值此上班的第一天，給各位讀者拜個晚年。
2019，農曆己亥豬年。在十二生肖中豬主多福，“金豬”是財運和福氣的象徵。古人的智慧自有道理，我們不妨相信，2019年將是中國人的幸運年，我們需要這一份幸運。
這將是充滿不確定性的一年。唯一確定的是，2019年註定是中國VC/PE投資結構調整年。這一輪的資本寒冬還遠未結束，募資沒有好轉，投資則可能“斷崖式下滑”，一二級市場估值倒掛的懸河仍未消解，舊的投資賽道在一個個關閉。
但如果用發現的眼光去看，機會實際上從來沒有消失，為科技創新量聲打造的科創板即將問世，從某種角度而言，中國的創業和投資環境從未如此完備和友善。雖然舊賽道失效，新賽道也在開放，新的消費力量不可忽視，顛覆式創新一直在身邊發生，技術含量更重的賽道開始受到關注。
2019年將是前所未有複雜的一年，是被淘汰出局，還是拿到下一波浪潮的船票，全在人為而已。在開年之際，投中網邀請了十位中國最頂尖的VC/PE機構掌舵者，談談他們對2019年的看法，希望能對諸君有所裨益。
我們邀請到的十位頂級投資人是：
經緯中國創始管理合夥人 張穎
紅杉資本中國基金合夥人 周逵
北極光創投創始人/董事總經理 鄧鋒
藍馳創投管理合夥人 朱天宇
東方富海董事長 陳瑋
華映資本合夥人 章高男
深圳市創新投資集團(深創投)總裁 孫東昇
達晨財智創始合夥人/總裁 肖冰
德同資本總裁/創始主管合夥人 田立新
毅達資本董事長/創始合夥人 應文祿
以下是他們向投中網給出的2019年展望：
張穎：新的消費力量不可忽視
2019年，新的消費力量不可忽視。舉例，經緯中國所投的一家交易平臺公司Nice，2018年7月開始嘗試做潮鞋的交易，單月交易量就達到幾個億。很多投資人根本就無法理解，想都想不到還有這樣的市場存在，所以這股力量在2019年非常值得關注。
還有一點，大家都在說消費降級，但其實很多情況下反應的是三四五線城市正在消費升級。我去過很多窮的地方，在那裡，你隨時隨地都能感覺到一個人對美好生活的渴望——更好的車，更好的房子，更好的品牌，更好的衣著，更好的消費，更好的體驗，更好地看世界。
另外，持續看好產業互聯網/醫療/教育需求，我們自2014年開始就從聚焦移動互聯網而轉型，在企業服務和SaaS投了40-50家公司，在教育行業，有猿輔導、VIPKID、尚德、百詞斬、考蟲、輕課。在醫療行業，我們聚焦新藥研發、基因治療，以及有技術壁壘的生物醫藥科學。我們相信，總有一天，醫療投資團隊能成就下一波回報。
2019年是創業者修煉內功的好機會。很多行業雖然降溫，我覺得裡面都還有巨大的機會，就看你能不能在別人放棄、別人失敗、別人關門的情況下，繼續堅持，然後把某一點給打透，耐心地去把它做好。
創業者的基數有可能越來越少，但我覺得這是對的，不是每個人都應該創業。可能在今天這個時間點，很多人會冷靜下來去思考，意識到我不適合創業，我現在也融不到錢，但是我能加入一個公司變成高管，能輔助創始人成長，同時也成就自己，也能賺很多錢，也能對家庭、公司負責，為什麼要每個人都去創業呢？
所以，這段時間能讓本身就應該去創業、義無反顧的人更加堅決，用更多的時間，練內功；另外，很多不適合創業的人，去找到更適合他們的方向和角度去發揮自己。
周逵：時機和節奏上，要面向未來長線思考
紅杉中國基金成立14年來專注在四個方向TMT、醫療健康、消費/服務和工業技術四個領域。也可歸集為投資創新和增長兩個動力。創新主要是信息技術和生命科學，增長主要來自健康、金融、體育、文化等需求拉動。
投資方向上，在投資創新和投資增長主題之前，我們的選擇是投資中國，這是紅杉幾十年來做的最重要的決定之一。中國是一個適合創業的國度，不僅市場巨大，而且從人才的培養、文化上也非常有利於創新企業的高速規模發展。2005開始的紅杉中國基金，有幸把握住了中國新經濟發展的爆炸式機遇，比如如移動互聯網電商等的發展的速度遠超出想象，改變了很多人的生活觀念和習慣。今天談出海創業的機會，我們也更多是站在中國優勢的視角和基於我們團隊的能力去把握。
這些年中國資本市場也經歷了不少變化。18年前我剛從業時，流行“兩頭在外”——錢從外面來，上市也在外面，只是企業是中國的。現在有了變化，資金上有至少一半不在外了。期待隨著科創板的推出，真正能讓投資新經濟公司“兩頭在外”，變成兩頭都可以在內。
談到把握具體機遇，提提兩個方面的基礎設施，一是中國傳統行業的基礎設施，如製造基礎、交通設施、城市聚集的趨勢等，這是整個國家大機遇裡面特別重要的因素。二是新經濟的基礎設施元素，比如移動通訊、移動支付、電商及快遞物流等，這是推動中國新一輪工業革命新浪潮的重要力量。
現在人們都在討論“資本寒冬”，寒冬通常是週期性的，既然是週期性的，就不一定是件壞事。因為每經歷一次寒冬，就又會煥然一新。在時機和節奏把握上，要面向未來和長線思考，這樣才在把握節奏和做選擇時站在正確的位置上。從更長的週期來看，技術含量更重的賽道——5G、人工智能賦能的物聯網、大數據、智能製造等，開始受到關注。
我們一如既往地重視早期投資，希望我們跟創業者的距離是最近的，我們希望做他的事業的最早的朋友，也希望是幫他夢想成真最重要的朋友。我們自己一直保持著Day One心態或者說是創業精神，聚焦在用戶身上，專注/專業、學習/創新。
鄧鋒：科技創新是未來經濟發展的主要驅動力
2019年，北極光會持續深耕早期、堅守科技投資，這個策略從基金創立之初至今並未改變。
總體而言，2019年北極光會與2018年保持相同的投資節奏。關於投資的行業，VC投資不會只看某一年的變化，關注的是未來5到10年甚至更久符合經濟發展趨勢的行業。科技創新是未來經濟發展的主要驅動力，同時正處在一個長週期的向上發展期，科技成果轉化的頻率會越來越高，各種新技術也在高速湧現，這其中蘊藏著大量的機會。
具體而言，一方面我們會持續關注將大數據、人工智能、物聯網相結合的IT及信息技術領域，以及互聯網與傳統產業結合而生的“互聯網+”行業，我們也可以稱為產業物聯網；另一方面，則是聚焦以基因組學、蛋白組學、精準醫療等為人類健康帶來革命性福利的生命科學領域。基於這些判斷，我們更加堅定早期、科技的投資策略，在TMT、醫療健康、先進技術三個方向上佈局好的創業公司。
朱天宇：抓到下一個十年週期的船票
未來，要找到新的主賽道，首先要解決的問題是：怎麼去找到那個最底層的、能夠支撐未來的、能大幅度提高效率的顛覆式創新？
如果用更長的時間看未來10年甚至20年，我們認為有三個趨勢：從中心化到去中心化；從比特到原子；從電子到光子。
一、從中心化到去中心化。線上的流量非常貴，所有在互聯網領域的創業者都有所感受。造成這個現象的本質是，過去十年，十五年，寡頭壟斷已經使得整個流量格局，流量生態發生了重大變化。當線上流量這麼貴的時候，我們發現，過去一年半已經開始出現一些向線下尋找流量窪地的創新模式。不再從寡頭壟斷的流量池裡找流量，而是去發現新的方向。在其他層面，去中心化也在發生，包括過去一年轟轟烈烈討論的區塊鏈技術。雖然有很多割韭菜的，投機的ICO在不斷刷眼球，但我們深信以區塊鏈為代表的智能合約、通證經濟等制度如果改進，確實帶來一波新的去中心化創新的可能性，對生產關係的重構將帶來系統性投資的機遇。這些都是比較基礎的趨勢，每一個基礎的趨勢下面可能有很多子的方向。
二、從比特到原子。回述過去兩百年的發展史，第一次和第二次工業革命，一次是蒸汽，一次是電。我們會發現，這兩次工業革命中，技術改進、新能源的發現所帶來的一系列創新，對當時整個世界經濟體GDP的影響超過30%。而在過去20年，我們熟識的互聯網信息革命帶來的對全球經濟體GDP的影響，不超過10%。
這揭示了一個可能：新的週期裡，很可能有一些新的技術因素，會像第一次和第二次工業革命帶來的影響一樣，更大幅度去影響可能帶來的創新，並更大幅度去影響經濟體量的增長。過去20年，互聯網都是以比特的連接，信息的連接為主。比如，網頁和網頁的連接帶來了搜索引擎，人和人的連接帶來了社交應用，等等。接下來會有物與物的連接，創新硬件比例會持續上升。比如投資人常提到的自動駕駛，英文原文實際是Autonomous Vehicle，更好的表達了這一個品類是有自制能力的機器。
什麼叫有自制能力的機器？這個東西既有大腦邏輯的認知能力、決策能力，又有小腦分析的決策能力，有自己的嘴巴，並且是非常有效率的機器，包括了無人機、無人車、無人船等。這一系列的創新都不可避免的需要有硬件，不只是靠之前互聯網層次信息的連接來決定，這裡帶來的創新是非常多的，相關的環境感知、邊緣計算等等。
三、從電子到光子。二戰後，半導體的發明觸發了整個信息革命的底層設施。半導體出來了之後，有了零一二進制，以及跟計算相關的基礎設施，從大型計算機到PC到移動互聯網的時代才轟轟烈烈的開始。半導體本質是對電子的俘獲和操控帶來的創新。
下一個週期，我們預測，創新可能來自於對光子的俘獲和操控，從一系列徵兆可以感覺到。首先，下一代交互界面在哪裡？我們拉開時間尺度來看，PC只有屏幕，鼠標，鍵盤。觸屏出來之後，是新的一波移動互聯網。當每一次交互界面變革出現的時候，意味著十億、幾十億人注意力整體的一次遷移，會觸發很多新的應用型的機會。下一代交互界面一定有新的輸入和輸出界面的不同。光學在這個新的交互界面裡參與的程度一定比上幾次更高，無論是顯示介質還是對光子的應用，包括AR，全息，在AI方面機器視覺怎麼去解讀我們身邊視覺的信息等等。還有量子計算、量子通信。本質上也是對光子層面做一些創新。無人車，激動雷達，遠程搖桿光譜議……這些都是在光子層面給我們帶來的新的能力。
這些底層的驅動因素其實一直在身邊發生著，就看我們是不是有能力識別它，以什麼樣的視角、認知尺度去認知它。抓到未來底層的驅動因素，就抓到下一個十年週期的那張船票。
至於2019投什麼人？ 有以下特徵的創業者，無論何時，無論市場如何變化，都受歡迎：1.敏銳清晰，不偏不倚的自我認知；2.主導過產品或商業模式從0到1的試錯迭代；3.商業模式閉環的能力（有效率的賣過東西賺過錢）。
未來的創新週期中，比過去10年的競爭將更激烈更精細，且硬件參與創新解決方案的比例顯著增加，創業團隊基因會有變化。相對於上一代的“老三樣”，百度技術、騰訊產品、阿里地推；新一波平臺公司的中高層骨幹，例如頭條系的用戶增長能力，美團的人效模型能力，小米的硬件（銷售和供應鏈）能力等等，再加上眾多AI獨角獸用大量資金試錯得到的場景落地和工程能力的初步認知，可能將構成下一波創業者主力的“新四軍”。
陳瑋: 只有抓住創新才能抓住機會
2018年給了很多創業者一記當頭棒喝，大批公司折戟沉沙，紛紛倒下。2019年的挑戰不會更少，只會更多，創業的入場券會越來越“貴”，門檻會越來越高，以技術創新為驅動的創業會真正成為主流。“萬眾”、“大眾”受到資本青睞的機會越來越小，“小眾”、“精英”會站上舞臺中央。資本與創業兩端都在經歷洗牌，錢和人的心智都在進化，雙方的契合也會變的更有效率。
2019年，5G的到來給創業和資本帶來了巨大的想象空間，我們關注在5G元年暨後互聯網時代裡萬物互聯的投資機會，其中工業互聯網會是我們投資的重要題材；此外關注工業4.0時代，基於材料革新的機會；關注醫療大健康領域生物藥和基因治療的機會；以及從消費品質向消費品牌轉變所形成的巨大機會。
2019年，也註定是中國PE投資結構調整年！資本寒冬逼迫我們更加關注內在的力量和溫度，認真思考自身的投資邏輯。2019年，我們會按照“提高標準，強化投資”的原則持續加強對企業級服務、大健康、新材料、節能環保的投資。核心強調團隊的“Niubility”和技術的“Creativity”。堅持基於細分行業研究的投資服務體系；關注被投資企業產業鏈上下游的投資機會，以點帶線，以線帶面進行佈局。
章高男：重點關注To B和技術領域
2019年，華映在已有佈局的基礎上，將重點關注在To B和技術領域的投資。在To B領域將重點關注兩大方向：
1.數據平臺型的項目：能夠通過數據聯通打通行業生態中的某些必需的環節，甚至產生改變行業的新的顛覆性機會；
2.垂直行業的Saas項目：首先業務本身要有生存能力，並且所處的市場規模要較大，同時客戶分散度要足夠高。
這兩類項目不只有確定性，更有發展空間，會圍繞這兩個核心去尋找各領域中的投資標的。
好的To B企業是要主動脫離舒適區的：企業和人一樣，要主動地脫離舒適區域，去實現更大的目標。即便是華為這樣成功的企業，已經有很深厚的積累，也仍在做很多的主動嘗試和探索，會產生很多非舒適區域，去不斷地突破。
雖然現在都說技術創新，但需要明白的是，思維的原點並不是技術創新本身，而是建立壁壘、適應趨勢。技術是建立壁壘的一個重要籌碼，需要多年的積累，壁壘保證稀缺性，而趨勢是保證方向的正確。想抓住符合這兩個特點的項目，在所謂的“資本寒冬”反倒是一個投資窗口期。
這一年來，外部變化所影響的更多是溢價能力和出手的謹慎度。對於投資人來講，對於關注的方向，看項目的數量等工作內容基本上沒有變，只是說在做決策的時候會更謹慎。投資本就是個“專業活”，更應該享受研判趨勢、挖掘價值本身的過程。
孫東昇：今後的投資不可能如過去一樣躺著賺錢
過去一年的宏觀環境是複雜的，創投行業也發生了深刻變局。2019年的環境形勢依然充滿不確定性，但我們堅定看好中國經濟長期向好發展的韌性，看好新型工業化、信息化、城鎮化、消費升級等帶來的確定性的投資機會。例如，傳統產業與互聯網深度融合提升效率改善服務的產業互聯網領域；作為新一代信息傳輸基礎設施的5G領域；人們物質生活滿足後對精神消費具有強烈需求的泛娛樂領域等。
即使確定性的投資機會，在今後的投資過程中亦不可能如過去一樣躺著賺錢。作為投資人，需要從三個方面去發力：深度掃描，優中選優，全程服務。我們不但需要全面洞察行業賽道各個環節，而且需要深刻把握理解其中的價值中樞，這就要求我們開展大量的研究工作，深度掃描行業賽道；撒網式投資已是過去式，必須是精品投資，在賽道圖譜中篩選出價值觀一致的企業家和富有競爭力的創業企業；投資機構不僅要向被投企業提供資金，還要向其提供全過程、全方位的增值服務，陪伴企業一起成長。在成就偉大創業家的同時成就長青的創投事業。
肖冰：敢於長期重倉一批有影響力的項目
2019年在中美貿易摩擦的影響下，經濟形勢會更加艱難。一級市場上，資本寒冬將繼續，募資更加艱難，投資也會出現斷崖式下滑。導致的結果是競爭沒以前那麼激烈了，估值水平進一步下降。而在經濟形勢不好的情況下，企業創新將會更多更積極，敢出來融資的企業一定是有真材實料的，各種偽商業模式被淘汰。
因此2019年將進入好的投資時代，達晨將加強行業研究，加大行研投入，提高認知能力，行業更加聚焦。對於確定性成長行業，如醫療、進口替代、消費升級等，將加大投資比重。
2019年達晨將提高項目審美標準，不簡單追求IPO數量，IPO不是萬能的。達晨還將進一步提高明星項目比例，敢於長期重倉一批有影響力的項目，提高明星項目投資比重和持股比例，早期重倉，多輪投資。
田立新：在不確定的市場環境中尋找確定性的投資方向
2018年德同資本走過了充實、堅定的一年，募、投、管、退各項工作有序進行。2018年德同資本三期主基金完成了首期募集，伴隨著科創板橫空出世的好消息揚帆起航，為未來增長儲備了堅實的力量。
2019年，中國經濟面臨複雜的內外形勢與挑戰，德同資本將繼續在不確定的市場環境中尋找確定性的投資方向，重點關注消費與TMT、醫療健康、高端製造新經濟領域，助力實體經濟轉型升級。
具體來看，在消費與TMT領域看好企業服務、消費分級浪潮中的投資機會；在醫療健康領域將持續佈局具有高科技壁壘、升級與改善醫療服務的藥、器械與醫療服務產品；在高端製造領域重點關注行業增長確定性強、符合產業結構性調整方向的細分市場投資機會和新科技、新技術對原有產業的改造，如高端裝備，5G、新能源汽車核心部件與機器人。
應文祿：科技是穿越週期的利器
歷經多個投資週期的產業投資人，都有一種深切的感觸：科技是穿越週期的利器。科技含量高、創新意識強、人才引領的行業和企業，往往更加能夠抵抗週期性波動。
中美貿易摩擦暴露了本土產業的科技短板和技術差距，自力更生和自主創新成為結構調整和創新發展的“單選題”。創投無法脫離產業和企業獨立存在，需要積極幫助企業去攻克“卡脖子技術”難題，用投資的力量去支持科技創新，定義產業未來。
因此，未來毅達資本會持續加大對硬科技、新技術以及具備持續創新能力的企業的投資，加大對進口替代和科技在具體產業中的應用的投資。
關注的領域包括人工智能、機器人、5G、生命科學、物聯網、節能環保資源、循環利用、自動駕駛、大數據、雲計算、半導體、工業互聯網、高端材料、消費升級等。
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