本週美國聯邦公開市場委員會開會時，將有一個全新的票委陣容。與離任的票委相比，這些新任票委是更為鷹派還是更為鴿派？
圖a顯示了離任和新任票委對經濟增長和通貨膨脹的央行鷹鴿偏好指數。每名票委的經濟增長鷹鴿偏好指數都被標註在x軸上，通貨膨脹鷹鴿偏好指數標註在y軸上。離任票委由紅色點表示，新任票委由綠色點表示。新任票委Harker和Mester比離任的激進派（Rosengren和George）顯示出了更多積極的經濟增長和通貨膨脹鷹鴿偏好。Kaplan對經濟增長的鷹鴿偏好相對更為保守，而對通貨膨脹的觀點則更為積極。
整體來看，新任票委的觀點比離任票委的觀點稍顯積極，但是不足以改變整體的狀況。儘管委員會有兩個空缺的席位，但是委員會成員（加上紐約聯儲主席）也比地區銀行主席要多。我們預計美聯儲近期會維持其暫停降息的論調。如果經濟增長出現衰退，美聯儲更有可能會進行干預，而不是早早地中斷目前的復甦，我們的短期利率模型STR-1預測值低於市場預測值也反映了這一觀點。
圖a. 離任和新任地區聯儲主席的經濟增長鷹鴿偏好和通貨膨脹鷹鴿偏好，2019年1月-2020年1月（淨積極鷹鴿偏好百分比）
來源：深數宏觀（DeepMacro）
注：經濟增長/通貨膨脹央行鷹鴿偏好指數表明央行對經濟增長/通貨膨脹的淨積極或淨消極鷹鴿偏好。指數表明央行表達對經濟增長/通貨膨脹“積極”（是在數量含義上的，即上升、增加、穩固等，而不是在規範意義上的“積極”）觀點的信息聲明的淨百分比。因缺少數據，因此省略了Kashkari主席。
圖b顯示了短期利率模型STR-1考慮的因素和得出的結論，利率在未來幾個月可能會稍低於市場遠期利率，本週，美聯儲將面臨的經濟環境與上次會議時相比是稍有改善的，但是改善的程度不足以改變其立場。
- 經濟增長最近獲得了增長勢頭，但是仍然低於趨勢值。
- 通貨膨脹亦是如此，但是價格壓力比經濟增長更接近趨勢值。
經濟增長和通貨膨脹的觸底都始於秋季。到現在，市場已經完全吸收了改善的增長勢頭。經濟增長和通貨膨脹的水平仍然疲軟，但是增長勢頭是向上但適度的。然而，央行對經濟增長和通貨膨脹的鷹鴿偏好（通過淨積極信息的百分比來測算）仍然是保守的。
- 由於復甦已經穩固，對於經濟增長的鷹鴿偏好有漲有跌，並且美聯儲整體最近對經濟增長的強調更少了。
- 通貨膨脹鷹鴿偏好整體是消極的，並且也被更少地強調（但是與經濟增長相比，最近對通貨膨脹的關注較多）。
圖b.短期利率模型STR-1考慮的因素和得出的結論，2020年1月23日及四周前（單位如示)
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