05.13 紅星美凱龍年毛利率超70%，陶瓷品牌都在為賣場“打工”？

家居建材市場經過多年發展，市場規模不斷擴大，根據億歐智庫的推算，2017年家居建材全行業的市場規模已經超過4.25萬億。

近日，紅星美凱龍、富森美家居分別發佈了2017年年度報告，數據顯示，兩者在2017年公司營業收入及利潤均實現較大幅度增長，增長主要原因在於賣場擴張、租金上漲等。然而，近幾年裝飾建材家居賣場產能過剩引起激烈競爭，建材家居市場處於轉型升級的陣痛之中，尤其對於成本不斷攀升的陶瓷企業而言，賣場擴張與租金上漲無疑進一步壓縮了原本就不高的利潤空間。

紅星美凱龍淨利潤40.78億，

同比增長20.04%

3月28日晚，紅星美凱龍公佈2017年度業績，其中公司實現營業收入109.60億，同比增長16.14%;營業成本31.63億元，同比增長21.07%;歸屬上市公司股東的淨利潤40.78億元，同比增長20.04%。

報告期內，委管商場相關收入增長30.4%，一方面是報告期內紅星美凱龍拓展業務，為經營物業業主方提供商業諮詢及招商諮詢服務，並取得新增收入所致；另一方面當年新開業委管商場數量的同比增加也帶來委管商場相關收入的大幅增長。

富森美淨利潤6.51億，

同比增長17.13%

據富森美3月28日最新公佈的2017年年報顯示，公司實現營業收入12.6億元，同比增長3.06%；歸屬於上市公司股東的淨利潤6.5億元，同比增長17.13%。

收入和利潤增長的主要原因是：1、賣場面積增加：成都北門進口館和北門三店（名品街）分別於2016年12月、2017年6月投入運營，營業收入同口徑同比增長5,800餘萬元；2、租金水平上漲:南門一店、南門二店、南門三店租金上漲，營業收入同口徑同比增長1,900餘萬元；3、新增委託經營管理業務；4、因從2016年5月1日起，公司主稅種由營業稅改為增值稅，營業稅為價內稅，致2017年收入減少3,700餘萬元；5、購買理財產品增加投資收益1,000餘萬元；6、財務支出同比減少2,700餘萬元。

2017年，富森美的主營業務為裝飾建材家居市場的開發、租賃和服務。同時，公司通過品牌輸出、管理輸出等輕資產運作方式實施對外擴張，報告期內，公司在四川省和重慶市已簽約5個加盟及委託管理項目，物業總規模47.10萬平方米，其中已經開業運營的項目規模19.80萬平方米，計劃在2018和2019年陸續完成項目建設並開業運營的項目規模27.30萬平方米。

賣場擴張快，毛利率高達70%

陶企高投低產難企及

從紅星美凱龍、富森美家居2017年年報數據來看，其毛利率高達50-70%，而綜合陶瓷行業各公司發佈的公告，陶企的毛利率在30%左右，相對較低。除了實業與輕資產企業運營模式的差異之外，主要因素還在於：一方面陶瓷企業在生產原材料成本攀升、環保等政策影響下，生產成本逐年上漲；另一方面，陶企的市場運營成本也在逐年上漲，比如在建材家居賣場開設專賣店的成本。

陶瓷行業公司毛利率分析表

以西安市場為例，一般陶瓷潔具專賣店位於賣場一層或二層，屬於賣場內租金價格最高的樓層，租金均價在200元/m²/月，品牌專賣店面積一般都在200m²以上，外加各項物業管理及其他相關項目，一個專賣店一年的租金成本至少也要50萬元。據瞭解，大型品牌家居建材賣場租金價格平均每年上漲幅度為10%，而陶瓷潔具又處於賣場重點區域，一般分佈在一樓和二樓，這也成為陶瓷品牌運營成本高、利潤率低的一個重要因素。一般情況下，一個大型綜合家居建材賣場樓層數量為6層，平均每層約有商戶專賣店80-150家，不同品類入駐不同的樓層開設專賣店，照這樣估算，大約有三分之一的商戶屬於陶瓷衛浴類，也就是說一個賣場租賃營收的三分之一來源於陶瓷衛浴品牌商戶。

紅星美凱龍和富森美髮布的2017年報顯示，兩者實現營收增長的主要原因在於三方面：第一，賣場面積增加；第二，租金水平上漲；第三，委託經營管理商場數量的增加。這對建材家居建材企業拓展市場是一把雙刃劍，賣場的擴張能夠承載更多的品牌同臺競爭。但是，對於品牌發展而言，不斷增加的專賣店會對經銷商造成過多的成本消耗，尤其面對連年上漲的賣場租金，各品牌企業及經銷商都倍感壓力，甚至有經銷商發出感慨：每年繳納的租金成本太高，商戶基本都為賣場打工了！賣場與商戶之間的矛盾更為凸顯，經銷商聯合抗租的事件也頻繁發生。

近幾年，裝飾建材家居賣場產能過剩引起的供大於求、同質化嚴重、競爭激烈、市場分化劇烈，全國建材家居市場均處於轉型升級的陣痛之中。面對嚴峻的競爭形勢，貿然擴張或謹慎收縮都有可能對企業及品牌產生不利影響。因此，在考量是否跟隨賣場增加店面、選擇哪些區域建立專賣店都需要陶企根據自身實際情況而定。

在賣場進駐及終端店面經營成本管理方面，部分企業通過數據進行對比分析的方式值得借鑑。比如在金意陶2017年英雄會議上，金意陶總經理胡杰介紹2017年金意陶整體銷售情況時，對各大賣場的專賣店進店率做出數據分析，金意陶在2017年入駐紅星美凱龍的進店率是27%，入駐居然之家店面的進店率是30.9%，兩個賣場的進店率都排在賣場瓷磚類目的第六名。類似這種數據化的分析方式也可以成為品牌選擇是否入駐賣場、是否擴張店面的依據，在分析賣場數據的同時，也能通過數據對比管理品牌、經銷商、客戶三者之間的粘性，提高盈利能力。