本報記者 王力凝 北京報道
11月28日，證監會發審委審核通過了中銀國際證券股份有限公司（以下簡稱“中銀國際”）的IPO申請。中銀國際將成為A股第37家上市券商。
成立於2002年的中銀國際，註冊資本為25億元，股東包括了中國銀行旗下的中銀國際控股、中油資本、上海金融發展投資基金等。
證監會公佈的2019年券商分類評級結果顯示，中銀國際的評級為“A”。在2018年度證券公司經營業績指標排名中，中銀國際在98家證券公司中總資產排名40、營業收入排名28、淨利潤排名20。
此前曾在投資銀行業務上有較大優勢的中銀國際，在A股市場低迷的近年來也面臨著營業收入和淨利潤波動、過度依賴經紀業務等問題。隨著登錄A股市場，中銀國際的資本金得以擴充，未來業務能否取得新的突破仍備受期待。
經紀收入佔比過高
2018年12月，中銀國際證券向證監會遞交了IPO申請，保薦機構為國泰君安證券。隨後證監會在2019年5月10日提出了反饋意見。2019年6月5日，中銀國際證券更新了招股書。
財務數據顯示，中銀國際2016年至2018年的營業收入分別為28.3億元、30.68億元、27.55億元；淨利分別為10.66億元、10.67億元、7.05億元。
資料顯示，證券經紀業務收入是中銀國際證券收入的重要組成部分，收入來源主要為傳統證券經紀業務收入和信用業務收入。2016年至2018年，中銀國際證券經紀業務收入分別為14.89億元、14.12億元和13.34億元，分別佔公司營業收入的52.59%、46.03%和48.43%。
中銀國際在招股書中提到，全市場的日均交易額呈逐年下降趨勢，同時受行業競爭的衝擊，行業佣金率下滑嚴重。為了應對該不利影響，中銀國際稱公司通過推進銀證合作、組織有效的營銷競賽和業務推廣活動，向財富管理和綜合營銷渠道轉型，推進互聯網證券建設。
數據顯示，在2018年中銀國際的業務板塊中，資產管理業務的收入為8.67億元，成為公司的第二大業務，佔營業收入的31.46%。另外，投資銀行業務的收入為1.92億元，佔營業收入的6.97%。
中銀證券稱，公司投資銀行業務在金融和文化傳媒行業有較大優勢。近三年來中銀國際擔任主承銷商的股權融資項目24個、債券融資項目418個、新三板掛牌項目61個、新三板定增項目74個。
從中銀國際的股東背景上看，持股超過5%以上的股東分別為中銀國際控股有限公司（以下簡稱“中銀國際控股”）、中油資本、上海金融發展投資基金、雲南投資控股與江西銅業，持股比例分別為37.14%、15.92%、10.53%、9.09%和5.26%。
中銀國際第一大股東中銀國際控股是中國銀行的全資子公司。早在2002年中銀國際成立之初，中銀國際控股的持股比例最高為49%，隨著後來的數次增資擴股，中銀國際控股的持股比例才下降至現在的37.14%。
在招股書中，中銀國際自稱公司無實際控制人和控股股東。然而長期以來，中銀國際一直被看做是中國銀行旗下的證券公司，直到現在中銀國際也使用著和中國銀行同樣的“中字古錢形狀”LOGO。
在此前證監會的反饋意見中亦提到，中銀國際受託資產管理業務收入中，來自中國銀行的手續費及佣金收入佔比約70%至80%，要求中銀國際補充說明，主要業務是否存在依賴中國銀行、是否影響公司業務獨立性。
在隨後更新的招股書中，中銀國際稱公司的資產、人員、財務、機構、業務都獨立於主要股東和其控制的企業，與各股東也不存在顯失公平的關聯交易。
對此，《中國經營報》記者採訪中銀國際，11月28日，中銀國際相關負責人表示，公司還處在上市前靜默期，不方便對上市相關問題置評。
第六大股東上市前被申請破產
在中銀國際IPO申請獲批前，公司第六大股東凱瑞富海實業投資有限公司（以下簡稱“凱瑞富海”）要拍賣持有的中銀國際證券股權，也曾引發市場對中銀國際上市進程的擔憂。
天眼查中關於凱瑞富海的股權結構顯示，凱瑞富海的註冊資本為10億元，其兩個股東都為自然人，其中肖文革持股99%，胡餘慶持股1%。
資料顯示，肖文革出生於1967年，曾經在電影《建國大業》中扮演國民黨陸軍司令何應欽。
2014年11月，肖文革持股62.07%的印紀傳媒（002143.SZ）通過借殼高金食品上市。2015年肖文革以349億元的持股市值成為當年四川上市公司首富。上市之後，印紀傳媒參與了《北平無戰事》《極盜者》《克拉戀人》《我叫劉傳說》《軍師聯盟》《極速之巔》等影視作品的發行、製作。
上市之後，肖文革顯示出強烈的資金需求，將印紀傳媒質押給華福證券、長安國際信託等多家金融機構，套現數十億元。
而肖文革獲得中銀國際證券的股權，正是其風光之時。2015年5月22日，聯想科技投資和凱瑞富海簽署股權轉讓協議，以11.916億元轉讓了其持有的中銀國際4.99%的股權。
在獲得中銀國際證券股權之後，凱瑞富海很快就將這筆股權進行了質押。2015年9月28日，凱瑞富海和交銀國際信託簽署合同，將中銀國際4.99%的股權對應的收益權轉讓給交銀國際信託，轉讓價款為7億元，凱瑞富海應在60日內回購行數股權收益權，回購年利率為6.5%。隨後，對應的中銀國際4.99%的股權設定了質押手續。
2018年7月，湖北中經資本投資發展有限公司向武漢仲裁委申請了財產保全，北京市第三中院裁定凍結了凱瑞富海持有的中銀國際4.99%的股權。隨後債權人華福證券、興業國際信託業同樣申請對肖文革及其關聯公司財產進行保全，上海市浦東新區法院、福建高院都對中銀國際4.99%的股權裁定凍結。
2019年5月23日，北京市第三中院在阿里司法拍賣平臺，發佈了對凱瑞富海持有的中銀國際4.99%的股權拍賣的消息，股權被分拆為1.5%、1.5%和1.99%三個標的，合計的起拍價為9.887億元，拍賣在6月24日進行。
然而，就在正式拍賣的前三天，凱瑞富海持有的中銀國際證券4.99%股權被緊急撤回，原因是凱瑞富海已進入破產程序，依法應中止執行程序。
根據此前印紀傳媒在公告中的披露，肖文革及其一致行動人印紀華城、印紀時代涉訴事項累計涉訴金額高達78.85億元，其中，肖文革個人涉及的訴訟金額為57.35億元。
本報記者注意到，此次申請對凱瑞富海進行破產清算的正是華福證券，上海市第三中院2019年6月21日受理了破產申請，上海邦信陽中建中匯律師事務所被指定為管理，凱瑞富海的第一次債權人會議將在2019年12月11日召開。
現在看來，由於凱瑞富海不是持股5%以上的股東，其質押、凍結、甚至走向破產程序，也未對中銀國際的發行上市造成重大不利影響。
不過，隨著凱瑞富海走向破產程序，誰將接手其持有的中銀國際4.99%的股權，仍值得關注。
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