一、利弗莫爾式的交易

當時美國市場上有一隻叫帝國鋼鐵公司的股票，上市以後它的流動性很一般，公司很苦惱，有一個高層就來找利弗莫爾，希望他能夠做市抬價。利弗莫爾仔細研究了這個公司的財報，又去調查了它的生產經營，作出了判斷——這個公司是真的被低估了。

在這種情況下，他就決定參與到這次炒作中。他提了兩個要求：第一，這個公司你自己控制的70%的股份要用一個信託基金鎖住，避免那些大股東逢高出貨。第二，他不要現金的報酬，但是要求對方給自己10萬股的認購期權，行權價格在70到100美金左右。也就是說，這隻股票的價格必須穩步地上升到70到100美元之上，利弗莫爾才能夠賺錢。

這些準備工作都完成以後，利弗莫爾就開始了行動。首先，他在70美元的倉位上開始建倉，但是他不是一下子建倉，而是一點點地加碼，一直加到把市面上所有的流通股全部買下來。那意味著什麼？就是當時市場上已經沒有這隻股票的賣盤了。很自然，這個帝國鋼鐵公司的股價就開始節節地上漲，然後股票經紀們也坐不住了，大量的需求出現了。

在價格上漲以後，利弗莫爾賣出了手裡的一些帝國鋼鐵的股票，先套現了一小部分。接著他用更高的價格在市場上又來求售這隻股票。有很多剛剛拿到股票的投資人受不住誘惑，又用更高的價格賣給了他。

這個過程在市場上反覆了好幾次，帝國鋼鐵公司的股價上漲的趨勢就這麼被確立下來了。市場的信念也開始形成。在股價達到85美元的時候，利弗莫爾果斷地對他的期權行權賺了一大票。

二、利弗莫爾的交易原則

這個操作是一個非常利弗莫爾式的交易。其實放在今天來看，這種行為屬於內幕交易和做莊炒作，是被嚴格監管的違法行為。但是在其中，你可以發現一些利弗莫爾式的典型交易原則。

第一個原則，順勢而為。在這個案例裡面，利弗莫爾是自己製造了一個趨勢出來。但是，你要注意，不是所有的趨勢都可以製造，利弗莫爾的造勢是基於他對企業基本價值的判斷。那麼不管是自然的趨勢還是人工所造出來的趨勢，你都需要順勢，千萬不要逆勢而行。

第二個原則，叫金字塔原則。所謂金字塔是什麼意思？就上面尖，然後下面一點點擴大。這個對證券交易是非常重要的，你要順著趨勢試探性地買入或者賣出，等趨勢確定了，再不斷地加碼。除非你確信，自己的判斷就是完完全全準確的，否則這種全部買進或賣出的一把梭行為是很不明智的。

金字塔原則就是告訴你，要留後手，要留給自己犯錯的空間。

那麼除了這種順勢而為和金字塔原則以外，利弗莫爾還以“精準做空”著稱。他在1929年的時候做空美國股市，用金字塔原則加碼，一年賺了1億美金，就相當於現在的8000億。基於此，就是他的第三條交易原則，逆向操作。

逆向操作的基本邏輯是什麼呢？就是，如果群眾持有某個看法，每個人都朝著那個方向採取行動的話，那就意味著這個時候市場上已經沒有新的資金推動股價朝那個方向前進了，那也就意味著趨勢轉向的時候到了。

比如說我們經常聽說，當一個鞋匠跟你談論股票的時候，你就應該果斷地賣出了。這話的意思其實就是當市場沒有相反意見的時候，就不再有新資金進入，逆向操作就可能取得奇效。

那麼第四條原則就叫跟隨龍頭。這條原則的意思是說，在順勢的基礎上，你一定要追隨最強勢的股票。簡單粗暴地說，就是買行業的領頭羊。

證券市場其實和互聯網世界一樣，也是一個贏者通吃的世界，資金會朝著頭部集聚，形成強者恆強的局面。這條原則真的是穿越百年，歷久彌新。比如說中國過去十年裡，白酒行業很好，五糧液和茅臺算是行業的老二和老大。很多人認為，你看，五糧液就二三十塊錢一股，茅臺七八百塊錢一股，它們不過就是老大、老二嘛，能差多少呢？那我們還是買便宜的划算。而事實證明什麼？Winner takes all，贏家通吃，茅臺的漲幅在過去更強勢。