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富安娜上市以来，一直保持稳健增长，但今年业绩有所下滑，三季度扣非净利润增速同比下降18.66%。一是因为与房地产关联性强，二是因为经销商清库存。
但同样的原因，现在则可能变成利好。
房地产方面，全国房屋竣工面积累计同比负增长，但单月环比改善，家纺作为地产产业链后周期行业有望受益。
这一点，大家从近期房地产股的表现可以看出一点端倪。
小杜的股息率组合持有近20%的房地产股，为所有行业中最重仓位，所以对此感受颇深。
经销商清库存方面，清库存，代表一种清醒和精明，在弱市中收回现金，很稳健的做法，清了，正好趁复苏轻装上阵。
在“困境”中，公司今年现金流大幅增加（三季度每股收益0.29元，现金流却达到0.74元，去年同期现金流是负的0.31元）；
而且其毛利率还在提升，三季度51.78%，去年同期为50.56%；公司32.53亿元净资产的体量，应收账款只有0.79亿元（去年同期为1.87亿元），不得不说，这些数据显示出一种“富贵气”，并不像一家正在“落难”的公司。
但是，从股价方面来看，的确是落难已久了。
其上市10年来的PB也处于历史极低值：
凭直觉，这只股票已经跌无可跌，除了向好发展，没有其他方向。
但是直觉是不可靠的，我们来看数据——由于它的ROE长年大于15%，可用小杜估值法进行估值。
公式：预期N年赢利=当前净资产*（1+稳定ROE*利润留存率）^N*PB保守中值/当前市值-1
经查询和计算：
当前净资产=32.53亿元，，稳定ROE=16.498%，利润留存率=20%，PB保守中值=2.6，当前市值=57.308亿元。
代入公式，可得：
一年预期收益 52.46%，两年预期收益 57.49%，五年预期收益 73.60%
以前说过，这些预期收益并不是指你持有到期即能获得的收益。而是指，在相应时间段内估值回归中值的前提下，可能达到的收益。
但是这一组数据有一个奇怪的地方，就是起点很高（52.46%），而增幅很小（五年后仍只有73.60%，达不到年化15%的要求）。
这说明两个问题：
一、当前是低估的，一旦估值回升股价将大幅波动；
二、净资产增速是很低的，这是因为，2018年分红率很高，我们在预期未来时，采取保守的态度，分红率也取得很高。
然而，如果2019年以后，分红率逐渐降低呢（这种情况并非没有发生过，大家可以翻看它上市以来历年分红率）？比如，降到50%，那么，上面这一组数字马上就会变为：
一年预期收益 59.76%，两年预期收益 72.94%，五年预期收益 119.36%。
这是一组吸引人的收益率数据，因为它超过了“年化15%”的目标。
那么，对于这位“落难的公主”，你是不是要伸出援手呢？
提示：其他基本面信息，可自行查看财报研报。
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