縱覽2019年，製藥企業為增強核心競爭力成就了這一行業有史以來的“併購大年”，然而在全球藥價壓力下，製藥產業的利潤增長卻面臨停滯，生物類似藥的威脅和重磅產品的“專利懸崖”也令企業如鯁在喉。
截至2月21日，全球大型跨國藥企2019財年年報基本均已公佈，為風起雲湧的2019年畫上了終止符。同時，在蔓延全球的新冠肺炎疫情中，跨國藥企也紛紛出手，力圖拿下2020年最為意義重大的一單的同時，迎接行業持續競爭白熱化的挑戰。
增長乏力 製藥巨頭迎“瘦身潮”
縱覽跨國藥企年報，去年排名前15的企業除了拜耳以外均已公佈2019年營收情況。其中明顯看出，輝瑞、安進業績下滑，強生、艾伯維、吉利德增速放緩，而羅氏、諾華、默沙東、阿斯利康和諾和諾德等表現得較為出彩，穩中有進，BMS則成為唯一增速超過15%的跨國藥企，實現收入躍進。
製藥巨頭2019年成績單
在2019財年中，各大藥企都在積極進行業務拆分，將發展重心集中在創新藥領域。不同於之前各大藥企的多產品業務組合，如今頭部藥企開始“瘦身”，將仿製藥、消費者健康等部門進行剝離，如輝瑞剝離輝瑞普強，默沙東剝離女性健康、消費者健康業務等，將精力集中於創新藥領域。
過去十多年來抗腫瘤藥物的迅猛發展，使得如今在大型製藥企業中，無論研發、市場還是銷售部門，抗癌藥物的開發都佔據著重要位置甚至主導地位。這一狀態無論短期還是長期來看，都將會持續下去。而隨著對疾病機理的深入研究，抗腫瘤藥研發線方面已經完成了代際更迭，進入精準靶向治療領域。無論是默沙東帕博利珠單抗（Keytruda）、BMS納武單抗（Opdivo）、羅氏阿特珠單抗（Tecentriq），還是強生伊布替尼（Imbruvica）、輝瑞託法替布（Xeljanz）等，都為各家企業帶來了豐厚的利潤。
其中，BMS的營收增長超過15%與此前730億美元收購新基的這筆超級併購也有關。收購新基使BMS獲得前者在腫瘤、免疫、炎症領域的多個具有重大潛力的研發線資產，新基近些年來最成功的抗癌藥來那度胺（Revlimid）也包括其中。可以預見的是，在完全合併新基後，BMS的營收有望一舉超過400億美元，與GSK、賽諾菲等一決高下。
另外值得一提的是，艾伯維“藥王”修美樂（Humira）國際市場競爭加劇，但在美國繼續保持增長，預計短期內沒有大幅下滑的風險。該公司血液腫瘤產品銷售快速增長，並且2019 年中宣佈收購艾爾建，獲得了明星產品保妥適和艾爾建在眼科保健、中樞神經系統等領域的研發儲備。然而艾爾建近年市場表現不佳，收購後能否為艾伯維業務帶來獲益仍有待檢驗。
據EvaluatePharma稱，2020年全球處方藥總銷售額預計將增長500億美元，而這一部分很大程度上是新藥和新治療領域的銷售額。這500億美元若是2020年增量的總“蛋糕”，誰會被切分、誰將分走大頭，接下來的展開令人期待。
資本“逃離”抗腫瘤領域？
儘管抗腫瘤藥物在當今製藥領域的主導地位毋庸置疑，但值得注意的是，有分析師發現了資本正在“避開”這一領域的趨勢，儘管只有一點兆頭。激烈的競爭使得抗腫瘤領域早期的研發資產估值被抬得過高，一些投資者開始將目光投向其他方向。
另外，一些資金過熱的領域可能會在2020年遭遇市場“潑冷水”，其中腫瘤免疫就在其中。據稱，如今該領域有幾百項研究正在投向臨床，但很多早期研究無法取得實質性進展，而在資本的支持下“空轉”。
雖然腫瘤免疫藥物整體上看去年取得了良好的成績——默沙東的Keytruda年銷售額達到 110.84 億美元，同比增長 54.6%；BMS的Opdivo斬獲72億美元，同比增長7%；羅氏Tecentriq銷售額達18.87億美元，同比增長139%；強生與艾伯維共同開發的BTK抑制劑Imbruvica銷售額達34.11億美元，同比增長30.4%；輝瑞Xeljanz貢獻了22.42億美元，增幅為26%。然而，考慮到如今腫瘤免疫領域的項目數量，不得不令人擔心這個領域會面臨慘烈競爭。
細胞療法也與之相似——大量的同質化競爭正在發生。例如使用T細胞或NK細胞的療法試驗大都集中於有限幾個靶點，而這些方法距離獲得相對優勢的臨床證據還有很長的路要走。
從抗腫瘤領域逃離的這一部分“肥水”流去的領域，必然在未來幾年得到充分發展。有分析師認為，免疫學、神經退行性疾病、婦女健康等領域投資的活躍度開始增加，這些細微的徵兆或許會改變3~5年後的製藥產業風向。
競爭加劇 惡意收購或上演
在整個2019年，我們甚至不知道哪個行業還沒有出現內卷——在全球存量博弈日漸白日化的如今，競爭對手們摘下了彬彬有禮的面具，市場上的硝煙味日漸濃重。
其中，輝瑞去年開始在美國市場推出3款新的生物類似藥，分別為：Bevacizumab（貝伐珠單抗）、Ruxience（利妥昔單抗）、Trazimera（曲妥珠單抗）。這3款生物類似藥針對的品牌藥是號稱羅氏“三劍客”的三大王牌抗癌藥。
實際上，羅氏“三劍客”在2019財年的表現已見頹勢：貝伐珠單抗收入增長2%達71.18億美元，利妥昔單抗收入減少6%，為65.19億美元，曲妥珠單抗收入減15%至60.78億美元。好在羅氏奧瑞珠單抗、帕妥珠單抗和T藥等勢頭甚佳，且研發實力位居行業前列，不斷進行產品和技術迭代。另外受益於3大單抗進入醫保放量，羅氏在中國區銷售增長突出。
輝瑞表示，這些生物類似藥將以目前已上市產品（貝伐單抗、利妥昔單抗、曲妥珠單抗）的最低批發採購成本供貨，與羅氏的原研藥相比將提供大幅折扣。這本是合理的商業行為，但在輝瑞自身業績下滑，加上完美對標競爭對手排名前三的產品，則不禁令人感到格外冷酷。
另外，有分析師預測，在2020年很可能發生“惡意併購”的風潮。宏利投資管理公司董事總經理史蒂文?斯勞特在2019年11月的傑富瑞醫療保健大會上表示，“對於感興趣的目標，儘管團隊並不想出售，但在如今的資本市場中，買家只要籌集足夠的資金就可以了。”
這意味著在當今市場上，無論企業管理者個人的意願還是主要股東的意志，都無法構成阻止資本併購的絕對力量。在競爭日益激烈的未來，或許美國反壟斷調查機構會在市場上起到一定控制作用。
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