截止到8月30日，国内旅游主板上市企业相继披露了中期业绩报告，新京报旅游周刊和每日旅游新闻微信公众号（ID：xjblvyou）对旅企业绩予以关注，9月12日刊发了景区和旅行社板块业绩情况文章。（详见文末推荐阅读）
报告期内，总的来看，上市景区企业表现平平，门票依赖症依旧没有消除，在国有景区门票降价倒逼下，转型势在必行。相比景区，旅行社整体业绩稳定，但旅游服务等传统业务依然疲软，定制团、半自由行产品渐渐成为行社新的利润增长点。
相比于在稳健中寻求业绩突破的景区和旅行社，航空上市企业正在遭遇航油增长、人民币贬值等外部环境的影响，而酒店上市企业受到经济型酒店存量过剩的影响，部分企业已经出现亏损，依靠处置不良资产避免被带帽。
我们惯常将航空和酒店，简称为机酒，今天，每日旅游新闻从“机酒”上市企业2018 中报，分析让我们行以致远和途中小憩的“机酒”企业实力如何。
航空板块
采写 | 新京报记者王胜男
油价走高航企利润受挤压
6家A股航企仅国航和春秋航空净利润增长
2018年上半年，受国际油价持续走高和人民币贬值等外部因素影响，多家航空公司利润遭受挤压，6家A股航企仅中国国航和春秋航空实现了净利润增长，不过从营收和运输周转量上来看，都呈现出上升趋势。减少外部因素对于业绩的影响，已经成为航空公司急需解决以及市场关注的问题。
春秋航空2018中报截图
国航2018中报截图
航油增长、人民币贬值，航企净利润缩水
今年上半年的财报中，所有航司均提及了航油价格增长和人民币兑美元贬值造成的影响。其中，中国国航、南方航空和东方航空的航油成本支出增幅都在25%以上，分别为29%、25.83%、25.64%。海航控股也在财报中称，上半年，海航控股航油成本占比营业成本31.3%，去年同期这一数据为28%，航油价格每增加5%，其他因素不变，则海航控股将增加营业成本4.62亿元人民币。同时上半年人民币贬值也是造成收益直接减少的重要原因，汇兑由盈转亏，下降不少，南方航空同比减少9.81亿元，中国国航同比减少18.51亿元。
根据中国民航局统计，中国民航2018年上半年完成运输总周转量584.0亿吨公里、旅客运输量2.97亿人次，同比分别增长13.0%、12.4%。虽然只有中国国航和春秋航空实现营收、利润双增，不过在运输总周转量上均有增长，南方航空国内航线、港澳台航线收费客公里同比增长都在10%以上，东方航空旅客运输周转量同比增长10.97%，专注支线航空的华夏航空客运收入增长32.38%。但在客座率上，中国国航下降0.54%，春秋航空下降2.5%，吉祥航空下降1.31%，东航和南航有小幅上涨。
加强成本控制，春秋国航营收净利双增长
国际航空运输协会报告指出，2018年中国国内客运市场稳定增长，预计下半年仍会保持增长速度。但与此同时，国际航油价格提升和人民币兑美元贬值的影响也将会持续。虽然今年航空公司的利润普遍遭受挤压，但春秋航空和国航实现了营收和净利润的双增长。中国国航和春秋航空均在年报中表示了成本控制的管理，进行生产过程组织和资源管控。
如何减少燃油成本上涨对于航空公司业绩的负面影响，再度成为航空公司急需解决以及市场关注的问题。对此，南方航空曾在回复投资者提问时称，南航已经制定了航油套期保值计划和人民币汇率套期保值计划，将根据市场情况，择机开展航油套期保值和汇率套期保值。东方航空、中国国航、春秋航空、昆明航空等公司发布公告，自今年6月5日起，征收国内航线燃油附加费10元。业内人士指出，航司可以通过提高机票价格来弥补油价上涨带来的成本上升压力，而不应该增加收费项，未来附加费将逐渐淡化。此外，一些外航也在采取手段减少航油开支，比如美国航空、夏威夷航空停飞了较难盈利航线。
趋势
北京大兴新机场竞争加剧
9月14日，北京新机场名称确定为“北京大兴国际机场”，预计明年9月30日前投入运营。今年上半年，随着新机场启用在即，关于北京新老机场的博弈也暗流涌动。按照规划，东航和南航将作为新机场的基地航司，并按照各承担40%旅客量的规模规划发展。
民航局官网截图
在上半年的财报中，南方航空表示正进驻北京新机场，组建雄安航空，围绕新机场打造北京核心枢纽，东航则表示公司北京新机场基地项目已获得国家发改委核准批复，北京新机场建设和运营筹备各项工作有序推进。此外，2018年5月，国航旗下原公务机航空北京航申请转为民航公司。对于雄安航空和北京航转型，业内解读为南航和国航分别在为进入另一个机场做准备，即北京航进入新机场，雄安航进入首都机场。
但是对于中小航司来说，北京大兴国际机场的增量市场仍然比较有限。在今年最新发布的中国民航国内航线航班评审规则修订稿中，“封闭”多年的北京、上海、广州“金三角”航线将向更多航企放开，北上广新开支线航线的规定放宽，北京大兴国际机场启用迎来更多的航权和时刻，但是新机场东航和南航具有碾轧优势，获得航权和时刻具有先天优势，目前，春秋航空也已经确定进入北京大兴国际机场，但获得多少增量还有一定的压力。
酒店板块
采写 | 新京报记者郑艺佳
酒店业绩差距大
华天酒店亏损1.4亿，尾部企业忙自救
据半年报，今年上半年A股酒店类企业总营收为150.69亿元，总净利润金额为8.5亿元。在各企业营收均保持增长同时，金陵饭店、大东海A和华天酒店净利润出现下滑。其中，华天酒店甚至出现1.4亿元的亏损。
金陵饭店2018中报截图
大东海A2018中报截图
华天酒店2018中报截图
作为头部企业的锦江股份和首旅酒店，则在内部展开互相竞争。在经济型酒店领域，首旅旗下如家酒店更胜一筹。
锦江酒店2018中报截图
首旅酒店2018中报截图
前三名企业营收均超30亿
上半年内，排除号百控股和已退市的新都酒店，国内A股上市酒店企业共6家，分别为锦江股份、首旅酒店、岭南控股、金陵饭店、大东海A和华天酒店。就各企业半年报的业绩表现来看，依然是几家欢喜几家愁。总营收上，6家企业全部或多或少呈现增长态势；净利润上，3家企业保持增长，3家则出现下滑。
经统计，今年上半年A股酒店类企业总营收为150.69亿元。其中，锦江股份以69.4亿元的营收，成为总营收最高的酒店公司；大东海A营收1617万元，位居最末。金陵饭店营收增幅16.06%，为上半年营收增长最快的企业，首旅酒店则以0.35%的增幅垫底。锦江股份、首旅酒店和岭南控股为营收前三名，总营收均超过30亿元。
净利润上，6家酒店企业的总净利润金额为8.5亿元。从单个企业盈利来看，锦江股份同样拔得头筹，上半年净利润达到5亿元；华天酒店净亏损1.4亿元，为6家企业中净利润最低，也是唯一一家亏损的酒店。从净利润变动幅度上看，首旅酒店以41.23%的增幅位列第一，而华天酒店因46.81%的负增长再度居于末尾。锦江股份、首旅酒店和岭南控股同样也是净利润前三名，另外三家公司的净利润增幅均为负数。
盘活、剥离不良资产,设立文旅酒管公司
在净利润出现下滑的三家企业中，各企业也在积极展开调整。业绩表现最差的无疑是华天酒店。针对亏损问题，华天酒店方面称，净利润的同比减少主要是受公司灰汤置业、张家界华天等财务费用停止资本化的影响。推动华天酒店营收增长的，是旗下房地产业务。由于收入结转的确认，华天酒店地产销售收入暴涨1758.70%至4562.66万。实际公司的酒店服务业务，营收下滑了8.19%。
目前，华天酒店正在盘活、剥离不良资产，减少进一步损失，并加快向洗涤家政服务、物业保洁服务、养老养生服务、湘菜原材料开发等大生活服务业拓展，提升公司可持续发展的能力。
报告期内，金陵饭店实现营业收入5亿元，比去年同期增长16.06%；净利润4707.29万元，比去年同期减少3.26%。针对品牌缺乏、全国市场占有率低等问题，目前，金陵饭店已设立金陵文旅酒管公司，负责新品牌产品设计、规划开发、项目导入、拓展储备。据介绍，目前金陵饭店在现有“金陵”五星级酒店品牌基础上，塑造“金陵嘉珑”四星级商务酒店、“金陵文璟”等高中端新品牌，延伸到主题文化酒店、主题精品酒店、休闲度假酒店市场，构建多层级品牌体系，丰富多样化酒店产品线。
分析
经济型酒店市场 如家RevPAR优于锦江
作为A股市场中的两大酒店集团，锦江股份与首旅酒店竞争激烈。截至6月30日，锦江股份全球范围内已开业的酒店合计达到7035家，已开业的酒店客房总数达到68.7万间；首旅酒店的酒店数量共计3788家（含境外1家），客房间数38万间。从数量上看，锦江股份远远超过首旅酒店。
从上半年经济型酒店数据来看，锦江股份1-6月的平均房价为158.87元/间，平均出租率为75.36%，RevPAR（指每间可供租出客房产生的平均实际营业收入）为119.72元/间。半年报中，首旅酒店仅放出二季度数据，故结合一季度报告计算后可知，首旅酒店旗下如家酒店1-6月的平均房价为166.5元/间，平均出租率为82.4%，RevPAR为137.5元/间。首旅经济型酒店1-6月的平均房价为153元/间，平均出租率为72.35%，RevPAR为111元/间。
由此可知，在经济型酒店市场中，如家酒店在各项指标上表现均优于锦江股份，而首旅酒店自有的经济型酒店表现最差。
因锦江股份只包括中端酒店和经济型酒店，而首旅酒店则将中高端酒店共同计算，因此仅列出二者数据。在中端酒店中，锦江股份上半年平均房价为259.95元/间，平均出租率为80.78%，RevPAR为209.99元/间。如家酒店的中高端酒店上半年的平均房价为304元/间，平均出租率为74.2%，RevPAR为226元/间。首旅酒店自有的中高端酒店，上半年平均房价464.5元/间，平均出租率为56.9%，RevPAR为264元/间。在中端酒店领域，锦江股份与首旅酒店各有千秋。
报告期内，锦江股份动作寥寥，首旅酒店动作颇多，一方面升级旗下产品、跨界合作，另一方面开始以住宿为入口，打造休闲度假目的地。此前有业内人士指出，锦江股份因溢价收购面临商誉减值风险。今年上半年，锦江股份计提商誉减值准备2336.76万元。
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