受肺炎疫情影響，傳統的娛樂行業遭受到了重創，以電影為例，賀歲檔直接崩盤，大年初一僅收穫票房181萬，而去年首日就突破14億。不僅是電影，娛樂、旅遊、餐飲等眾多行業均受到了不小的打擊。然而就在整個第三服務業普遍哀鴻遍野的情況下，有一個行業卻逆向而行、異軍突起，那就是遊戲業。
宅在家裡無事可做，很多人就拿起了手機敲起了鍵盤，很多人每天都在玩遊戲，但對於整個行業的生態發展也許並不清楚。2020年是5G的商用元年，作為直接受益的行業，遊戲即將迎來一個新的時代和格局。今天《每日財報》就帶大家走進這個熟悉又陌生的行業，我們將從用戶和行業發展等不同角度進行剖析。
遊戲市場現狀
遊戲產業鏈上下游是研發方、運營方和渠道方，過去十年，中國的遊戲市場發展十分迅速，整個鏈條都很豐富，其中以騰訊、網易、完美世界、三七互娛等幾個頭部廠商實力最強，這些優質的公司對於國內遊戲行業的發展貢獻了主要力量。
從遊戲廠商所佔市場份額來看，中國遊戲市場是典型的“2+N”格局。數據統計顯示， 2019年騰訊與網易的遊戲業務收入佔全年中國遊戲海內外整體收入的36.3％和14.7％，總佔比超過一半。此外，騰訊、網易旗下頭部老遊戲的生命週期不斷拉長，《王者榮耀》、《夢幻西遊》均在2015年上線，依然佔據收入榜前列，尤其《王者榮耀》上升勢頭不減。今年春節期間，騰訊、網易的《王者榮耀》《和平精英》《陰陽師》等頭部手遊表現依然十分強勁。
經歷了幾年的嚴打之後，2019年中國遊戲版號審批逐漸迴歸常態化，行業政策面得到邊際改善，也促使2019年的業績迎來修復行情。在行業規模方面， 2019年中國遊戲產業銷售收入2308.8億元，同比增長7.7％，整體收入增速小幅回升，保持平穩增長的勢頭。
目前國內的遊戲，主要是從手遊、端遊、頁遊幾個方面來討論的。2019年，國內移動遊戲市場銷售收入1581.1億元，佔比68.5％；客戶端遊戲市場收入615.1億元，佔比26.6％；網頁遊戲市場實際銷售收入98.7億元，佔比4.3％；主機遊戲和單機遊戲各佔0.3％。從趨勢來看，移動端遊戲在整個行業的地位不斷強化，這和手機的快速發展和普及有直接的關係。
雖然行業的收入規模在不斷增長，但國內遊戲用戶規模似乎已經進入穩定發展階段，2019年較2018年僅增加0.1億人，同比增長2.5％，增速明顯放緩，進入瓶頸期，一方面在於普及率已經飽和，另一方面也因為國內環境對於遊戲行業的調控。用戶總量進入穩定期之後，行業將會迎來一些轉變，戰略必須從拓展用戶規模，轉向深挖付費滲透率與用戶價值，而挖掘存量價值的關鍵，就在於內容。中國年輕一代的遊戲玩家已經趨於成熟，對於玩法、畫面、IP、劇情和情感的追求，目前國內遊戲產品的內容供給滿足不了年輕一代用戶的需求，而只有將產品的品質和標準推到新的高度，才能吸引用戶進行消費。
隨著國內遊戲企業的不斷成熟，在自主研發方面取得了很大的進步，不只是在國內市場有很好的發展，也逐步嘗試走出國門進軍海外市場。據統計，2019年中國自主研發遊戲在國內市場實際銷售收入達到1895.1億元，同比增加251.2億元，增長率15.3％。中國自主研發遊戲海外收入115.9億美元，同比增長20.86％，目前海外市場還是以美、日、韓為主。但對於手游來說，進軍海外市場的便利性很強，蘋果APP Store及安卓Google Play兩大應用市場佔據了絕大部分市場份額，所以對於騰訊、網易之類的巨頭廠商來說，只要自己完成各地區的內容審核，能夠是產品成功登陸這兩大應用市場，那麼基本就能夠同時承擔遊戲的研發與發行工作。
5G賦能，遊戲迎來新時代
2020年是5G的商用遠年，5G與雲遊戲能給這個行業帶來更多的賦能，再到AR/VR世代設備平臺的普及，屬於遊戲新時代的大幕正在徐徐拉開。
雲遊戲時代，內容將不會再受終端設備的束縛，遊戲成為即時可得的服務，大家平時所看的遊戲直播可能就會從收看內容直接演進到參與內容。這對於遊戲開發和玩法來說，是一個巨大的變革，現在手機上沒有辦法實現的美術品質和玩法創新，在雲端就可以做了，用戶參與性將直接提升遊戲體驗。此外，對於遊戲設備的要求也將大大降低，特別是對於PC端的遊戲，比如說這兩年比較火的《絕地求生》，顯卡配置太低就玩不了，以後雲遊戲就不存在這個問題，小鎮青年和大都市白領可以享受同樣的遊戲體驗。此外，5G網絡具備高速率、大容量、低延時的特徵，也將使得競技遊戲具備更好的體驗。
不僅如此，在雲技術的支撐之下，遊戲的發行和推廣方式將被顛覆，發行渠道將得到進一步的拓寬，開始變得多樣化，營銷重心轉向曝光度的提升，明星效應開始弱化。因為質量的提升，在接下來的營銷中，獲取用戶的方式將會發生本質的改變，遊戲發行商所爭奪的目標不再是當紅藝人的形象及其可能帶來的“明星效應”，而是具有海量用戶群體的遊戲直播平臺、社交平臺及熱門網頁，頭部遊戲主播及公眾號。伴隨著5G網絡和雲平臺技術發展成熟，遊戲分發渠道將變的多元化，門檻也會變低，應用商店的作用將相對弱化。優秀的作品能夠更容易的傳播和觸及到用戶，圍繞優質遊戲內容的競爭將更加激烈。
在遊戲產業發展的歷史中，不難發現每次重大技術革新都會賦予遊戲更多的內涵與便利。2019年，5G網絡、遊戲引擎、雲計算等技術領域的進步與革新，將會成為未來遊戲產業發展的重要推動力，需要優質企業提供精品化發展的環境與技術基礎。因此，只有重視技術與產品精細化的企業才會領先一步並且獲得市場的認可。
例如目前在A股的上市公司中，盛天網絡正在積極佈局遊戲服務產業鏈條，在雲機房、雲遊戲業務方面持續發力，同時整合社交、交易、加速器、遊戲路由器等服務和內容，擴展場景與遊戲產業融合新空間。三七互娛旗下的首款雲遊戲已在開發當中，未來將會登陸華為雲遊戲平臺，雙方表示將會派出資深專家，成立“雲遊戲技術方案聯合攻關小組”，在深度優化現有云遊戲方案、打造具有強市場競爭力產品的同時，共同對雲遊戲的發展方向進行探索。
從投資的角度來說，目前二級市場上排名靠前的一些網絡遊戲個股都得到了很好的溢價，典型代表就是三七互娛和完美世界。從市盈率的角度來反推股價，P（股價）=PE（市盈率）*EPS（每股收益），目前的股價漲幅主要是由市盈率來推動的，未來股價的進一步上漲更多的需要業績來驗證邏輯，從而形成戴維斯雙擊，在此之前進行追高買入具有一定的風險，而且目前遊戲公司額ROE水平很難維持穩定，需要引起注意。
本文源自每日財報
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