今天，股市表現不錯，因中美關係緩和，發表共同聲明。但是，有幾個板塊，表現卻不盡人意，比如園林，環保，地產。這到底是為什麼呢？
（東方園林股價表現：一度跌停）
上圖是東方園林走勢圖，一度大跌，最終收跌4%。這背後到底發生了什麼？
原來，是因為發債遇冷。
5月21日，PPP明星企業東方園林發佈的公告顯示，該公司公開發行不超過15億元債券已經獲批，原本計劃發行的10億元公司債券，實際發行規模僅0.5億元。
本期債券發行時間自2018年5月17日至2018年5月18日，均為網下發行。品種一最終發行規模0.50億元，票面利率7.00%；品種二無實際發行規模。
7%的債券都沒人要？要知道如今理財收益都跌破4%了。機構為何如此“謹慎”？
據上海新世紀資信評估投資服務有限公司的評級報告，東方園林存貨中建造合同形成的已完工未結算資產及應收賬款規模較大，儘管公司推動工程結算、加強應收賬款回收，但工程回款風險仍難以完全避免。
看下公司的資產負債率，一季度繼續上升至歷史新高70%，難怪機構如此謹慎，畢竟近期債券市場違約事件太多了，比如盾安集團，富貴鳥，神霧環保，凱迪生態，中安消等。這導致機構對高負債民企產生了風險厭惡情緒，東方園林一位證券部人士表示：“因為整個債券市場的情況比較兩極化，投資者都喜歡國企和央企，對民企比較謹慎。很多機構也跟我們反饋對民企就直接不看了，所以最終結果確實沒有之前預想的那麼多。尤其是在我們發行簿記的這段時間債券違約的新聞也在發酵，投資者也比較恐慌，很多之前跟我們有反饋投資意向的投資人都臨時放棄了。”
之前發生違約的幾家公司，盾安環境負債率是67%，中安消是73%，凱迪生態是66%，負債率都比較高。
東方園林發債遇冷，也導致一波傳導，相關企業都下跌了，比如民營房地產，園林，環保，今天表現均不佳。比如新城控股，中南建設，國禎環保，先河環保等。
這是否意味著股市還有風險？
的確如此，中國企業最大問題就是負債率太高，槓桿太高，這個問題我之前發表過觀點。所以去槓桿大方向不會變，這意味著未來還會有一些高負債民營企業扛不住，因此機構對民企發債保持謹慎。截至5月20日，今年以來發行的公司債中，主體為民營企業的發行額佔總發行額的13%，主體為國企的佔比為79%；而2016年同期，民營企業發債佔比為24%，國企佔比為63%。
這波去槓桿，其實從2016年就已經開始，2016年的東北特鋼事件，打破了債券剛性兌付的信仰，而且還是國企。2017年山東不少企業也陷入違約風潮，比如魏橋集團，齊星集團等，2018年神霧集團，中安消，凱迪生態，富貴鳥，盾安，一個接一個。
但是，也有觀點認為，最壞的時候其實已經過去了，現在已經是信用債最悲觀的時候了，不會再壞了。天風證券認為，本輪債務清算早已開始。2015年中的A股股災就是本輪債務清算的“貝爾斯登時刻”。隨後的“811匯改”開啟的匯率貶值和2016年初“熔斷”開啟的股災2.0相當於“雷曼時刻”。2016年10-12月，債市風險開始釋放。2017年，中國已經度過了“雷曼時刻”。
去槓桿上半場結束，下半場進入焦灼階段，加上中美關係緩和，這意味著，股市最危險的時候已經過去了。
據港交所網站消息，港股市場5月22日(週二)因佛誕節休市一天。滬股通、深股通5月21日(週一)、5月22日暫停交易，5月23日(週三)恢復交易。所以今天，明天都沒有外資數據。
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