最近行情不好，大家情緒普遍偏悲觀。那麼，我們就帶著謹慎的態度，去看一些簡單易懂、確定性強的股票吧。

今天的文章，主要跟大家分析下被稱為“養老股”的水電行業上市公司。

發電行業現狀

下圖是2017年我國各發電類型的情況：

可以看出，火電和水電仍然是我國的主要電力來源，其中火電佔比超過70%。但是我國比較注重新能源發電，所以風電、核電和太陽能發電的增速很快。

簡單說下佔比最大的火電。火電的優點是發電量穩定，缺點是業績受煤價影響大。因為我國火電大部分都是燒煤發電，火電成本中60%左右來自於燃煤成本，所以火電股的利潤與煤炭價格緊密相連。

而煤炭價格與經濟週期同向波動，導致火電股往往具有一定的逆週期性，在經濟下行時可能因為煤炭成本降低而盈利增加。比如近期煤炭價格稍微跌了一些，火電企業的業績就立馬起來了。

現在火電公司為了平抑因煤炭價格波動帶來的業績上竄下跳，往往會採取自己開煤礦，或者與煤炭企業合併的方式。比如國電電力與中國神華的合併，可能在未來會越來越常見。

簡單易懂的水電股

假設我們現在要在長江上修建一座水電站，那麼我們該怎麼做呢？

首先，需要一大筆投入，用於把周邊的居民轉移、修建大壩、購買發電機組。比如目前正在修建的全球第二大水電站白鶴灘總投資將達到1800億元。

這是水電站的一大特點，前期投入巨大，不過80%的資金都可以從銀行貸款，自己只需要出20%就行了。

投入大還不算什麼，建設週期還超長。比如上面說的白鶴灘水電站2013年主體工程開工，要到2022年才能全部完工，建設週期9年。目前世界上最大的三峽水電站，我們國家建設了18年。

建設完了？

那就等著數錢吧。

只要建成，開始併網發電後，水電站幾乎每天都會源源不斷的產生現金流收入，而且相對很穩定。那時候，河裡流的雖然是水，但對水電站來說就是錢。

下面引用曾經的首富李河君的話：

有人說，我們又不是真的去建設水電站，現在買水電股擁有的水電站都是已經建成開始併網發電了的，那麼前期的巨大投入跟我們有什麼關係呢？

當然有關係。你借了銀行那麼多錢，你每年得還錢啊！還有，借錢買的固定資產，每年也要計提折舊。比如下圖的長江電力，跟其他行業公司相比，其營業成本（折舊）和財務費用（貸款利息）都佔比很高。

有個大致的公式：水電股淨利潤≈經營活動產生的現金流淨額-財務費用-折舊

一般來說，水電站的貸款和折舊最多30年就都完成了，而水電站建成後能用100多年，這個時候水電站就不需要有這麼一大筆支出了，此時的利潤又會迎來大幅提升。

總體來說，水電的優點是成本比較穩定，缺點是看天吃飯，降水量越多、發電量越多。比如一季度和四季度是枯水期，這時候水電股的業績就不行，而二、三季度的業績就很好。

但是每年的整體降水量並不是那麼難以捉摸的，所以從整體來說，水電股的業績相對還算穩定。

正因如此，在股市的下跌週期中，水電股往往表現出非常不錯的抗跌性，是熊市中常見的防禦型板塊。

水電股還有個特點，就是高股息。因為現金流良好，每年的業績穩定，所以大多水電公司都會偏向於高分紅。

說到這裡，你應該也明白了為什麼水電股會被稱為“養老股”了。

下圖是主要水電股的股息率，其中長江電力、桂冠電力等股息率都非常高。

適合關注的電力股

說電力股，那麼必須談的肯定是長江電力。

因為長江電力是世界上水電上市公司，擁有世界前十大水電站中的三座，分別是三峽、溪洛渡、向家壩。

有個股民間的笑話：某投資者去聽專家的講座，專家大力推進水電股。他回家後，毫不猶豫的買了三峽水利(600116)和葛洲壩（600068）。

該投資者心想，三峽水利不用說了，名字代表了一切。而葛洲壩就更得買了，我們從小都是聽葛洲壩的故事長大的......

這就是看名字炒股鬧出的笑話，其實三峽水利（600116）並不是三峽大壩，長江電力才是。而葛洲壩（600068），它實際上是一家建築公司。

回到正題，長江電力是無可爭議的龍頭，不過現在有點貴了，能跌一跌就更好了。

另一家值得關注的公司是國投電力，也是全國性的一家電力公司，主要以水電和火電為主。公司並不是純粹的水電公司，但關鍵是估值比較低。

還有一家值得關注的電力公司是桂冠電力,它是大唐集團下的上市公司，以水電為主。桂冠電力從目前價格看，股息率高達5.47%，領先於其他水電股。

文章篇幅限制，就不詳細說著三家了，以後有時間在公眾號挨個去分析。

結束語

在市場行情不好的時候，配置一些低估值的電力股是不錯的選擇，從歷史上看也是很好的防禦型品種。

現在對股市，甚至對中國絕望的人越來越多了，其實我也不想去說什麼。生活中也是如此，我大多時候更願意選擇沉默。我更喜歡自己一個人看看書，寫寫東西，不用去試圖說服誰，因為每個人都會執著於自己的觀念。

只有經歷的事情多了，才會越來越懂得那句話：事無對錯、人無善惡。每個人的立場、處境、觀念和想法都不一樣，你以為靠言語能夠說服對方嗎？實際上根本不可能。

語言能夠表達的東西很少，真正的智慧用語言表達不出來，真正的委屈也只能爛在心裡。比如秋天，你若在路上聞到桂花香，那香味讓人頭腦為之清醒。但那桂花的淡淡清香，我們無法分享給從來沒有聞過的人。即使我們翻遍詞典，也沒有一個準確的詞能去描述那種味道。

投資也一樣，只有真正經歷了，開悟了，才發現原來投資這麼簡單。

文/布衣書生 理財自媒體：複利人生 （ID：moneylife1818）