本週市場回顧：
本週上證綜指本週累計下跌0.43%，深成指上漲0.28%，創業板下跌0.02%。
本週策略點評：
供需兩端回暖，製造業PMI重回景氣區間。從需求端看，新訂單指數為51.6%，高於上月1.0pct，是近6個月高點；其中，新出口訂單指數為47.1%，環比有所上升，但仍位於臨界點以下。需求的回暖或更多來自內需。隨著減稅降費等政策逐步落地。我們認為內需推動經濟增長的主邏輯短期內不會改變。從供給端看，生產指數為52.7%，創近6個月高點，較上月多增3.2pct，遠高於以往年份春節後的回升幅度。除去春節後的復產因素，企業生產的明顯加快也為其提供了動能。本月採購量指數升至擴張區間，企業採購意願增強。六大發電集團日均耗煤量升值高水平區間。從企業規模看，大型企業PMI為51.1%，低於上月0.4pct；中、小型企業PMI為49.9%和49.3%，分別比上月上升3.0和4.0pct。大小企業分化速度顯著收斂，表明一系列支持小微企業的政策取得初步效果。
基建房地產回暖，建築業的維持高景氣。建築業商務活動指數為61.7%，比上月上升2.5pct。建築業銷售價格指數為53.2%，環比上升1.5pct，新訂單指數環比上升5.9pct至57.9%，量價齊升。本月企業用工量有所增加，從業人員指數為54.1%，環比+0.9pct，隨著氣候轉暖和節後集中開工，建築業生產擴張加快，業務活動預期指數繼續維持高景氣，為65.7%。2019年2月房地產投資完成額累計同比增長11.2%；同時地方政府專項債發行也顯著提速，前兩個月累計發行2858億元。行業政策面逐步由壓轉穩，一線房地產市場出現了鬆動的跡象；疊加全年貨幣寬鬆預期，地產出現回暖。
2019年2月，挖掘機銷量同比增長68.68%，或為基礎設施投資加快重要信號；固定資產投資增速連續5個月上升，基建項目加快推進。
市場或迴歸基本面，調整期不改大趨勢。3月製造業PMI重回擴張區間或許預示著經濟目前正在修復。但從從業人員和原材料庫存兩項指標仍在榮枯線以下來看，目前製造業的主基調在於修復而不是擴張，市場參與仍需謹慎。我們看好三條主線：1、基建、地產託底：一季度經濟數據依舊承壓，基建發力確定性較高，可持續關注新基建帶來的投資機會，相關主題：5G、高鐵、特高壓等；地產回暖，龍頭盈利確認，存在較強的補漲動力。2、市場進入震盪期，消費白馬具有較好的防禦屬性，且業績確定性較高，年報披露季關注業績超預期個股。3，科創板動作頻繁，政策利好不斷；從3月PMI數據看，高技術製造業、裝備製造業和消費品製造業PMI分別為52.0%、51.2%和51.4%，均明顯高於製造業總體，看好科技領域機會。
風險提示：經濟發展不及預期，中美貿易戰持續升溫。
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