本周全球股市迎来“黑色的一周”，而恐怕此时此刻，投资人当中还能保持好心情的只有一位——那就是“股神”巴菲特了！
全球开启暴跌模式
过去这一周来，意大利、韩国、伊朗等国确诊病例迅速攀升，给全球经济基本面投下阴影，投资者对经济增长前景的担忧和避险需求急剧升高。
美国股市本周连续多日暴跌。
纽约三大股指本周累计跌幅均超过10%，系2008年全球金融危机以来表现最差一周。
其中，道琼斯指数本周跌12.4%，跌幅超过3500点，创出2009年以来最差月度表现；标普500指数的11个类股本周今年以来均下跌。
此外，根据Dow Jones Market Data，标普500指数成份股中有95%以上的股票较高点下跌了10%以上。
道琼斯工业股票平均价格指数在本月最后一个交易日下跌357.28点，至25409.36点，跌幅1.4%。标普500指数下跌24.54点，至2954.22点，跌幅0.8%。
以科技股为主的纳斯达克指数收盘上涨不到0.1%。标普500指数和纳斯达克综合指数经历了自2008年10月以来最糟糕的几周。
欧洲斯托克600指数本周下跌约12%，为2008年10月以来最大一周跌幅。
由于各国政府采取新措施控制疫情，人们继续取消旅行计划，全球旅游和休闲类股也面临大幅下跌。皇家加勒比游轮有限公司（Royal Caribbean Cruises Ltd., RCL）的股价本周下跌了25%，美国航空集团（American Airlines Group, AAL）的股价也创下了史上最大一周跌幅。
而从年初至今来看，全球重要指数当中，表现最好的是深证成指，至今仍然是红盘上涨5.27%，惊不惊喜，意不意外？
另外，上证指数本来表现也不差，反而是这周被外盘带动下跌。
“巴菲特指标”再显灵
“巴菲特指标”是指美国股市总市值与美国GDP的比值。巴菲特认为，如果股票总市值对比GDP过高，意味着市场的泡沫风险越大。
而去年美股大涨以来，“巴菲特指标”就一直处于预警状态。
要知道，“巴菲特指标”已经两次成功预警：美国股市泡沫风险。
在2000年互联网泡沫破裂前，“巴菲特指标”高达146%，2008年金融危机前该指数也曾高达137%，而在这次暴跌之前，美股总市值已经是美国GDP总量的158%！
此前一直保持持续上涨趋势的美股，导致很多投资者认为“巴菲特指标”失灵了。
然而，就在2020年美股延续2019年上涨趋势的时候，就在很多人嘲笑“巴菲特指标”已经失灵的时候，本周全球股市开启的暴跌模式，已经一周就吞噬掉2019年全年涨幅的道琼斯指数，在用事实告诉市场，这会“巴菲特指标”又再次显灵了。
实际上，“巴菲特指标”就是在上一轮互联网泡沫破灭的大背景下提出来的。
2001年12月的时候，巴菲特在《财富》杂志上发表了一篇文章《巴菲特论股市》。
在这篇文章里，巴菲特介绍了一个“巴菲特指标”，就是用上市公司的总市值／GNP。
其中，分子——上市公司总市值比较好理解，就是把上市公司的总体市值全部加起来。而分母——GNP，则是“国民生产总值”的意思，大家都知道GDP，包括前文所述，都是GDP，但实际上巴菲特原文采用的是GNP。
这里有一个经济学基础概念，GDP是一个国土概念，主要是说领土面积内的经济情况的度量。而GNP是一个国民概念，无论这么劳动力和生产要素是不是在国内，只要是本国国民生产的产品和劳务都计入在内。
简单来说，GDP＝GNP＋外国公民在国内创造的价值和－本国公民在国外创造的价值和。
更准确的来说，为什么要采用GNP，而非GDP，主要在于美国股市上市公司当中不少都是跨国企业，所产生的收入来源已经不仅仅局限于美国本土，而更多是全球各区域的总和。
不过，其实两者差距不是太大的情况下，基本可以参考使用，且两个指标计算出来的趋势是一致的。
通常来说，巴菲特指标在80%以下，是投资的好时间段；在100%上下是正常位置；如果远远高于100%就要小心了。
对应投资策略，该如何制定？
本周全球市场暴跌，有个段子：中国疫情最严重的时候，美股没有跌，说明美国资本市场对中国控制疫情有信心。中国疫情开始控制的时候，美股暴跌，说明美国资本市场对于中国以外地区控制疫情没有信心。
上面这个段子精辟，就一针见血，说明现在全球股市的暴跌，更多来自对于新冠状肺炎的恐慌情绪，以及由此带来的全球经济动荡。
要知道，A股春节后开市，当天指数直接低开到2700点、第二天继续低开2600点之后，即进入反弹模式，说明恐慌情绪宣泄之后，市场就会按照其本身的轨迹所运行。而反观外盘出现如此动荡，说明他们才真正出现恐慌，一周下跌幅度和A股此前其实相差不大。
所以对于投资者来说，我们建议：
第一，保持理性，避免恐慌。没有永远涨的股票，也没有永远跌的股票。巴菲特说，别人贪婪的时候我恐惧,别人恐惧的时候我贪婪。
长期投资者、价值投资者，绝对不会通过预测下周或下个月将要发生的事情来赚钱，而可以通过预测十年后会发生的事情来赚钱，也就是，预测企业发展，尤其是优质公司的发展，赚企业成长的钱，这个是可以确定的。
试想一下，如果我们之前就看好的公司股票，我们看好他们所具备的长期盈利能力和市场竞争优势，本来就预测他们今年业绩翻倍，总市值应该翻倍的公司，现在打折10%，甚至20%，股票就可以到手，要不要买？
答案，很显然，一定是买入的。
当然，也有人可能会说，今年业绩不会翻倍了，或者一季度业绩必然受损失，但其注意有稳定商业模式的公司，绝对不会因为疫情失去长期盈利能力和市场竞争优势，业绩只会延迟兑现，但绝对不会不兑现。
如果此前，不是思考问题，而这么选出来的标的股票，那说明购买这只股票的理由本身就不够充分，更多的可能只是赚取的趋势交易的钱，而这样的投资收益受短期影响极大，且非常难以预测。
第二，保持克制，避免过早抄底。 IMF周末表示，冠状病毒不仅使中国受到冲击，其他国家也面临挑战。
虽然世界卫生组织（WHO）还未将本次疫情定性为“全球大流行病”，但是，2月中旬以来，疫情在中国之外地区的蔓延大幅超出市场预期，尤其是最近两天，全球其他地区的新增确诊病例人数连续超过中国新增人数。市场开始担忧疫情失控，国际金融市场剧烈波动。
请投资者注意，恰恰是中国之外地区的蔓延趋势“超预期”才导致的本周全球市场恐慌以及暴跌。
中短期来看，这次疫情对于全球宏观经济的影响，显然需要再评估，尤其是韩国、日本、意大利和伊朗等地的疫情爆发，会对于全球本来就不景气的贸易情况带来多大的影响，这个还很难判断清楚。
而本次疫情和之前2003年SARS、2009年H1N1、2015年MERS和2019年Ebola最大的不同在于——传染性极高。
截至2月27日，按照WHO的统计数据，新冠疫情已经在51个国家和地区出现，累计确诊病例超过8.3万人，除南极洲之外，疫情已在所有大洲出现。
为控制疫情，各国政府几乎都会选择“隔离+封锁”的强制措施，这对于人口流动、商品流通和资本流动等市场经济要素都造成了极大的阻碍，要知道商品经济是什么？就是商品流通带来的工业贸易，和人口流动产生的服务贸易，而这些都被封堵住了，相当于全球社会失去了“流动性”，且资本市场和医疗物资，还面临短期“挤兑”的冲击。
另外，还需要注意的是，中、日、韩三国受疫情影响，全球供应链必然遭受冲击——中日韩三国GDP合计占全球24%，工业增加值占全球33%，且大量的工业品贸易，比如消费电子、半导体和汽车、机械等工业品加工环节都在这三国。
第三，保持现金头寸，等待“买入时机”，优先考虑“可转债”。
要知道，截至2019年底，巴菲特名下的伯克希尔公司持有股票总市值2480.27亿美元，盈利125%。
公司前五大持仓中，绝对收益都超过100亿美元，而且收益比例也均超过100%。其中第三、第四大持仓可口可乐和美国运通的盈利分别高达16倍和13.7倍。苹果作为第一大持仓，账目浮盈达到383.8亿美元，收益109%。
另外，伯克希尔哈第四季度现金储备为1279亿美元，略低于三季度的历史最高点1280亿美元。
股票盈利是125%，那么成本就是1103.4亿美元，而现金是1279亿美元，通俗点讲，也就是巴菲特现在的仓位才“五成”，后期加仓的现金头寸完全足够。
其实，我们研究巴菲特历史仓位，我们就会发现，他长期采用的仓位管理都是“现金+看跌期权”，不到大的危机，绝不轻易“满仓”。
为什么是“现金+看跌期权”的仓位管理呢？
现金仓位很好理解，不用解释。
什么是“看跌期权”仓位呢？
明面上看，巴菲特仓位里面并没有“看跌期权”，但其实他通过持有数以千亿计的大量现金储备“付出”了——货币贬值的“看跌期权”成本，而这样的“看跌期权”则将在类似金融危机、全球市场大跌时才能使其每次都拥有抄底的能力和资金头寸。
而且巴菲特“抄底”，通常采用的都是“可转债”的模式。
2008年9月，金融危机时期，巴菲特斥资50亿美元“抄底”买的就是高盛的优先股（附带固定利息）。同时，巴菲特还得到了高盛的认股权证，这让他有权在5年内以每股115美元的价格购买50亿美元的高盛普通股股票。
——这类似于国内的可转债投资。也就是他首先确保10%固定利息，如果5年内股票涨到115元以上，他还可以用115元来转换成股票的期权。
当2011年3月，高盛回购他持有的优先股时，除去本金，还支付了5亿美元提早回购赔偿和1.4亿美元的应计分红，再加上11亿美元的固定股息，巴菲特在2年半的时间里实现了35%的回报。
所以，本轮下跌期间，投资者不妨多花点时间，研究一下A股里面的可转债。
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