今日看点：
A股的黑色星期五出在了美股连跌四天之后，所以绝大多数人都把A股今天下跌的原因归结为疫情可能要全球化，由此导致的外围市场大跌波及到了A股。
人有把先后发生的两件事情硬给联系到一起解释的倾向性，比如说看到天狗在吃月亮就敲锣打鼓驱赶天狗，等看到月亮又出来了，就以为是自己敲锣打鼓吓跑了天狗解救了月亮。
今天到底是下跌导致了恐慌还是恐慌导致了下跌，这是个非常值得思考的问题。如果是美股在带动着A股下跌，美股从周一就开始大幅下跌了，为什么A股前三天不跟着跌？
A股在春节后砸出黄金坑之后以连续逼空的走势从坑里爬了出来，深成指、创业板指、中小板指还都创出了近期新高。这种刚出ICU就去做大保健的做法，自然会有内在的调整需求，以便夯实底部。
从今天期权市场的交易情况来看，三个标的合约成交量都出现了翻倍的增长，成交量的认沽认购比都上涨了，持仓量的认沽认购比却都下跌了，成交持仓比也都大幅度上涨，三个标的的隐含波动率指数都出现了大幅度上涨，并且都是认沽合约的隐波涨幅大于认购合约，所有这些迹象都表明市场的投机氛围比较重，卖方在平仓避险。
情绪反应带来的下跌，自然也会因为情绪冷静下来而停止。美股与A股之间的关联没那么强；就算韩国、伊朗、意大利都疫情爆发波及全世界了，对中国的影响有那么大吗？今天一天的跌幅看起来似乎挺大的，但把时间拉长之后会发现这不过是震荡筑底的一部分而已。
2020年2月28日，星期五。
今天三个ETF期权标的的交易数据如下表：
今天三个标的都以不小的跌幅收盘，并且成交量都略有增加。
今天上证50ETF期权合约总成交量344.3万张，较上一交易日增加了101.70%；权利金总成交额22.08亿元，较前一交易日增加了121.91%。
今天上证50ETF期权总成交量的认沽认购比为1.14，前一交易日的认沽认购比为0.88。
今天上证50ETF期权的总持仓量为285.9万张，比上一交易日增加了7.89%，持仓量的认沽认购比为0.70，前一交易日持仓量的认沽认购比为0.80。当月的认购合约占比63%，当月的认沽合约占比62%。
今天沪市300ETF期权合约总成交量351.8张，较上一交易日增加了105.73%；权利金总成交额30.20亿元，较上一交易日增加了104.88%。
今天沪市300ETF期权总成交量的认沽认购比为1.26，上一交易日的认沽认购比为0.96。
今天沪市300ETF期权的总持仓量为163.8万张，比上一交易日增加了5.34%，持仓量的认沽认购比为0.88，前一交易日持仓量的认沽认购比为1.00。当月的认购合约占比80%，当月的认沽合约占比78%。
今天深市300ETF期权合约总成交量66.95万张，较上一交易日增加了138.85%；权利金总成交额6.44亿元，较上一交易日增加了186.22%。
今天深市300ETF期权总成交量的认沽认购比为1.24，上一交易日的认沽认购比为0.99。
今天深市300ETF期权的总持仓量为44.56万张，与上一交易日相比增加了6.22%，持仓量的认沽认购比为1.09，前一交易日持仓量的认沽认购比为1.19。当月的认购合约占比81%，当月的认沽合约占比78%。
今天50ETF期权的成交持仓比为120.43%，其中认购合约的成交持仓比为95.96%，认沽合约的成交持仓比为155.27%。沪市300ETF期权的成交持仓比为214.78%，其中认购合约的成交持仓比为178.75%，认沽合约的成交持仓比为255.59%。深市300ETF期权的成交持仓比为150.24%，其中认购合约的成交持仓比为140.21%，认沽合约的成交持仓比为159.45%。三个期权的成交持仓比与昨天都有所升高，其中沪市50ETF期权升高的幅度最大。
从持仓量变化数据来看，在当月认购合约中，三个期权标的有着比较强的共性，都有比较大数量的增仓，而在当月认沽合约中，沪市50ETF和深市300ETF基本维持不变，而沪市300ETF则有一定量的减仓；次月认购合约和认沽合约都有一定量的增仓。
今天三个标的的标准化成交均价都是认沽合约高于认购合约，这和今天三个标的不小的跌幅有关。
今天50ETF期权的标准成交均价价差为 -95.19，沪市300ETF期权的标准成交均价价差为-79.13、深市300ETF期权的标准成交均价价差为 -120.38。三个标的价差都变为了很大的负值，这一方面是因为今天三个标的都出现了不小的跌幅，另一方面是认沽合约的波动率大涨的缘故。
今天50ETF低开之后持续震荡走低，收盘时下跌2.90%，对于低波动的50ETF来说这已经可以算作是大跌了。
50ETF期权的日内隐含波动率小幅高开之后持续震荡走高，收盘上涨了约4%，是比较大的涨幅。
将50ETF期权的认沽合约和认购合约的隐含波动率拆分成两个指数后，我们会发现，今天50ETF期权认沽合约的隐含波动率平开之后震荡走高，下午基本维持宽幅震荡，收盘时上涨了大约4%；认购合约的隐含波动率小幅高开之后维持小幅震荡，到尾盘时快速冲高，收盘时上涨了大约4%。
今天沪深300指数低开之后持续震荡走低，到收盘时下跌了3.55%。
沪市300ETF期权的波动率平开，深市300ETF期权的波动率低开，之后两者都持续整荡走高，收盘时上涨3%多，是比较大的涨幅。
将沪市300ETF的认沽合约和认购合约的隐含波动率拆分成两个指数后，我们会发现，今天沪市300ETF期权认购合约小幅高开之后维持小幅震荡，收盘时上涨了不到2%；认沽合约的隐含波动率小幅低开之后全天震荡走高，收盘时隐含波动率上涨约6%。
将深市300ETF的认沽合约和认购合约的隐含波动率拆分成两个指数后，我们会发现，今天深市300ETF期权认沽合约小幅高开之后持续震荡走高，收盘时上涨6%左右；而认购合约的隐含波动率是高开之后维持小幅震荡，收盘时上涨大约2%。
看50ETF期权的日间波动率变化，今天的波动率指数相比较于前一交易日上涨4.22%，又重新回到高于60日历史波动率的位置。
看50ETF期权3月份合约的认购、认沽波动率差，会发现3月份合约的波动率差减小了0.59%，并且仍为负值。
看两个300ETF期权的日间波动率变化，沪市300ETF的波动率指数相比较于前一交易日上涨了3.89%，深市300ETF的波动率指数相比较于前一交易日上涨了3.87%，两个隐含波动率指数都高于60日历史波动率。
沪市300ETF期权和深市300ETF期权的波动差都有所增大，并且都为负值。
看50ETF期权的波动率微笑曲线，认沽合约和认购合约的隐含波动率都整体上涨。
看沪市300ETF期权的波动率微笑曲线，认沽合约和大部分的认沽合约的隐含波动率上涨。
与沪市300ETF期权相类似，深市300ETF期权波动率微笑，认沽合约的隐含波动率整体上涨，而平值和虚值的认购合约的隐含波动率上涨，深度实值的认购合约的隐含波动率下降。
50ETF期权3月份合约的时间价值分布情况为认购合约的时间价值大于认沽合约时间价值的状态。最接近于平值的2800合约的时间价值差是22元。
沪市300ETF期权3月份合约的时间价值分布情况为认沽合约的时间价值高于认购合约的时间价值，并且价差相比较于上一交易日有所扩大，平值合约时间价值差为-124元。
深市300ETF期权3月份合约也是认购合约的时间价值高于认沽合约的时间价值，平值合约时间价值差为6元，相比较于上一交易日有所减小。
期权日报还在持续改版中。有什么意见或者建议，欢迎给我留言，我会尽量让每个交易日一份的期权日报成为大家做期权交易的好帮手。
策略跟踪
这部分内容并非向各位朋友推荐这些交易策略，而是被动跟踪备兑开仓、牛市价差、卖出宽跨式这三种常见策略的运行情况，并呈现出来，以便读者能对这些策略的运用情况有更直观的印象。
策略一：备兑开仓
今天标的价格出现了比较大的跌幅，按照规则要将原本卖出的4100合约移仓到4000合约上。因为今天出现了个特殊的变化，3月份的4000沽合约要比4000购合约高出来比较多，所以我们平掉18组备兑卖出的认购和现货，改成卖出18张4000沽合约。按照平价公式可以推出备兑策略等价于卖出相同行权价和存续期的认沽合约，这种操作可以理解为做了一次反向套利操作。
今天标的价格下跌对备兑开仓策略有负面影响；隐含波动率出现比较大的涨幅对备兑开仓也很不利。今天策略净值下跌了0.0238，策略持仓及净值情况如下表：
策略二：牛市价差
今天标的价格下跌对于牛市价差策略有比较大的负面影响；隐含波动率大涨对于牛市价差策略会有正面影响，但影响远不及标的价格下跌。今天策略净值下跌了0.0250。策略持仓及策略净值情况如下表：
策略三：卖出宽跨式
今天标的价格下跌了很多，平值合约从4100合约变为3900合约，我们把原本卖出4200购和4000沽移仓到卖出4000购和3800沽。
今天标的价格大跌对卖出宽跨式非常不利；隐含波动率大幅上涨也对卖出宽跨式非常不利。今天卖出宽跨式策略的净值下跌了0.0487，是比较大的跌幅，策略持仓及策略净值情况如下表：
*在风险值的计算中，已经按照一般券商的惯例将保证金在交易所保证金的基础上上浮了20%。
**三个策略的开仓和移仓规则，晚些时候我会专门写一篇说明。内容较长，我就不在日报中做详细说明了。
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