期收益，所以二八定律永遠適用。此時播種，終會有收穫！

關鍵字: 發行 再生產 流動資金