截止到8月30日，國內旅遊主板上市企業相繼披露了中期業績報告，新京報旅遊週刊和每日旅遊新聞微信公眾號（ID：xjblvyou）對旅企業績予以關注，9月12日刊發了景區和旅行社板塊業績情況文章。（詳見文末推薦閱讀）
報告期內，總的來看，上市景區企業表現平平，門票依賴症依舊沒有消除，在國有景區門票降價倒逼下，轉型勢在必行。相比景區，旅行社整體業績穩定，但旅遊服務等傳統業務依然疲軟，定製團、半自由行產品漸漸成為行社新的利潤增長點。
相比於在穩健中尋求業績突破的景區和旅行社，航空上市企業正在遭遇航油增長、人民幣貶值等外部環境的影響，而酒店上市企業受到經濟型酒店存量過剩的影響，部分企業已經出現虧損，依靠處置不良資產避免被帶帽。
我們慣常將航空和酒店，簡稱為機酒，今天，每日旅遊新聞從“機酒”上市企業2018 中報，分析讓我們行以致遠和途中小憩的“機酒”企業實力如何。
航空板塊
採寫 | 新京報記者王勝男
油價走高航企利潤受擠壓
6家A股航企僅國航和春秋航空淨利潤增長
2018年上半年，受國際油價持續走高和人民幣貶值等外部因素影響，多家航空公司利潤遭受擠壓，6家A股航企僅中國國航和春秋航空實現了淨利潤增長，不過從營收和運輸週轉量上來看，都呈現出上升趨勢。減少外部因素對於業績的影響，已經成為航空公司急需解決以及市場關注的問題。
春秋航空2018中報截圖
國航2018中報截圖
航油增長、人民幣貶值，航企淨利潤縮水
今年上半年的財報中，所有航司均提及了航油價格增長和人民幣兌美元貶值造成的影響。其中，中國國航、南方航空和東方航空的航油成本支出增幅都在25%以上，分別為29%、25.83%、25.64%。海航控股也在財報中稱，上半年，海航控股航油成本佔比營業成本31.3%，去年同期這一數據為28%，航油價格每增加5%，其他因素不變，則海航控股將增加營業成本4.62億元人民幣。同時上半年人民幣貶值也是造成收益直接減少的重要原因，匯兌由盈轉虧，下降不少，南方航空同比減少9.81億元，中國國航同比減少18.51億元。
根據中國民航局統計，中國民航2018年上半年完成運輸總週轉量584.0億噸公里、旅客運輸量2.97億人次，同比分別增長13.0%、12.4%。雖然只有中國國航和春秋航空實現營收、利潤雙增，不過在運輸總週轉量上均有增長，南方航空國內航線、港澳臺航線收費客公里同比增長都在10%以上，東方航空旅客運輸週轉量同比增長10.97%，專注支線航空的華夏航空客運收入增長32.38%。但在客座率上，中國國航下降0.54%，春秋航空下降2.5%，吉祥航空下降1.31%，東航和南航有小幅上漲。
加強成本控制，春秋國航營收淨利雙增長
國際航空運輸協會報告指出，2018年中國國內客運市場穩定增長，預計下半年仍會保持增長速度。但與此同時，國際航油價格提升和人民幣兌美元貶值的影響也將會持續。雖然今年航空公司的利潤普遍遭受擠壓，但春秋航空和國航實現了營收和淨利潤的雙增長。中國國航和春秋航空均在年報中表示了成本控制的管理，進行生產過程組織和資源管控。
如何減少燃油成本上漲對於航空公司業績的負面影響，再度成為航空公司急需解決以及市場關注的問題。對此，南方航空曾在回覆投資者提問時稱，南航已經制定了航油套期保值計劃和人民幣匯率套期保值計劃，將根據市場情況，擇機開展航油套期保值和匯率套期保值。東方航空、中國國航、春秋航空、昆明航空等公司發佈公告，自今年6月5日起，徵收國內航線燃油附加費10元。業內人士指出，航司可以通過提高機票價格來彌補油價上漲帶來的成本上升壓力，而不應該增加收費項，未來附加費將逐漸淡化。此外，一些外航也在採取手段減少航油開支，比如美國航空、夏威夷航空停飛了較難盈利航線。
趨勢
北京大興新機場競爭加劇
9月14日，北京新機場名稱確定為“北京大興國際機場”，預計明年9月30日前投入運營。今年上半年，隨著新機場啟用在即，關於北京新老機場的博弈也暗流湧動。按照規劃，東航和南航將作為新機場的基地航司，並按照各承擔40%旅客量的規模規劃發展。
民航局官網截圖
在上半年的財報中，南方航空表示正進駐北京新機場，組建雄安航空，圍繞新機場打造北京核心樞紐，東航則表示公司北京新機場基地項目已獲得國家發改委核准批覆，北京新機場建設和運營籌備各項工作有序推進。此外，2018年5月，國航旗下原公務機航空北京航申請轉為民航公司。對於雄安航空和北京航轉型，業內解讀為南航和國航分別在為進入另一個機場做準備，即北京航進入新機場，雄安航進入首都機場。
但是對於中小航司來說，北京大興國際機場的增量市場仍然比較有限。在今年最新發布的中國民航國內航線航班評審規則修訂稿中，“封閉”多年的北京、上海、廣州“金三角”航線將向更多航企放開，北上廣新開支線航線的規定放寬，北京大興國際機場啟用迎來更多的航權和時刻，但是新機場東航和南航具有碾軋優勢，獲得航權和時刻具有先天優勢，目前，春秋航空也已經確定進入北京大興國際機場，但獲得多少增量還有一定的壓力。
酒店板塊
採寫 | 新京報記者鄭藝佳
酒店業績差距大
華天酒店虧損1.4億，尾部企業忙自救
據半年報，今年上半年A股酒店類企業總營收為150.69億元，總淨利潤金額為8.5億元。在各企業營收均保持增長同時，金陵飯店、大東海A和華天酒店淨利潤出現下滑。其中，華天酒店甚至出現1.4億元的虧損。
金陵飯店2018中報截圖
大東海A2018中報截圖
華天酒店2018中報截圖
作為頭部企業的錦江股份和首旅酒店，則在內部展開互相競爭。在經濟型酒店領域，首旅旗下如家酒店更勝一籌。
錦江酒店2018中報截圖
首旅酒店2018中報截圖
前三名企業營收均超30億
上半年內，排除號百控股和已退市的新都酒店，國內A股上市酒店企業共6家，分別為錦江股份、首旅酒店、嶺南控股、金陵飯店、大東海A和華天酒店。就各企業半年報的業績表現來看，依然是幾家歡喜幾家愁。總營收上，6家企業全部或多或少呈現增長態勢；淨利潤上，3家企業保持增長，3家則出現下滑。
經統計，今年上半年A股酒店類企業總營收為150.69億元。其中，錦江股份以69.4億元的營收，成為總營收最高的酒店公司；大東海A營收1617萬元，位居最末。金陵飯店營收增幅16.06%，為上半年營收增長最快的企業，首旅酒店則以0.35%的增幅墊底。錦江股份、首旅酒店和嶺南控股為營收前三名，總營收均超過30億元。
淨利潤上，6家酒店企業的總淨利潤金額為8.5億元。從單個企業盈利來看，錦江股份同樣拔得頭籌，上半年淨利潤達到5億元；華天酒店淨虧損1.4億元，為6家企業中淨利潤最低，也是唯一一家虧損的酒店。從淨利潤變動幅度上看，首旅酒店以41.23%的增幅位列第一，而華天酒店因46.81%的負增長再度居於末尾。錦江股份、首旅酒店和嶺南控股同樣也是淨利潤前三名，另外三家公司的淨利潤增幅均為負數。
盤活、剝離不良資產,設立文旅酒管公司
在淨利潤出現下滑的三家企業中，各企業也在積極展開調整。業績表現最差的無疑是華天酒店。針對虧損問題，華天酒店方面稱，淨利潤的同比減少主要是受公司灰湯置業、張家界華天等財務費用停止資本化的影響。推動華天酒店營收增長的，是旗下房地產業務。由於收入結轉的確認，華天酒店地產銷售收入暴漲1758.70%至4562.66萬。實際公司的酒店服務業務，營收下滑了8.19%。
目前，華天酒店正在盤活、剝離不良資產，減少進一步損失，並加快向洗滌家政服務、物業保潔服務、養老養生服務、湘菜原材料開發等大生活服務業拓展，提升公司可持續發展的能力。
報告期內，金陵飯店實現營業收入5億元，比去年同期增長16.06%；淨利潤4707.29萬元，比去年同期減少3.26%。針對品牌缺乏、全國市場佔有率低等問題，目前，金陵飯店已設立金陵文旅酒管公司，負責新品牌產品設計、規劃開發、項目導入、拓展儲備。據介紹，目前金陵飯店在現有“金陵”五星級酒店品牌基礎上，塑造“金陵嘉瓏”四星級商務酒店、“金陵文璟”等高中端新品牌，延伸到主題文化酒店、主題精品酒店、休閒度假酒店市場，構建多層級品牌體系，豐富多樣化酒店產品線。
分析
經濟型酒店市場 如家RevPAR優於錦江
作為A股市場中的兩大酒店集團，錦江股份與首旅酒店競爭激烈。截至6月30日，錦江股份全球範圍內已開業的酒店合計達到7035家，已開業的酒店客房總數達到68.7萬間；首旅酒店的酒店數量共計3788家（含境外1家），客房間數38萬間。從數量上看，錦江股份遠遠超過首旅酒店。
從上半年經濟型酒店數據來看，錦江股份1-6月的平均房價為158.87元/間，平均出租率為75.36%，RevPAR（指每間可供租出客房產生的平均實際營業收入）為119.72元/間。半年報中，首旅酒店僅放出二季度數據，故結合一季度報告計算後可知，首旅酒店旗下如家酒店1-6月的平均房價為166.5元/間，平均出租率為82.4%，RevPAR為137.5元/間。首旅經濟型酒店1-6月的平均房價為153元/間，平均出租率為72.35%，RevPAR為111元/間。
由此可知，在經濟型酒店市場中，如家酒店在各項指標上表現均優於錦江股份，而首旅酒店自有的經濟型酒店表現最差。
因錦江股份只包括中端酒店和經濟型酒店，而首旅酒店則將中高端酒店共同計算，因此僅列出二者數據。在中端酒店中，錦江股份上半年平均房價為259.95元/間，平均出租率為80.78%，RevPAR為209.99元/間。如家酒店的中高端酒店上半年的平均房價為304元/間，平均出租率為74.2%，RevPAR為226元/間。首旅酒店自有的中高端酒店，上半年平均房價464.5元/間，平均出租率為56.9%，RevPAR為264元/間。在中端酒店領域，錦江股份與首旅酒店各有千秋。
報告期內，錦江股份動作寥寥，首旅酒店動作頗多，一方面升級旗下產品、跨界合作，另一方面開始以住宿為入口，打造休閒度假目的地。此前有業內人士指出，錦江股份因溢價收購面臨商譽減值風險。今年上半年，錦江股份計提商譽減值準備2336.76萬元。
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