數據顯示，2017年5月，規模以上工業增加值同比增6.5%，前值6.7%，預期6.3%。2017年1-5月份，全國固定資產投資(不含農戶)203718億元，同比增長8.6%，前值8.9%。5月社會消費品零售總額29459億元，同比增長10.7%，前值10.7%，預期10.6%。
申萬宏源宏觀點評如下：
工業生產超預期。5月工業增加值增長6.5%，高於預期並持平前值，但與高頻數據有所背離。採礦業由負轉正，或與低基數效應有關；製造業增速持平；公用事業則有顯著回落，與發電耗煤數據相印證。主要行業中，電氣機械、汽車、紡織、有色和通用設備等改善；黑色冶煉、計算機、電力熱力、食品和醫藥等回落。
投資增速回落並低於預期。1-5月固定資產投資增長8.6%，低於前值和預期；其中5月增長7.8%，回落0.3個百分點，主因地產和基建增速回落。製造業投資單月增長5.9%，較4月大幅回升2.7個百分點，符合我們對於製造業投資仍將持續改善的判斷，但也與低基數效應有關。5月基建投資增長13.1%，較4月大幅回落4.3個百分點；考慮到利率走高及財政支出力度邊際減弱，全年基建增速前高後低。民間投資小幅回落但仍保持較快增長，經濟內生動力仍較強。
地產銷售改善但投資年內首現回落。1-5月地產銷售增長14.3%，但單月增長10.2%，較4月大幅回升2.5個百分點。儘管地產調控加碼，但棚改仍對三四線地產有支撐。地產投資年內首現回落，5月單月增速7.4%，較4月回落2.3個百分點，地產調控和監管的滯後影響開始顯現。新開工面積和土地購置面積增速均有較顯著回落，單月增速分別較4月回落4.9和15個百分點。
社會消費品零售總額超預期。5月社零增長10.7%，高於預期並持平前值。主要商品中，化妝品、家電、菸酒、藥品等改善，通訊器材、石油製品、建材、服裝等回落。
關注經濟和監管的動態演變，三季度尤為關鍵。經濟韌性仍強，短期內監管衝擊有限；而經濟平穩也使得監管持續的時間或比預期的長。去槓桿和保增長的動態博弈在三季度顯得尤為關鍵。
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