近日短期理財債基站到了風口浪尖之上。剛剛在上半年資產規模幾乎翻番至7000億元的理財債基繼保本基金、分級基金、貨幣基金等品種之後，成為監管層著力整改的又一對象。據監管要求，短期理財債基在產品投資期限、投資比例、淨值化等方面均需要進行整改，而整改完成前，存量產品規模只減不增。據統計，上半年短期理財債基已增至7000億元，目前共有24家公司旗下擁有短期理財債基，5家公司管理的資產規模在500億元以上。
要求8成倉位投向債券
數據顯示，截止今年6月末，短期理財債基資產規模達到6967億元以上，較2017年年末3654億元的水平增長了90.67%，接近翻番。其中，廣發理財30天資產規模達到685億元以上，相去年年末的規模翻倍還有餘。該基金也是目前資產規模最大的短期理財債基。易方達月月利、光大添天盈也分別由去年年末的108億元和129億元分別增加至了409億元和391億元，實現了數倍的增長。
業內人士指出，這樣的大幅增長主要原因很可能是受資管新規影響，銀行理財產品和貨幣基金髮展受限，短期理財債基就成為替代品。而事實上，短期理財債基雖然名字叫“債基”，但從歷史數據來看，該類基金往往重點投資於大額存單等，與貨幣基金的投資範圍非常相似。
據統計，截至今年一季度末，有統計數據的55只短期理財債基中，債券倉位在50%以下的達到23只，債券倉位在80%以下的超過40只。與此同時，銀行存款佔基金資產總值的比例超過50%的短期理財債基有10只，最高的一度達到78%以上，超過20%的則有36只。顯然大部分短債理財債基更向貨幣基金靠攏，與基金名稱中的“債基”不符。
因此，投資範圍正是此次的重點整改對象。此次監管要求短期理財債基的投資範圍和投資比例都符合“80%以上資產投資於債券”的標準，這將使得短期理財債基重點佈局銀行定期存款及大額存單、債券回購和短期債券等資產的局面改觀。
估值方法也分類整改
除了投資比例以外，此次針對短期理財債基的監管方向還包括產品投資期限、淨值化等方面，而這一系列監管措施，延續了打破剛性兌付、公募基金告別保本的一貫思路。其中，市值法計量基金資產淨值是一大核心，隨著監管要求的下發，短期理財債基需按照開放式債券基金規則進行規範，以市值法計量資產淨值。
而在此之前，短期理財債基的估值方法也向貨幣基金靠攏。從估值模式至投資範疇的偏離，短期理財債基從一開始就存在的產品錯位的問題。貨幣基金的主要目的是現金管理，核心競爭力在於投資便利性和流動性，而短期理財債基犧牲了便利性和流動性卻沒有獲得更顯著的收益。
不過此次監管也並沒有一刀切。據瞭解，由於產品設計上存在的差異，短期理財債基從出現之初就存在兩種模式，即，固定組合類理財債券基金和短期理財債券基金兩類，根據監管要求，前者可採取攤餘成本法計量，但需要滿足相關規定，例如，所投金融資產以收取合同現金流量為目的並持有到期，且資產到期日不得晚於產品封閉運作期到期日；公司內部採取影子定價的風險控制手段對攤餘成本法計量的公允性進行評估，並明確相應的風險應對措施；不得采取固定單位基金份額淨值等。後者則需要按市值法計量資產淨值。
從基金公司角度看，截止今年二季度末，24家基金管理公司旗下管理著短期理財債基。廣發基金旗下短期理財產品資產規模達到948億元，在所有基金公司中排名首位，中銀、匯添富、民生加銀、易方達4家公司的資產規模較大，分別為762億元、686億元、587億元和521億元。此外，大成和建信基金管理的短期理財債基規模在400億元以上。
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