近幾天，A股新貴錦浪科技連續幾次發佈了機構調研記錄。合計有228家機構調研了該公司，包括56家基金公司、21家證券公司、45傢俬募等。考慮到當前特殊形勢，調研均為電話會議進行。
從電話記錄看，調研機構提問非常專業，把公司當前的經營情況和未來的趨勢問了個底朝天。
公司對市場的未來非常樂觀，目前的全球市佔率4%-6%左右，甚至聲稱將來有可能市佔率達到10%。
要不是一直沒等到那4000億隻蝗蟲，表哥差點真信了他們的鬼話。
錦浪科技2018年全年營收8個多億，倒推一下，這個細分領域市場加起來都不到200億，公司的營收上限也就不到20億。
一、老套劇情，上市即巔峰？
早在1月19日，公司就發佈了業績預報，預計2019年淨利潤大約1.2億左右，比上年同期增長1.64% 至 14.34%。
作為一家上市不足一年的新股，這樣的業績增速顯然是不合格的。
這是一家做什麼的公司？組串式逆變器。
經常玩汽車電器的男性投資者可能知道逆變器是什麼，而女性投資者可能認識這六個字但組合成一串就不知道是什麼意思。
引用老一輩資產階級投資家彼得林奇同志的忠告：如果一個投資人不能在30秒內說出他們的投資對象是從事怎樣的業務，那麼，他們的投資很難成功。
除非是專業的電工，別說30秒，就是30分鐘，大多數人也很難搞清楚什麼是組串式逆變器。
簡單講，光伏板把太陽能轉換成電能的時候，生成的是直流電，把直流電再轉換成交流電併入電網，就需要用到這種逆變器。
和淘寶上幾塊錢的逆變模塊相比，公司生產的組串式逆變器更加穩定，更能適應智能電網，支持手機APP等功能。
招股書顯示，公司一大半營收來自海外，其中比例較高的是美國、澳大利亞、巴西等國，但是，公司的營收增幅明顯不太合理。
從招股書看，公司2017年較2016年增幅巨大，但2018年幾乎原地踏步，而2019年的業績預告也顯示增幅有限。
這樣的套路比較常見：上市即巔峰。
而這樣的套路背後，財務報表通常有幾個共同點。
二、上市的目的
公司招股書顯示，上市募資目標4.7個億。
剔除掉補充流動資金、研發中心等不是非常必要的需求，公司真正用來新建項目的資金，只有2.15億。
公司上市時，賬面2.3億現金，沒有一分錢借款。也就是說，憑藉公司優異的現金儲備，完全沒必要上市就可以擴產。
那麼，上市圈這點錢是為了啥？
表哥曾經總結過，一家公司上市，通常會有三種目的：
第一種是最名正言順的，圈錢擴大生產規模，實現更高的收入和利潤，應該說，大部分上市公司的初衷都是這種，美的、格力、海爾等等；
第二種是比較常見的，為了回報財務投資者，比如華大基因、寧德時代，背後是數十家財務投資者；
第三種則是把上市做成散夥飯，比如星源材質，上市後N個技術副總出走。
錦浪科技是哪種呢？
第一種已經排除；第三種也可以基本排除，因為公司的核心技術掌握在公司創始人王一鳴先生手中。
第二種呢？
從公司的核心員工和股東來看，這是一個家族企業。
那這樣就很清晰了，公司上市，是為了親人們一起分錢。
知道了上市的目的，公司的業績情況也就豁然開朗了。
2020年元旦，公司又發佈了股權激勵計劃，看完這個計劃，就更能說明問題了。符合這個計劃的，共有88名高級管理人員和技術人員。
考慮到老闆的父母，70高齡還能管理綜合辦公室，想必這88名人員中，有不少年輕的親朋。
股權激勵的達成標準，就更有趣了，以第一次解鎖為例：
達到以下兩項考核目標之一：1 、公司 2020 年合併報表中歸屬於母公司所有者的淨利潤達到 1.5 億；2 、錦浪科技母公司 2020 年實現淨利潤較 2019 年增長率不低於 15% 。
條件二選一，從業績預報來看，業績“恰好”位於解鎖條件的邊緣。
那就拭目以待吧！
三、馬斯克的大餅
公司一夜之間爆紅，是因為啥？
特斯拉。
對此，造汽車配件的眾上市公司一臉懵逼，難道特斯拉裝了一車逆變器？
非也。
這要從馬斯克的大餅說起。
在2017年，馬斯克跑到澳大利亞畫了個大餅，承諾在100天內將價值2500萬美元的電池存儲系統安裝到位，否則免費供電。
結果，他果然做到了。
這是特斯拉的“新”業務：儲能。其實早在多年前，馬斯克就在搞儲能。
表哥說過，特斯拉本質上就是大號充電寶，除此之外，儲能裝置，也是大號充電寶。
最早特斯拉在美國推出PowerWall裝置，很受美國人民歡迎。後來把這套體系做的越來越大，為澳大利亞電網做出了重大貢獻。
讓錦浪科技股價不斷攀升的原因來自馬斯克，他聲稱將在歐洲和中國擴大其太陽能屋頂瓦的業務規模，具體時間將很快公佈。
鋼鐵俠的規劃，自然是讓人眼前一亮。錦浪科技是特斯拉規劃中的供應商之一，股價飛起也就可以理解了。
然而，醒醒。
馬斯克有幾件事沒交代。
第一，儲能公司在特斯拉體系裡，本來就不是個很好的業務。
2017年，特斯拉公司斥資26億美元收購了親戚的太陽城公司，這家公司就是搞儲能的，當時虧損。
儲能業務一直都不是特斯拉的強項。
第二，中國和美國、澳大利亞的情況，完全不同。
每過幾年，我們就會在新聞上看到美國特大城市大停電的新聞，但中國幾乎沒有。
為什麼？因為中國的電網和美國的電網不一樣。
中國有兩大電網：即國家電網、南方電網。
國家電網有6大分部：華北、華東、華中、東北、西北、西南；南方電網公司供電區域包括：廣東、廣西、雲南、貴州、海南。
中國的地方電網全部接入兩大電網，形成全球最為龐大的超級電網。
美國呢？
美國的電力系統結構不同於中國，自上而下共有四層，第一層北美電力可靠性公司(NERC)，第二層美國聯邦能源監管委員會(FERC)，第三層7家非盈利性電力公司，是區域輸電組織(RTO)和獨立系統運營商(ISO)，第四層美國電力公司(AEP )。美國電力公司有非盈利、上市公司和電力營銷三種性質。
美國的電力產業結構和產權非常複雜，分散掌握在超過五百家的公司與組織手中。再加上電力產業的自然壟斷性質，每一家電力公司都是當地的行業壟斷者。
所以某一家電力公司出現問題，就會導致相應的城市斷電。
為了避免停電，家用儲能裝置是很多美國家庭的標配。
中國，沒這麼個情況。
在中國，太陽能房頂、儲能裝置偶發安裝在一些非常偏僻的鄉村，然而這並非特斯拉的盈利點。
由此可見，馬斯克畫的這個大餅，並不適合中國國情。
至於錦浪科技能受益多少？
一地雞毛之後，誰還記得？
閱讀更多 詩與星空 的文章
