近日，人民幣對美元匯率貶值步伐加快，25日，人民幣對美元中間價報6.4893，較上一個交易日貶值89個基點，已連續四個交易日調貶。 25日，離岸人民幣對美元匯率、在岸人民幣對美元匯率均一度跌至今年最低點。
自2018年二季度以來，人民幣對美元一路貶值，人民幣對美元中間價從4月2日的6.2764貶值到6月25日的6.4893，不到三個月時間貶值幅度約3.39%。
從上表可以看出，人民幣持續貶值，並且在最近幾天貶值加速。
A股民航板塊25日暴跌。中國國航、東方航空收報跌停，南方航空下跌9.74%，兩家民營航空公司中春秋航空下跌5.47%，吉祥航空下跌5.07%。以龍頭南方航空為例。
可以看出，民航龍頭南方航空最近幾天呈現破位下跌趨勢。
如果說人民幣貶值，航空公司股價下跌，那麼人民幣升值呢？
從上圖可以看出，在2017年7月28日到2018年2月6日人民幣呈現升值趨勢。
從上圖可以看出民航龍頭南方航空在2017年7月28日到2018年2月6日整體呈現上漲趨勢。
供給關係、油價、匯率是影響航空公司業績的三大因素，其中人民幣的升值與貶值對航空公司的影響佔有十分重要的地位。
首先，航空行業屬於典型的外匯負債類行業，南方航空目前的資產負債率為70.8%，東方航空的資產負債率為74.8%，中國國航的資產負債率為58.4%，可見負債規模很大。航空公司通常以美元形式採購飛機和發動機，因此航空公司的外債是以美元負債為主。人民幣升值，將為航空公司帶來匯兌收益，人民幣貶值，將對航空公司帶來匯兌損失。從而增加或者減少航空公司的利潤。
其次，人民幣升值利好境外消費旅遊，人民幣兌美元升值可以直接拉高中國居民對旅遊、留學以及探親的意願。提升航空公司主營業務收入，增厚公司業績。相反，人民幣貶值出境旅遊成本增加，在一定程度上會降低航空公司的主營業務收入。
再次，航空公司價值昂貴的飛機和航材設備主要是通過國外購買或租賃方式獲得。因此，人民幣升值將降低以美元計價的飛機和航材購買、 租賃的成本。人民幣升值還降低航油採購、購買航材、維修、國外機 場費用、航路費等等主營業務成本，相反，人民幣貶值，會導致這些成本增加。
我們看到了人民幣升值貶值對航空公司的重要影響，但是也要看到，人民幣匯率變動只是影響航空公司股價的因素之一，目前在民航供給側改革持續推進以及航線票價放開背景下，未來一段時間內航空供需結構會持續向好，在加上重新徵收燃油附加費，對航空公司業績也有積極影響。另外需要提示的是，對於人民幣匯率變動來說，由於公司規模的原因，三大航空公司對人民幣匯率變化敏感，小的航空公司不敏感。重點關注民航龍頭的股價變化。
#今日互動話題#
人民幣一貶值，跟外國打交道的中國企業就要遭殃，但是另一方面，人民幣匯率變動，不管是升值還是貶值，都會有利有弊，那些真正有業績優質的行業，不會被淘汰，這就是德林社常說的選股一定要看它的業績讀研報。大家怎麼看待這次的人民幣貶值呢？大家覺得會對哪些公司哪些股票有影響呢？
閱讀更多 德林社 的文章
