陈威峰

蚂蚁金服这次融资90亿美元后，据说这轮融资对蚂蚁金服的估值可能接近1500亿美元，使其成为目前为止全球最大的独角兽企业。

巴克莱表示，其上调估值的主要原因具体来自两个方面：

• 首先，蚂蚁在过去一年线下支付增长迅速；
• 其次，受益于多样化的支付场景和其他金融服务的渗透，蚂蚁金服的收入来源更加丰富；同时，消费者使用更多类别的金融服务，一体化金融服务的渗透促进ARPU提升。

此外，巴克莱认为，全球化会推动长期增长，蚂蚁金服也将不断寻求发展机会，未来估值依然有上调空间，并看好其后续发展潜力。

1550亿美元估值怎么来？

巴克莱的报告从以下几个方面给出了具体分析。

线下支付：作为蚂蚁金服的收入增长引擎，支付宝的运营状况则成为了衡量蚂蚁金服的估值一个重要指标。巴克莱报告显示，2017年Q3支付宝在中国移动支付市场份额为53.7%，较2016年同期的50.4%上升了3.3个百分点。与此同时，腾讯2017年Q3在中国移动支付市场的份额占比为39.4%，较2016年同期的38.1%仅上升了1.3个百分点。

巴克莱预计，2017年下半年，蚂蚁金服还将保持这样的增长势头，这一预判主要受用户流量趋势影响。

消费者场景的不断渗透推动ARPU（单用户平均收入）增长：

过去，消费者使用更多类别的金融服务，一体化金融服务的渗透促使ARPU提升。巴克莱预计，ARPU未来依然会保持向上态势；2019年蚂蚁金服用户总量将超7亿。

营业利润率：

支付宝扮演着用户入口的角色。所以，蚂蚁金服可以接受在这项业务上零利润。另一方面，蚂蚁金服的金融服务采用的是类似淘宝/天猫的平台模式（收费方式是向金融机构收取技术服务费），这种模式在成熟阶段的营业利润率可达60%-70%。

多元的TPV（年度交易额）增长：

蚂蚁金服的支付业务服务涵盖13种不同的消费场景，包括网上购物，零售店，游戏，日常缴费，餐饮，汇款，公益，信贷，金融服务，充值，校园服务，交通和医疗服务。据介绍，在根深蒂固的电商支付领域之外，有着2亿用户会使用支付宝的公共交通、社保和民政管理服务。蚂蚁金服的财富管理和贷款服务的快速发展也推动了TPV的增长。

所以，巴克莱认为，阿里巴巴的电商业务对蚂蚁金服整体TPV的贡献在过去几年中呈下降趋势。如果抛除没有商业价值的交易——比如P2P业务，巴克莱估计支付宝在2014年的商业价值总计为8.7万亿美元，而腾讯的则为4.1万亿美元。根据业内人士的说法，与阿里巴巴的相关业务对TPV的贡献占比低于10％，这与巴克莱预计的2017年的7％的数据吻合。

全天候科技

价值兄认为，这个估值仅仅具有参考价值，真正上市价值多少，还很难说。

1.蚂蚁金服更换董事长，彭蕾卸任。昨日，阿里巴巴创始人马云发布内部邮件称，蚂蚁金服董事长彭蕾卸任公司董事长职务，改由蚂蚁金服CEO井贤栋担任。但是刚刚换了新董事长的蚂蚁金服，估值却创造了历史新高。

科技公司价值

蚂蚁金服，肯定值这个钱！

首先我们明白，1500亿美元=9450亿元人民币（1美元=6.3元人民币计），放到A股市场，我们一横向对比，就能看出来估值高不高了。

在A股市场3504只股票当中，比蚂蚁金服9450亿估值还高的股票只有区区6家，分别是工商银行（21257亿）、建设银行（16513亿）、中石油（13194亿）、农业银行（12687亿）、平安（12447亿）以及中行（11139亿）。蚂蚁金服距离最近的中行只相差1689亿——这相当于一个北京银行（1467亿）。

虽然市值距离中行比较近，但是蚂蚁金服与中行还差很远——2017年，蚂蚁金服总市值达55.6亿元，而中行是1724亿元，相当于蚂蚁金服的31倍！

但是我们都知道，一家公司的估值，核心的还是看它的预期。蚂蚁金服9450亿元估值的核心逻辑，在于其庞大的用户群和高速的增长趋势。

在金融去杠杆、经济增速转向高质量发展（意味着以往的高速增长很难实现）、利率市场化（银行没法躺着吃息差）的大背景下，银行业的增速普遍不佳。比如中行2017年业绩回暖，但增速也只有可怜的4.75%，而蚂蚁金服去年的增速是86%。

如果假定中行和蚂蚁金服就按照上述增速增长下去，那么多长时间蚂蚁金服的净利润可以赶上中行？答案是6年，即在2023年！下面是孔方兄列出来的算法：

但有些同学肯定会说，蚂蚁金服怎么可能连续6年以86%的速度高速增长。确实，维持这么高的增速很难，但也并非不可能。因为蚂蚁金服有5.2亿用户，依托阿里巴巴这个庞大的商品交易平台，掌握了大量的消费金融市场，同时还可以向资产管理行业拓展（比如现在有余额宝这个货币基金，那么以后还可不可能有券商、信托业务？）

别忘了，中行这些大银行之所以能赚那么多钱，无非是计划经济时代继承下来的优势（拍照优势，以及网点的优势）。随着金融业对外开放（昨天才在博鳌论坛上说了），那么对民营企业办银行必然也会放松，一旦可以全国开设网点，你认为蚂蚁金服的微众银行会输给中行？未必！

所以，蚂蚁金服拥有巨大的想象力，而中行的空间，是大家一眼都能看到头的。可能是6年，也可能是16年，只要对金融的管制在继续放开，蚂蚁金服的估值，终归会超过中行。

看完问答，敬请随手点个赞，写个评论，孔方兄欢迎你来讨论。

孔方财经

最新消息，蚂蚁金服估值两周内翻倍达到惊人的1550亿美元。这是什么节奏，完全不按套路出牌吗，不过我喜欢。先给个赞。

近期英国巴克莱银行决定对蚂蚁金服估值由1060亿美元上调至1550亿美元。

蚂蚁金服刚刚换帅，就迎来了重大利好。“真是运气来了挡都挡不住啊”

开个玩笑，蚂蚁金服能有今天的表现靠的可不是运气。从2014年正式成立到现在发展壮大到世界顶尖的科技巨头，一路走来，靠的是着眼未来的战略，引领时代潮流的先进技术，以及方便快捷的优质服务。

蚂蚁金服估值是否合理？

蚂蚁金服属于阿里巴巴旗下子公司，如今的蚂蚁金服大有反超阿里的势头。蚂蚁金服旗下有支付宝、余额宝、招财宝、蚂蚁聚宝、网商银行、蚂蚁花呗、芝麻信用等子业务板块，各方面发展良好。最出色的支付宝拥有超过5.2亿用户，在国内发展迅速，口碑极好，深受用户喜爱，在国外也已近接入30多个国家。就连普金，特朗普都会寻求与其合作，被称为中国新四大发明之一。

存在即合理，外国人为什么给出这么高的估值，那也是经过数据分析的。作为，中国互连网金融的领跑者，蚂蚁金服一定会走出国门，为我们带回无数的骄傲的。

问题小明

蚂蚁金服估值1500亿美元，虚高，已经比招行市值高。蚂蚁金服比招行值钱吗？2017年招行净利润701亿，招行总资产62976亿，净资产4802亿，营业收入2209亿，招行估值折合1200亿美元。

根据阿里巴巴的公告推算2017年蚂蚁金服净利润大约是116亿，比招行701亿少535亿。因为监管滞后，蚂蚁金服很激进，后续监管加强，蚂蚁金服的高速发展会的放缓。蚂蚁金服的天花板似乎可以看到。因为货币基金的规模不会无线扩大，而移动支付被微信围剿。至于贷款类业务，花呗借呗对招行信用卡，蚂蚁金服向网店和阿里的小企业用户贷款相比招行贷款，哪家市场更大？

假设现在你有1500亿美元，你是愿意花1200亿买下整个招行，还是花1500亿美元买下蚂蚁金服？我肯定买招行，因为可以剩余300亿美元，剩下300亿美元拿去买下半个美的，还能多200亿，这200亿差点就买下整个德邦！！！！

这样去花钱，可以看出蚂蚁金服实在是太贵。

西格玛的化学

蚂蚁金服估值1500亿美元，成为估值最高的非上市独角兽，估值比BAT三巨头中百度市值还高580亿美元。如此估值的底层逻辑到底是怎样的？

1、广泛的底层支付产品和支付场景为依托

互联网的发展模式已经演变为用高频的模式去圈住用户，然后盘活流量解决用户的相关互联网需求，而互联网的马太效应也让强者越强。蚂蚁金服存在的基础是支付宝，支付宝从淘系电商诞生，然后拓展线下渠道俘获了大批用户，数据显示截至2018年3月31日，支付宝已经服务了约8.7亿活跃用户，其中，国内活跃用户数已达5.52亿。并且支付宝在国内外还在不断投资/并购以拓宽支付宝的使用场景增加更多的目标用户，比如收购饿了么、哈罗单车等都是增大用户量的举措，对于支付来说，最关键的就是支付场景的搭建。蚂蚁金服比京东金融估值更高最基础原因之一就是支付场景和用户基数的差异。

2、递进式可持续的变现模式

做平台的核心是渠道开放以及基础设施建立。我们能看到，随着阿里巴巴和腾讯的开放，二者的企业生命力和企业市值不断走高，开放推动两家巨头市值均破5000亿美元，而“原本没落“”的百度也在Appolo的开放策略下市值峰值触达1000亿美元。

支撑蚂蚁金服市值的核心是较强的业务变现能力，只要支付宝场景不断拓展，支付宝的用户不断增多，蚂蚁金服的变现能力就会越强，从支付宝上可以衍生出基于交易的变现模式，只要这种模式被证明是切实可行。一如腾讯只要握有QQ和微信这两个社交工具，腾讯的未来仍然是一片坦途，如果某一天游戏业务利润率暴跌，腾讯也可以将营收来源迅速无缝切换为新的变现业务模式。

蚂蚁金服的利润来源主要分为四个部分：以余额宝、花呗、借呗为基础的金融理财；以芝麻信用授权、支付分成为模式的支付连接；以风控模型、数据洞察为模式的技术平台服务；以保险等孵化于现有业务的数据创新服务。自媒体开八爆料的蚂蚁金服融资文件显示，2017年支付连接的营收已经占到54%，技术平台占比34%，金融服务仅占11%，预计2021年技术平台占比将达到65%，而金融服务占比下降到6%，也就是说四年后的蚂蚁金服，会是一家科技技术服务公司，而不只是一家支付公司或者金融科技公司。投行对蚂蚁金服估值的提升正是以营收变化为基础的。

3、全球化的业务布局和海外模式输出

全球化是巨型独角兽的必然选择，具备全球化能力的公司因为其更高的天花板更容易获得资本的青睐。然而因为语言和消费习惯的差异，大多数中国公司的全球化并不成功，比如淘宝、微信、百度仍然只在华人的聚集区被广泛使用，而墙外开花的公司国内发展也并不顺利，比如http://musical.ly在国内发展比不过抖音最终被今日头条收购，猎豹清理大师国内用户仍然不多。

蚂蚁金服的海外布局分为两种不同的层级：1、为国人到海外服务，在国人的海外消费场景布局支付宝，截止2017年末支付宝已经覆盖36个国家和地区；2、本地化投资或成立合资公司，蚂蚁金服在东南亚九个国家已经扶植了9个本地支付宝钱包，比如印度Paytm、印尼Emtek等。投资本地化的支付宝钱包不仅可以使用孙正义的时间机器理论快速的将中国支付宝的优势经验复用到国外投资公司，更可以扫平当地政策的限制更方便获得支付许可。

相对于其他支付类公司，蚂蚁金服的核心优势可能就是资金和技术经验，通过投资的方式来进行全球化，然后输出自己的经验帮助投资企业来获得先发优势。以蚂蚁金服投资的印度Paytm为例，蚂蚁金服投资一年后，Paytm支付风险率从原来的百分之几降到了万分之一。同样的全球化布局方式不仅蚂蚁金服在使用，携程、滴滴这样的平台也同样在以类似的方式推进自己所在细分行业的布局，变成了中国企业讲述全球化故事的新模式。

总的来看，蚂蚁金服的估值逻辑正是以支付宝为底层；淘系和线下为场景；以征信为依托；以支付技术、金融为营收；以全球化投资为布局加大纵深、以技术优势为积累保证营收模式迭代。

毛琳Michael

大概是在昨日傍晚的时候，有消息称蚂蚁金融资90亿美金，估值达到了1500亿美金，成为了全球最大的独角兽企业。

同样，在昨天蚂蚁金服还发生了一件大事，那就是彭蕾卸任蚂蚁金服董事长并交由井贤栋继续担任下一任董事长。而马云也发表相关的表述，这是为了蜕变，以达到人才队伍上的最大成功。

不得不说如此大的人事变动，似乎并没有影响到蚂蚁金服市值的变动。蚂蚁金服的市值不降反升，足以看出其在各方面的实力已经远超同行，地位也是遥遥领先。

某分析机构还发布了一份相关行业的榜单，根据榜单显示，无论是在技术亦或是行业服务上，蚂蚁金服的综合评比在国内的地位是没有其他企业可以撼动的。

小探想说的是，单凭这一点，蚂蚁金服的市值增长就可以当做是在预料之中。就像那句老话说的一样，哪一行哪一业基本上都只关注第一名，第二第三有时甚至会被忽略。

蚂蚁金服的增长速率

当然，蚂蚁金服的市值增长这么快，也是有原因所在的。而国际知名投行巴克莱表示上调蚂蚁金服市值的原因主要来源有两个方面。

首先，蚂蚁金服在过去一年的增长率是相当高的。比如在2017年3月份的时候，支付宝的线下交易量同比增长了七倍左右。

最重要的是在2017年下半年保持住了这种增长的势头。其次，各式特色的支付场景也是蚂蚁金服市值增长的因素之一，因为这让蚂蚁金服的收入来源更加的丰富和生态。消费者在体验的时候也能够感受到优质的服务。

或许，互联网类的企业确实存在一些市值虚高的现象。在这一点上小探并不否认。不过话说回来，既然能够给出这么高的市值，肯定是经过精密的数据计算以后才给出市值的。

总而言之言而总之，作为中国互联网金融行业的领跑者，蚂蚁金服能有如此成就，还是很值得高兴的，而马云的这只小蚂蚁也变成了独角兽。

IT密探

我觉得没有什么不合理啊，首先你要明白的一点是投资人看一个企业往往都是看的一个企业长期发展空间，而不是一时的得失或者发展情况。从这一点说，蚂蚁金服无论是天时地利人和都是具有极大的优势的。

本文不想讨论那些投资细节，什么投资界、金融界那些估算方法，我觉得一个就够了，看企业发展空间远远比看数据来得更长远。

• 阿里系的资源是蚂蚁金服最坚强的后盾
  

作为阿里系最重要的两个企业之一，蚂蚁金服扮演者极其重要的角色，如今阿里系已经打造了围绕阿里巴巴、蚂蚁金服两大集团为中心的强大的阿里系帝国。作为中国电子商务乃至世界电子商务领域的领军企业，阿里巴巴已经为蚂蚁金服打好了坚实的基础。

• 马云为首的阿里十八罗汉创始团队江湖地位显赫，也具有很好的符号效应
  

其次就是不管是马云也好，还是阿里巴巴的其他创始人，抑或是所有的阿里人，可以说每个人都具备良好的口碑。阿里巴巴不管是企业口碑、品牌形象，还是员工形象，在整个互联网领域都是非常好的。

这一点为蚂蚁金服国际化起到了至关重要的作用，马老师孜孜不倦的在全世界各地到处跑，其实是为阿里巴巴、蚂蚁金服在铺路，也是在为中国的互联网企业铺路，这是一种极其高尚伟大的事情。阿里巴巴、马云已经成了一个符号，这个符号将为企业的发展获得很多的便利之处。

• 企业发展应该着眼未来，而不是眼前
  

企业发展要着眼未来，而不是眼前，投资也是一样。

投资往往看的是一个企业的长期发展，而非眼前的蝇头小利，格局大了，胸怀大了，未来的生意就更大，赚钱就真的只是顺便的事情。

所以我觉得这个估值不值得怀疑，而是可能更大，未来蚂蚁金服的空间还很大，还是那句话，未来：有蚂蚁的地方就有蚂蚁金服！！！

EmacserVimer

如果问蚂蚁金服估值1500亿美元是否合理？

其实企业估值的方法很多，什么相对估值方法，绝对估值方法。

相对估值方法又包括：市盈率法（PE法）、PEG法、市净率法（PB法）、市销率法（P/S法）、重估净资产价值法（RNAV法）、企业价值倍数法（EV/EBITDA倍数法）

绝对估值方法包括：现金流折现法（DCF法）、经济附加值法（EVA法）、决策树法（DTA法）、实物期权法（ROA法）

大家看的是不是有点晕？

那我们就不用这些难以理解的方法来算，我们换个比较奇特的方式。

大家都知道阿里巴巴和蚂蚁金服其实都是一家人，那我们就用直接对比阿里和蚂蚁金服吧。

阿里巴巴现在的市值是多少呢？4508.46亿美元

阿里巴巴去年的赢利是多少呢？578.71亿元人民币。

蚂蚁金服去年的赢利是多少呢？131.89亿元人民币。

我们简单的做一个计算，蚂蚁金服的赢利是阿里巴巴的多少呢？22.8%。

那么阿里巴巴市值的22.8%是多少呢？1027.93亿美元。

就这样简单的对比一下，其实蚂蚁金服的市值预估是不算低的。那么为什么会给出1500亿美元的估值呢？

我没有找到蚂蚁金服2016年的利润数据，我们可以看看2015年的数据，2015年，蚂蚁金服的利润是48.75亿元人民币，而2017年呢？131.89亿元人民币。2016到2017，年平均增长率超过了64%，这个数值是非常惊人的。而阿里巴巴呢？2017年的利润是呈负增长的。

也就是说，蚂蚁金服的潜力还十分巨大，因此，1500亿美元的估值并不算高。

会技术的葛大爷

对于该问题，编辑认为：近日，巴克莱银行对蚂蚁金服的业务和估值进行重新评估和测算，决定将蚂蚁金服的估值由1060亿美元上调至1550亿美元，上调幅度达46.23%。巴克莱银行之所以上调蚂蚁金服的估值，是考虑到蚂蚁金服的线下支付业务在过去一年得到迅速发展，其多样化的支付场景以及其他金融服务的渗透丰富了蚂蚁金服的收入来源，一体化金融服务的渗透促进ARPU提升，因此巴克莱报告综合评估认为在全球化的高速发展下，蚂蚁金服未来还有很大的潜力，其估值仍有上升空间。

支付宝作为衡量蚂蚁金服估值的重要指标，其在2017年的第三季度市场份额占到中国移动支付市场份额的53.7%。在支付宝不断推动线下消费场景延伸的努力之下，蚂蚁金服在2017年下半年还在继续保持增长的势头。通过采用类似于淘宝天猫收取平台技术服务费的盈利模式，蚂蚁金服保持了60%-70%的营业利润率。

蚂蚁金服高达1500亿美元的估值使其成为全球估值最高的非上市公司，这引发了人们对其上市的进一步猜想。蚂蚁金服在今年2月与阿里巴巴达成协议，阿里巴巴将获得蚂蚁金服33%的股权，这表明蚂蚁金服已经梳理清楚与阿里巴巴之间的股权关系。尤其是在蚂蚁金服宣布换帅的消息之后，具备资深财务背景的井贤栋代替彭蕾出任蚂蚁金服董事长，这将进一步为蚂蚁金服上市铺路，扫除上市过程中的障碍，让蚂蚁金服更贴近市场需求。

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