得益於未來幾年將會有令人印象深刻的擴張以及全面增長，PayPal（PYPL）也許可能是資本市場上最容易被忽視的股票之一，他們強大的自由現金流和可觀的現金餘額為管理層提供了多種選擇，並將為股東帶來價值。
當將支付領域的這種競爭優勢與最近進入發展地理區域的優勢結合起來時，未來看起來自然會變得更好。當然會有人質疑，亞馬遜進入支付領域會對PayPal造成威脅。
PayPal第一季度收入達到37億美元，同比增長近24％; 收入驅動因素包括強大的移動互動，其中包括社交支付應用程序Venmo日益普及。該應用在第一季度處理了超過120億美元的交易，同比增長80％。在LTM中，支付總額超過400億美元。隨著PayPal推出專門針對商戶的Venmo功能，僅在這一細分市場的上漲就很有意義。
第一季度毛利率環比略微收窄約269個基點。然而，與去年相比，利潤率同比增長約96個基點。由於該公司維持經營費用在控制之下，預計利潤率將保持在這些水平。
從長遠來看，由於費用方面的強大定價能力，利潤率可能會進一步擴大。這可能是關鍵，特別是通過PayPal為客戶提供服務的商戶，已經開發出了相關的服務。強勁的定價可以用來推動PayPal盈利進一步增長，或者抵消在擴張計劃中增加的成本。
Venmo的成功當然可以增加PayPal的頂尖產品線，但是，公司增長前景在於其國際擴張，這看起來比以往任何時候都更加明亮。PayPal的首席財務官John Rainey指出了全球尚未開發的潛力，他表示：世界上有20億人沒有我們認為理所當然的東西 - 支票賬戶，銀行賬戶，住房抵押貸款和傳統金融服務......關於這20億人的獨特之處在於， 70％的人擁有移動設備......
印度是PayPal正在醞釀的一個國家 - 與沃爾瑪（WMT）和亞馬遜（AMZN）等其他企業巨頭一樣。該國目前人口約13億，約有4億人使用手機。首席財務官John Rainey進一步強調了PayPal進軍發展中國家的目標：我們有一個願景，即為那些今天服務不足的人提供金融服務的民主化......藉助移動設備，我們可以將銀行分支機構的所有權力放在他們手中，並讓他們加入電子商務世界並在網上購物。
隨著印度人口預計將以高產率繼續增長，PayPal正在將自己定位為在未來的道路上獲得收益。
當公司在全球擴張時遇到競爭性問題時會發生什麼？PayPal擁有現金優勢，並且可以通過併購輕鬆擴大市場份額; PayPal的現金餘額同比增長約80％，這對股東和投資者來說是個好消息。
PayPal最近部署資本的一個例子是他們以22億美元收購了iZettle--預計交易將在2018年第三季度結束，並且以全現金交易。這將允許PayPal將其覆蓋範圍擴展到不太受歡迎的地區，並擴大其在英國市場的份額：在巴西，丹麥，芬蘭，法國，德國，意大利，墨西哥，荷蘭，挪威，西班牙等地PayPal沒有廣泛的線下業務的情況下，iZettle在12個市場開展業務，其中包括北歐和拉丁美洲的墨西哥。和瑞典...... iZettle在英國也非常強大，因此當Square最終成為競爭對手時，PayPal將有助於加強其在該市場的業務。
儘管有像iZettle交易這樣的戰略舉措，但投資者似乎已經被亞馬遜的佈局嚇到了; 許多人聲稱電子商務巨頭對PayPal的牛市形成嚴重威脅。然而，PayPal已經贏得了整個行業的信任，並繼續看到其商戶賬戶的增長。
PayPal目前的交易價格約為33倍的預期收益，考慮到未來的上行潛力，這是相當合理的。與競爭對手相比，該公司處於估值範圍的高端，但與同行相比這家公司卻經歷了更好的增長。考慮到資本結構，該公司約32倍EBITDA倍數相當高 - 但同樣，鑑於支付處理公司的外延和持續擴張，我們相信該溢價是合理的。
雖然該公司並不便宜，但我們認為估值是合適的。我們不會擔心在這些水平上進入一個位置，相信當時市場低估了未來的上行空間。
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