531新政重擊、產能過剩問題凸顯，行業企業將如何自救過冬？愛康的選擇是：逆勢加碼，重金豪賭！
6月18日晚，愛康科技（002610.SZ）發佈《關於簽訂戰略合作框架協議》，稱將上馬總投資額高達106億元的太陽能電池及組件項目。
根據公告,愛康科技控股股東江蘇愛康實業集團有限公司(以下簡稱“愛康集團”)與浙江省長興縣人民政府等簽署了投資協議,擬在長興縣煤山鎮投資異質結太陽能光伏電池等配套產品項目。在戰略協議落實後，愛康科技將具體負責該項目的實施。
在市場火熱的2017年，大量光伏企業都賺的盆滿缽滿，而愛康科技其歸屬於上市公司股東的扣非淨利潤僅為278.8萬元。如今，“雪上加霜”的是，光伏業又迎來了“531”光伏新政，規模嚴控、補貼削減，愛康卻在此時選擇逆勢擴張，這是在下一盤什麼棋？
百億豪賭背後，愛康的未來之路堪憂！
產能過剩嚴重，愛康市場在哪？
愛康集團成立於2006年，總部位於江蘇省張家港市。2011年，憑藉太陽能電池鋁邊框與支架這一邊角概念，愛康科技搭上上一波光伏熱的末班車，成功在深交所上市。
在2006年至2010年，愛康專注於光伏配件製造領域。在上市之後，從配件供應商轉型到電站運營商，截止2017年底運維電站約1GW。2016年，在能源互聯網概念大熱之時，愛康再次轉型能源互聯網，聲稱要致力於成為國際清潔能源服務商、能源互聯網運營商。
但從這一次的重金投入看，愛康在玩遍概念之後，還是把重點放到了製造業上。公司聲稱，本次106億項目投資的具體實施，“將確立公司以高效電池研發製造為戰略方向、以‘異質結+雙玻+疊瓦’為技術核心、以光伏平價上網為奮鬥目標的發展方向”。
理想挺美好，不過，在當前的市場狀況下，愛康選擇殺入光伏電池製造領域，這是不是有些逆勢而行、為時過晚？
截止到2017年，我國光伏發電新增裝機連續5年全球第一，累計裝機規模連續3年位居全球第一。不僅如此，2017年我國多晶硅產量24.2萬噸，同比增長24.7%；硅片產量87GW，同比增長34.3%；電池片產量68GW，同比增長33.3%；組件產量76GW，同比增長31.7%。全行業的火熱擴張，讓產能過剩問題日漸凸顯。
531新政的出臺，讓光伏產能過剩時代真正來臨，大量的“裸泳者”將現出原形。相對於2017年全球新增光伏裝機容量約102GW，我國光伏產能已超過了150GW，目前，由產能過剩引發的行業危機已開始爆發，不少組件企業今年將陷入虧損。
愛康殺入的電池和組件製造，已然是“紅海”一片。愛康的這步棋，很顯然是有點讓外界看不明白。大勢不好，愛康何為？106億項目的未來市場在哪裡，愛康在投下真金白銀之前需要先找到這個問題的答案。
盈利乏力，愛康百億重金從何而來？
4月25日，愛康科技發佈2017年年報顯示，營業收入48.6億元，同比增長24.55%；歸屬於上市公司股東的淨利潤1.13億元，同比下降19.66%。這似乎是一份還過得去的“成績單”。
但深交所一份詢問函揭開了一些遮遮掩掩的面紗。詢問函提出問題：報告期內你公司實現營業收入48.56億元，扣非後歸屬於上市公司股東的淨利潤（以下簡稱“扣非後淨利潤”）為何僅有278.79萬元？
根據愛康科技年報，2017年非經常性損益中，包括5735.74萬元政府補貼，4435.38萬元非流動資產處置收益（這主要出售部分併網電站，轉讓持有的新疆愛康慧誠信息技術有限公司股權）等。2017年全年，愛康科技非經常性損益1.1億元，約佔到當期歸屬於上市公司股東淨利潤的98%。這意味著，如果不是大規模處置資產，愛康科技的2017年年報實際是非常難看的。
2017年，愛康科技主要產品——太陽能電池邊框毛利率從2016年時的14.13%下滑至11.85%，下降2.28%；同時，太陽能電池組件的毛利率則從2016年時的16.77%下滑至8.82%，下降7.95%。
4月28日，愛康科技發佈了2018年一季報，公司目前面臨的盈利乏力情況並未好轉。根據公告，2018年一季度，愛康科技營業收入、歸屬於上市公司股東的淨利潤分別增長了34.35%、52.04%，但其歸屬於上市公司股東的扣非淨利潤卻同比下降了190.58%，為虧損636.4萬元。
在本身盈利能力乏力之時，愛康推出的百億投資將如何推進？目前，關於本次投資的資金來源，愛康集團和愛康科技均沒有對外做出披露。
目前來看，持續的出售旗下電站資產，或許是一個籌資手段。5月12日，愛康科技發佈了《提示性公告》，浙能電力或關聯方擬受讓愛康科技持有的光伏電站部分股權（合計約1GW併網電站）成為電站持股平臺控股股東，且未來雙方還要共同投資新能源電站發展平臺。
但是，僅僅靠出售電站顯然是不夠的，再融資、借債等等都是可能的選項，但核心還是需要靠本身具備強有力的造血能力，否則豪擲百億很容易就變成了“豪賭”。
異質結電池，愛康憑什麼能做好？
愛康科技此次投資的異質結晶硅光伏電池，是光伏行業廣泛認可的一個高效技術方向，是迭代光伏電池技術, 具有工藝步驟較少、工藝溫度低、光致衰減很小、無電位衰減、低溫度係數、雙面發電等明顯的性能優勢。
異質結技術可大幅度提升電池轉換效率，降低發電成本。目前，先進的量產電池轉換效率可達到23%以上，遠高於傳統太陽能光伏電池，是國家能源局大力鼓勵發展的新一代太陽能光伏技術。
追溯歷史，異質結晶硅光伏電池最早由日本三洋公司在1990年開發，並不斷向薄片化發展。2015年，三洋公司的異質結晶硅光伏電池專利保護結束，技術壁壘消除，我國迎來了發展和推動該項技術的大好時機。但是，目前在世界範圍內，異質結晶硅光伏電池只掌握在極少數的公司手中。
在中國，異質結技術的頂尖研發和應用則掌握在晉能清潔能源科技股份公司（以下簡稱“晉能科技”）以及其總經理、總工程師楊立友手中。晉能科技位於晉中的2GW規模超高效異質結電池及組件生產基地已經於2017年底順利投產。在SNEC第十二屆(2018)國際太陽能光伏與智慧能源(上海)大會上，晉能科技也攜超高效異質結尖端技術產品進行了亮相。
愛康科技在公告中稱，未來發展方向將以“異質結+雙玻+疊瓦”為技術核心。但就目前來看，愛康科技並沒有在這異質結以及雙玻、疊瓦技術上有超前技術儲備或者領先技術人才，異質結晶硅光伏電池最先進技術來自哪裡？先進性如何？底氣何在？這些問題沒有完全解決之前，愛康押寶能贏的幾率並不大。
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