2016年以來的4-6月份，園林板塊在前期上漲後均經歷調整，主要原因為板塊經歷年報一季報行情，進入基本面真空期，前期獲利盤迴吐以兌現收益。從調整幅度來看，本次回調幅度達到20%之多，超出市場預期。調整的理由有所區別，但三年來調整的時間點基本還是一致的。
東方園林發債不暢對園林板塊帶來的悲觀和恐慌情緒，導致板塊整體經歷了大幅回調。另一方面，在美麗中國的大背景下，預計園林上市公司未來2-3年業績仍能保持較高增速，此次調整之後板塊估值優勢已經顯現。以蒙草生態、嶺南股份為例，公司今年業績平均增速達到30%-50%左右，未來三年複合增速仍達20%-30%左右，而當前股價滾動PE對應2018年僅11倍左右，板塊估值處於底部，結合大市以及個股現狀，有一定的安全邊際。
PPP監管政策或觸底，短期有邊際改善預期，2017年以來政府相繼出臺了一系列針對PPP模式的監管政策法規，尤其自92號文發佈後各地積極開展清庫工作，PPP監管政策觸底，然而生態環保類項目受PPP退庫影響較小。2018年5月19日，第八次全國生態環境保護大會召開，此次大會規格之高為歷史之最，六大常委全部出席，推動生態文明建設邁上新臺階。同時，2018年4月25日，財政部發布《關於加強地方預算執行管理加快支出進度的通知》，疊加當前政府“持續擴大內需”背景，園林行業短期政策面邊際或將有所改善。2016年以來園林板塊走勢回顧驗證了園林板塊上漲依靠業績驅動的邏輯主線，隨著7-9月中報季的臨近，2018年業績高增長預期的帶動下，園林板塊或將迎來情緒改善及估值修復。主要股票美晨生態、嶺南股份 、杭州園林；其他重點公司關注蒙草生態、文科園林、棕櫚股份。（作者：蓮盛投資研究）
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