對於很多價值投資者來說，市盈率是一個非常重要的指標。
按照市盈率的定義，是股價與每股盈利的比值，反映了一家企業的賺錢能力強弱。市盈率低，代表企業的賺錢能力強，企業經營帶給我們的投資回報大於股價下跌可能帶來的風險，這時候，我們認為這家企業是低估的。
按照市盈率的大小，從定性定量的角度再去進一步判斷估值，可以把企業劃分為以下6種：
- 負市盈率，企業虧損，無意義。
- 極低市盈率，7倍以下；
- 低市盈率，7-15倍；
- 中等市盈率，15-30倍；
- 高市盈率，30-50倍；
- 極高市盈率，50倍以上；
這種分類雖然比較粗糙，但多數情況下這樣的劃分方法是有效的，不過也會有失效的情況出現。打個比方：
1）、A是一家傳統企業，市值50億，每年盈利5億，常年業績0增長，那麼這家企業的市盈率就一直都是10倍。/2、B是一家成長型企業，市值50億，去年盈利2億，計算出市盈率是25倍。
2）、現在這家企業經歷一連串的神操作，基本面大幅改善，預計明年開始業績會以50%的速度告訴增長（假設能夠實現）。
雖然A公司的市盈率較低，但如果是你，你願意投資哪家公司呢？
毫無疑問，答案無疑是B。
A企業雖然市盈率更低，但業績缺少增長動力，以後也就這樣了。B企業雖然當下的市盈率更高，但卻是一家更有“未來”的企業，隨著業績的釋放，將會會給我們帶來更多的投資回報。那麼這時候，用市盈率的高低來判斷企業估值的做法就失效了。這種情況其實就是常說的“低市盈率陷阱”。
造成低市盈率陷阱的原因有很多很多，比如企業缺乏定價權、強週期行業的景氣度變化、行業存在被顛覆可能等，歸根到底是企業的發展狀況已經不能用市盈率的高低來判斷。A股鋼鐵、煤炭等強週期行業最容易出現低市盈率陷阱。
彼得·林奇有一句話形容低市盈率陷阱非常貼切：在市盈率很低的時候買入收益已經增長好幾年的週期性股票，是短期內減少你一半資產的有效辦法。
拿煤炭行業來說，十年前煤炭股和現在的白酒、家電一樣，是出了名的現金奶牛，市盈率只有個位數。結果後來產能過剩導致行業虧損，2015年，很多煤炭企業的市盈率已經變成負數。
2016年開始，國家實行供給側改革，環保政策也迫使很多中小煤炭企業關門，煤炭價格從最低谷開始上漲，企業經營剛開始好轉，這時候煤炭股的市盈率依然非常非常高（市盈率=市值/淨利潤，淨利潤越小，市盈率越大）
2017年，煤炭價格繼續上漲，煤企利潤繼續增厚，煤炭的市盈率開始降低。到了2018年，雖然煤企的業績還能維持30-50%增長，但是供給側改革邊際效應減弱，煤價繼續上漲的動力已經不足，雖然很多煤炭的使用率降到了歷史低位，但煤炭企業的股價卻沒有和利潤同步上漲。
如果我們看K線就能發現，煤炭板塊指數的最低點在2016年，最高點是在2017年，提前於業績見頂。
因此，對於週期股（煤炭股）的投資，應該是在市盈率高的時候買入，在市盈率低的時候賣出。如果抱著對市盈率的執念來買入煤炭股，很容易陷入低市盈率陷阱。
以上就是通過市盈率判斷股票估值的一些小誤區。大家以後在用市盈率選股，特別是選擇週期股、白馬股、銀行股的時候，千萬不要一看淨利潤幾個億，再看市盈率個位數，就直接滿倉懟進去，這樣的做法就是陷入了低市盈率陷阱！
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