「東吳機械陳顯帆」周觀點：特斯拉自研乾電池技術有望推動產業革新，中後道鋰電設備龍頭或受益

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【東吳機械】陳顯帆/周爾雙13915521100/周佳瑩18310578622/朱貝貝18321168715

投資評級：增持（維持）

1、推薦組合

【晶盛機電】【先導智能】【傑瑞股份】【三一重工】【銳科激光】【中海油服】【恆立液壓】【浙江鼎力】【北方華創】【邁為股份】

本週周組合

2、投資要點

【鋰電設備】特斯拉自研乾電池技術有望推動產業革新，中後道鋰電設備龍頭或受益

根據證券時報報道，特斯拉自主研發和生產的電池或是乾電池技術+超級電容組合，具體成分預計會在四月的特斯拉電池會議上進行說明，未來將會推向全系列車型。

特斯拉在電池方面佈局已久。2019年5月，其以2.2億美元溢價55%收購能源公司Maxwell，該公司核心技術為乾電池電極技術和超級電容；10月收購了加拿大電池製造和工程公司Hibar Systems，在國際市場上以精密計量泵、注液系統及電池製造系統而著名。我們此前判斷特斯拉將吸收Maxwell和Hibar的技術自主研發和生產動力電池，目前來看這個判斷正在兌現。

乾電池技術將帶來更高的電池容量與能量密度，更長的電池壽命，更低的成本，有望推動產業革新。

設備環節：中後道鋰電設備龍頭或受益。特斯拉自制乾電池技術在前道環節變化較大，預計將用擠壓技術替代塗布技術，另外特斯拉收購的設備公司Hibar Systems主營前道的注液設備；而2018年底特斯拉與先導智能簽訂了4300萬鋰電設備採購合同，包括中後道的卷繞機設備、圓柱電池組裝線設備及化成分容系統，預計用於美國的中試線。我們認為在特斯拉的新技術下，中後道設備龍頭仍將受益，重點推薦【先導智能】，其餘關注【杭可科技】【贏合科技】。

【半導體設備】中環50億定增加碼半導體硅片，核心設備商【晶盛機電】訂單有望加速

中環發佈定增修訂稿，發行對象由不超過10名改為不超過35名，發行價格由不低於前20個交易日股票均價的90%改為80%。前方案繼2019年9月通過證監會核准後受再融資新規影響進度較緩，現新規落地後方案調整完畢，項目將加速進行。

定增用於擴產半導體8-12英寸硅片項目。該項目投資總額為57億元，其中設備購置費、調試費和安裝工程費50億元，將建設月產75萬片8英寸拋光片和月產15萬片12英寸拋光片生產線。項目實施者中環領先由晶盛機電、中環股份與無錫政府共同出資成立，同時晶盛在半導體單晶爐領域已經成長為世界級的設備供應商，我們預計中環在擴產中將優先選擇晶盛的設備。

核心設備商【晶盛機電】訂單有望加速。晶盛在8寸產線上已具備80%的整線供應能力，12寸核心設備單晶爐在陸續進場，後道切磨拋設備也在研發中。根據我們測算，中環的項目有望給晶盛帶來每年10-15億左右的訂單。隨著項目進展，訂單有望加速落地、晶盛機電將會顯著受益逐步兌現半導體設備的業績。晶盛機電2020-21年業績分別為9.5、12億元，對應PE為38、30倍，對比其他半導體設備公司估值仍具備較大提升空間，堅定推薦。

風險提示：疫情影響持續；下游行業需求低預期；行業競爭惡化。

3、本期報告

【半導體設備】晶圓廠資本開支加速帶動設備需求，國產設備商迎來歷史性新機遇

【傑瑞股份】高增長持續兌現，全年業績同比+122%

4、核心觀點彙總

【半導體設備】晶圓廠資本開支加速帶動設備需求，國產設備商迎來歷史性新機遇

中國半導體銷售回暖，龍頭設備商Q4業績顯著回升：全球半導體銷量降幅收窄，12月全球半導體的銷售額為361億美元，同比-5.6%（9/10/11月同比分別為-13%/-12.5%/-11.4%），降幅逐月收窄。12月中國地區銷售額+0.8%，實現2019年來首次同比轉正，

晶圓廠資本開支加速將帶動設備需求，貿易戰+大基金二期背景下設備國產化率有望提升：2019年臺積電資本性支出達154億美元，同比+46%，創歷史新高，計劃2020年繼續保持150-160億美元的高資本開支；從2018年的數據看，臺積電全年採購製程設備金額佔當年資本開支的86%，可見其資本開支拐點將助力推動全球半導體設備市場。2019年中芯國際資本開支18.8億美元，同比+2.8%，預計2020年資本支出31億美元，同比+65%；過去在設備採購方面國產化率低，未來設備國產化率有望持續提升：在中美貿易戰導致設備進口困難+國家集成電路產業大基金二期重點投資裝備+材料業的背景下，我們判斷中芯國際的設備國產化率相比較臺積電將會提升明顯。

長江存儲採購國產化進程加速，國產設備商迎來歷史性新機遇：根據中國國際招標網的招標信息，長江存儲設備招標加速，國產設備佔比提升。根據1月10號以來長江存儲的最新公示信息，北方華創擬中標12臺設備（3臺硅刻蝕、3臺PVD、4臺退火、2臺爐管設備）訂單。盛美擬中標2臺清洗設備，上海精測擬中標3臺檢測設備，華海清科擬中標6臺CMP。值得關注的是，北方華創首次擬中標3臺CuBSPVD設備，打破了AMAT的壟斷地位。從已知信息來看，2020年後續訂單不斷，長江存儲、華虹系、粵芯、積塔半導體、合肥長鑫以及中芯國際等多條產線均啟動國產設備採購週期，且每條產線拉動效應預計均不弱於長江存儲 2019 年水平，拉動效應數倍增大。我們預測國內IC設備龍頭包括中微公司、北方華創、長川科技等將陸續突破盈利拐點，邁向成長期新階段。

投資推薦：建議重點關注【晶盛機電】國內晶體硅生長設備龍頭企業，在長晶爐方面已有成果；【北方華創】產品線最全（刻蝕機，薄膜沉積設備等）的半導體設備公司；其餘關注【中微公司】【長川科技】【精測電子】【華興源創】【至純科技】【華峰測控】。

【油服】傑瑞股份高增長持續兌現，全年業績同比+122%

高增長持續兌現，全年業績同比+122%：根據公告公司2019全年歸母淨利潤13.67億元，根據前三季度歸母淨利9.05億元可測算出，2019Q4歸母淨利為4.62億元，同比增長83%。公司高增長持續兌現，是受益於國家能源安全戰略推動下，我國對非常規油氣資源包括頁岩氣及頁岩油資源加大勘探開發投資力度，油氣設備及服務市場需求旺盛，鑽完井設備、油田技術服務等產品線訂單持續保持高速增長。

保供政策提速油氣開發，其他油氣資源將接力設備需求新增量：在油氣資源自主可控需求日益迫切的背景下，國家頻繁出臺配套政策推進我國油氣增儲上產，為行業景氣度向上提供堅實支撐。國內市場2018-19年是以頁岩氣開發為主要風向標。2020年及之後，一方面，頁岩氣經濟性帶動開發進度有望加速，我們認為，在國內經濟性逐漸體現的基礎上，國內頁岩氣開發有望複製北美頁岩氣2007-2017 年十年複合超過 30%的產量增速的發展路徑，公司中長期成長通道打開；另一方面，其他油氣資源也在國內政策強推下逐漸起量。對油服設備需求區域更為分散，需求持續性更強。

高端設備進入北美市場，電驅壓裂全球領先：海外壓裂設備市場空間遠大於國內，美國壓裂設備市場遠大於國內。公司已與北美知名油服公司成功簽署渦輪壓裂整套車組訂單，成功打入北美壓裂高端市場。同時憑藉全球功率最大柱塞泵自產優勢，電驅壓裂新產品性能全球領先。電驅、渦輪以及傳統壓裂車，三類產品三管齊下，有望進一步打開海外市場。

盈利預測與投資評級：我們認為油服景氣度未來幾年高度確定，頁岩氣經濟性有望推動設備需求高速增長，公司產品已具備全球競爭力，2020年美國市場份額突破可期，預計公司2020-21年歸母淨利潤18.77億、22.46億元，對應PE 21、17倍，維持“買入”評級。

【光伏設備】通威擴產30GW加碼電池片，利好電池片設備商

大規模擴產加碼電池片，預計未來4年新增設備需求有望達200億+。根據通威公告，新規劃的30GW產能分四期實施，每期7.5GW；其中一期、二期計劃各投資 40 億元（對應5.3億/GW），以PERC擴產為主，並預留後續升級空間，可疊加PERC+或TOPCON設備；三期、四期計劃各投資 60 億元（對應8億/GW），預計在2-3年後進行，屆時視經濟性考慮擴產HIT。同時通威還規劃目標2023年電池片產能達80-100GW，其目前產能20GW，對應新增產能60-80GW，我們測算其未來4年新增設備需求有望達200億以上。

PERC的有效產能有限，預計短期電池片擴產仍以PERC為主。2019年底PERC產能合計達100GW以上，而非硅成本在0.3元/W以內的PERC產能不到40%，0.35元/W以上的產能也佔到40%左右，在光伏平價的背景下，0.05元/W的成本差距將促使落後的PERC產能進行升級，因此我們認為短期內電池片擴產仍以PERC為主。

PERC+/TOPCON均能夠在PERC產線基礎上疊加設備實現升級，預計是PERC向HIT升級的過渡路線。PERC+：基於P型硅片，目前實驗室效率在23.5%以上，但新設備不成熟，仍處於方案階段。TOPCON：基於N型硅片，轉換效率達23.5%以上，設備相對成熟，但由於N型硅片和設備都比較貴，綜合成本高於PERC+。我們認為PERC+/TOPCON將是PERC升級至下一代技術的過渡路線，未來幾年隨著HIT成本的下降和轉化效率的提高，HIT將成下一代光伏電池的大趨勢，建議關注HIT主題性投資機會。

擴產規劃均兼容210大尺寸，產能提升明顯，210產業化進程有望超預期。以正在建設的通威眉山一期為例，若投資210級別，一個車間的產量將達7GW，相對於158或166的產出（4-5GW）高50%左右，綜合而言單GW投資額降低，產線的投資回收期大幅縮短至2年以內。此前，愛旭也發佈了5GW 210電池生產線量產，還計劃擴產電池產能 2020年底達到 22GW，2021年底到 32GW，2022年底到 45GW。我們判斷未來210技術的滲透率提升速度會超市場預期。

重點推薦：下游電池廠的大規模擴產及電池技術的更新迭代帶來設備空間，利好設備商，我們重點推薦電池片設備龍頭【捷佳偉創】【邁為股份】；210大硅片產業化進程有望超預期，推薦硅片設備龍頭【晶盛機電】。

【鋰電設備】國產特斯拉降至30萬元以下，全球電動化加速

國產特斯拉最低降至30萬元以下。1月3日，特斯拉中國宣佈，國產Model 3正式降價3.2萬元，至29.905萬元，首次下探至30萬元以下。原售價35.58萬元，降價3.2萬元，再減去2.475萬元的補貼，目前，特斯拉上海超級工廠已經生產了近1000輛處於準備交付狀態的Model 3車型。此外，特斯拉2019年共交付36.75萬輛車，同比+50%，完成全年目標。

電動化趨勢不可阻擋、2019-2025年行業將開啟8-10倍增長之旅。以大眾為代表的車企巨頭電動化平臺車型將密集推出，預計2020-2021年將出現爆款車型，電動化趨勢將加速，2025年大眾、奔馳、寶馬等巨頭將有望實現15-25%電動化率目標，我們預計2025年全球電動車銷量1800萬輛以上，全球電動化率將達到16-20%左右，電動車行業將開啟8-10倍增長之旅，CAGR將達35-39%，成為未來幾年少數高速成長的萬億級別行業。

全球動力電池開啟產能高速擴張週期。CATL、BYD，松下、LG、三星、Northvolt共6家龍頭電池廠預計到2022年將達到610GWh，未來四年增幅將達4倍以上，CAGR52%，預計新增設備投資額約為1800億元。先導作為全球絕對領先的設備龍頭，與6家龍頭電池廠均有密切合作，2018年12月以來與特斯拉、Northvolt的合作也接連落地，將充分受益於未來幾年的擴產週期。

中國設備公司已具備全球競爭力，將分享全球電池產能擴張浪潮紅利。先導作為全球絕對領先的設備龍頭，與6家龍頭電池廠均有密切合作，我們不排除繼續上調訂單預期的可能性，業績成長性和持續性將大幅超預期。

投資建議：重點推薦全球領先的鋰電設備龍頭【先導智能】；預計公司2019年、2020 年的淨利潤分別是9.0和12.3億元，對應PE為50倍和36倍，維持“買入”評級。其餘推薦：【杭可科技】、【璞泰來】、【贏合科技】

5、推薦組合核心邏輯和最新跟蹤信息

風險提示：新能源車銷量低於預期，下游投資擴產情況低於預期。

三一重工：業績預增77-93%符合預期，看好20年繼續增長。公司發佈業績預告，2019年預計實現歸母淨利潤108億-118億，同比+77%-93%；扣非歸母淨利100億-112億，同比+66-86%，符合市場預期。根據我們測算，2019年Q4公司淨利潤約為16.4-26.4億，若按中值21.4億計算，比2018年同期增長74%，單季度增速高於2019Q3的61%，主要系Q4公司各產品線較Q3淡季的增速均有提升。全年來看，挖掘機板塊行業銷量增速達15.8%持續超預期，市場份額不斷向龍頭集中，三一挖機銷量增速達29%，市佔率提升近3pct；同時受益於高端產品大挖迅速替代外資，我們判斷三一的挖機收入增速要高於銷量增速，預計全年挖機收入增速超35%。而在起重機板塊，2019年行業經歷了上半年的高速增長、Q3微增後在Q4實現增速回升（達20-30%），我們預計全年起重機銷量增速在33%左右，而三一的收入增速與之基本持平。混凝土機械板塊上，2019年混凝土泵車剛剛開始進入更新換代高峰期，疊加Q4以來攪拌車治超趨嚴，全年混凝土機械行業銷量實現高速增長，我們判斷三一作為龍頭，其收入增速有望超40%。另一方面，公司大力推進數字化轉型，經營效率、人均產值持續大幅提升，同時依靠智能製造與技術創新有效控制、降低成本費用，盈利水平持續提高。三季報綜合毛利率32.5%，較2018年同期增加1.4pct；淨利率為15.6%，同比+3.7pct，我們判斷後續公司的盈利能力還有一定提升空間，將繼續為業績帶來彈性。展望2020年全年，政策穩基建將託底工程機械，地產投資不悲觀，環保排放標準的切換將加速工程機械設備的更新，我們預計行業景氣度有望持續，疊加龍頭的市佔率提升以及全球化佈局，三一業績將繼續增長。隨著海外收入快速增長，出口正在成為新亮點。19年全年三一累計出口挖機8118臺，同比+27%。此外半年報披露三一印尼、三一印度、三一歐洲、三一美國等大部分海外區域銷售額均實現較快增長；隨著全球化佈局成果的顯現，我們預計未來幾年出口收入將為公司帶來業績彈性。因此，我們繼續維持2019年年初以來的觀點，堅定看好中國最具全球競爭力的高端裝備企業，看好公司戴維斯雙擊的機會。預計公司2019-2021年淨利潤分別為113億、136億、150億，對應PE分別為13、11、10倍，給予“買入”評級。我們給予2020年目標估值至14倍PE，對應市值1904億，上調目標價至22.6元。

風險提示：下游基建房地產增速低於預期，設備更新換代速度不及預期，出口不及預期，行業競爭格局激烈導致盈利能力下滑。

晶盛機電：業績增長0%-20%符合預期，光伏技術迭代和半導體設備國產化推動長期發展。公司預計2019年全年歸母淨利潤為5.82億元-6.99億元，同比增長0.0%-20%。2019年全年業績整體符合預期，光伏行業逐步回暖，單晶硅片市場需求較好，行業龍頭硅片廠商啟動新一輪擴產，公司2019年新籤已公告的光伏設備訂單超過32億元，全年設備驗收情況較好，推動公司業績保持增長。另外，截止2019年9月30日，公司未完成合同總計25.58億元，其中未完成半導體設備合同5.4億元。我們按照中報的未完成合同金額和Q3單季的確認收入金額倒推出Q3單季的新接訂單數量是6.6億元，按照公司訂單確認進度，我們判斷接下來兩個季度公司的業績將繼續反彈。2020年，大基金二期重點扶持設備和材料國產化，大硅片設備龍頭有望受益。中環8寸產線正式投產，12寸設備進場在即。中環領先大硅片項目擬投資30億美元實現75萬片/月8寸產能和60萬片/月12寸產能。2019年6月以來，中環股份採購設備節奏明顯加快，12寸招標有望逐步開啟，作為核心設備商晶盛機電將大幅受益。我們判斷隨著12寸設備招標逐步開啟，加上晶盛機電半導體設備的極高的盈利能力，預計未來會大幅提高公司的估值水平。另一方面，CIS芯片目前供需缺口大，索尼、三星、豪威科技均宣佈近期漲價10-20%，到2025年之前會擴張5-10倍的市場規模，SK海力士剛切入該領域。根據我們的草根調研，預計針對CIS擴產的產能不足的大規模擴產從2020年Q1開始，視覺感應器的硅片使用量加大，國產硅片廠商中中環進展順利，因此我們判斷晶盛機電的硅片設備訂單也會加速落地。預計公司2019/2020年收入分別為26/44億元，淨利潤分別為6.7/9.5億（下調14%），對應PE分別為55/38倍，維持“買入”評級。

風險提示：光伏平價上網進度不及預期，光伏硅片廠商下游擴產進度低於預期。

6、行業重點新聞

【半導體設備】TowerJazz與合肥簽署框架協議，將建設12英寸晶圓廠

以色列芯片企業TowerJazz（高塔半導體）近日與合肥簽署框架協議，將在合肥建設一座12英寸模擬芯片代工廠。TowerJazz是以色列一家晶圓代工企業，在全球三個國家/地區擁有七座晶圓廠。目前，合肥已擁有長鑫存儲及晶合集成兩座12英寸晶圓廠，其中總投資1500億元的長鑫存儲項目已於2019年9月宣佈投產，晶合集成亦早於2017年10月實現量產，截至2019年12月，晶合集成的12英寸晶圓單月產能及投片量超過2萬片。隨著TowerJazz 12英寸晶圓廠項目簽署框架協議，合肥即將迎來其第三座12英寸晶圓廠，若項目最終確定並建成投產，合肥將擁有數字、存儲、模擬三大類芯片的晶圓製造項目，其集成電路產業發展將有望走上新臺階。

【半導體設備】中環股份修訂投資方案，擬募資50億建8-12英寸大硅片項目

2月19日，中環股份發佈《非公開發行股票預案的修訂稿》公告，根據調整後的修訂稿，中環股份公司擬募集資金總額不超過50億元，其中擬募投45億投入公司半導體硅片生產線項目。募投的實體項目中，中環股份將建設月產75萬片8英寸拋光片和月產15萬片12英寸拋光片生產線。該項目的建設不僅能夠為國內和國際的晶圓製造商提供優質且穩定的原材料，填補目前大尺寸半導體硅片製造領域的產能缺口，並在一定程度上緩解中環股份的資金壓力。

【半導體設備】威海市臺港澳辦再推半導體產業項目合作

2月19日，經區管委、綜保區管委、日月光半導體（威海）有限公司及芯長征科技有限公司主要負責人召開IGBT項目合作推進座談會，共同研究合作開展引進韓國LG公司新型功率半導體IGBT模塊生產線項目事宜，並達成合作共識及初步規劃。日月光半導體（威海）有限公司主要從事單管功率器件封裝，芯長征科技有限公司從事IGBT芯片設計、高端模組封裝。LG公司作為具有實力的IGBT模塊生產企業，其封裝技術與日月光和芯長征科技有很強的互補性，通過合作不僅可以引進項目，還可以提升我國模組封裝水平，將為威海打造功率半導體產業鏈增添新助力。

【半導體設備】SEMI：1月北美半導體設備製造商出貨金額同比增加約23%

國際半導體產業協會（SEMI）表示，2020年1月北美半導體設備製造商出貨金額為23.4億美元，較去年12月減少約5.9%，但較去年同期增加約23%。SEMI預估，今年設備市場可望回升。

【光伏設備】晶澳102億義烏投建10GW高效電池及10GW高效組件項目

18日午間，晶澳發佈重大擴產公告：晶澳將投資建設義烏年產10GW高效電池和10GW高效組件及配套項目,總投資額約102億元。除此之外，同日晶澳還發布了升級子公司晶澳太陽能寧晉三四線車間3.6GW高效電池項目的公告，預計投資約11.3億元，項目建設週期8個月。晶澳與義烏信息光電高新技術產業園區管理委員會簽訂項目投資建設週期預計為4 年，項目計劃分為2 期執行，一期5GW電池+5GW組件，計劃於2021 年12 月達產；二期5GW 電池+5GW 組件，計劃於2023 年12 月達產。

【光伏設備】天合光能2020年210組件或實現20%銷售佔比，2019年全球組件出貨量超10 GW

近日，天合光能股份有限公司公佈2019年光伏組件全球出貨量突破10 GW。目前天合光能已開始著手對210組件展開各類認證。2019年，天合光能先後打破N型單晶、N型鑄錠單晶i-TOPCon太陽電池轉換效率的世界紀錄。8月，天合光能把握行業發展趨勢，率先投入採用210mm硅片的組件研發，並於2020年初下線第一片210組件，大幅加快了超大尺寸組件的產業化步伐。天合光能計劃，2020年210組件或將實現15~20%銷售佔比。

【工程機械】2020年1月挖機銷量9942臺，同比-15.4%

根據中國工程機械工業協會行業統計數據，2020年1月納入統計的25家主機制造企業，共計銷售各類挖掘機械產品9942臺，同比漲幅-15.4%。國內市場銷量7758臺，同比漲幅-23.5%%。出口銷量2184臺，同比漲幅35.3%。

7、公司新聞公告

【柏楚電子】預計2019年淨利潤同比增長70.96%

柏楚電子2月22日晚間發佈公告稱，預計2019年全年實現營業收入37,597.80萬元，同比增長53.30%；實現歸屬於母公司所有者的淨利潤23,810.41萬元，同比增長70.96%；報告期末總資產 221,089.32萬元，較期初增長503.98%；歸屬於母公司的所有者權益213,993.41萬元，較期初增長637.54%。報告期內公司主營中功率激光加工控制系統業務訂單量持續增長，同時收到的增值稅退稅較去年同期有所增加，導致全年的營業收入和營業利潤均實現較大增長。

【華中數控】關於控股股東向子公司提供借款暨關聯交易的公告

武漢華中數控股份有限公司第十一屆董事會第四次會議審議通過了《關於控股股東向子公司提供借款暨關聯交易的議案》，公司股東卓爾智能製造（武漢）有限公司擬向子公司江蘇錦明工業機器人自動化有限公司提供借款1000萬元人民幣，用於日常經營所需。由於股東閻志先生及一致行動人卓爾智能製造（武漢）有限公司合計持有公司22%的股份，是公司的控股股東，根據《深圳證券交易所創業板股票上市規則》的有關規定，卓爾智能製造（武漢）有限公司為公司的關聯法人，本次借款構成關聯交易。

【埃斯頓】關於公司控股股東可交換債券進入換股期的提示性公告

南京埃斯頓自動化股份有限公司控股股東南京派雷斯特科技有限公司於2019年8月22日完成南京派雷斯特科技有限公司2019年非公開發行可交換公司債券（第一期）的發行，第一期發行規模為4億元，債券期限為3年，標的股票為埃斯頓A股股票；換股期自本次可交換債券發行結束之日起滿6個月後的第1個交易日起至本次可交換債券摘牌日前一交易日，本次可交換公司債券自2020年2月24日進入換股期，換股期自2020年2月24日起至2022年8月19日止。

【中密控股】2020年度創業板非公開發行A股股票預案

本次非公開發行股票的數量不超過29,775,536股（含本數），發行對象共計9名，發行對象已經於2020年2月20日分別與公司簽署了《附條件生效的股份認購協議》。本次非公開發行股票的定價基準日為第四屆董事會第十五次會議決議公告日（即2020年2月21日）。本次非公開發行股票的發行價格（認購價格）為21.83元/股。

【斯萊克】關於向子公司提供對外擔保的公告

蘇州斯萊克精密設備股份有限公司控股子公司蘇州斯萊克智能模具製造有限公司向蘇州銀行股份有限公司高新技術產業開發區支行申請1,000萬元流動資金貸款業務，貸款期限為一年，在此期間內額度滾動使用，公司為智能模具的上述貸款提供擔保。

【銳科激光】持股5%以上股東減持計劃實施進展暨減持比例達到1%

公司2019/9/6發佈公告，公司持股5%以上股東擬於該公告之日起3個交易日之後的6個月內減持股份不超過7,938,440股，約佔公司總股本的4.13%。2020/2/5至2020/2/18，江蘇新恆通減持比例已達到公司股份總數的1%，累計減持比例達3.865%。

【銳科激光】周士安完成增持公司股份承諾

2019年6月，公司宣佈收購國神光電51％股權，根據《股權轉讓協議》的特別約定，交易對手之一週士安在收到公司支付的全部股權轉讓款後的12個月內，應當以不低於1000萬元的資金從二級市場購買銳科激光股票，購買方式包括但不限於競價交易、大宗交易。鎖定期為自購買之日起12個月。

近期周士安向公司遞交增持完成通知。周士安於2020/2/5以不低於1000萬元的資金從二級市場增持銳科激光股票，同時承諾將嚴格按照《股權轉讓協議》中的鎖定期履行責任。目前，周士安持有公司股份11萬股，佔公司總股本0.0573％。

8、重點數據跟蹤

圖1：1月挖掘機銷量9942臺，同比-15.4%

圖2：1月小松挖機開工59.3h，同比-42.6%

圖3：12月機床銷售4.0萬臺，同比-14.30%

圖4：1月新能源乘用車銷量4.3萬輛，同比-52.48%

圖5：1月動力電池裝機量2.32GWh，同比-53% (單位kWh)

圖6：1月北美半導體設備製造商出貨額23.44億美元，同比+22.9%

圖7：12月工業機器人產量20014臺/套，同比+15.3%

圖8：12月電梯、自動扶梯及升降機產量10.9萬臺，同比+1.9%

9、風險提示

疫情影響持續；經濟增速低預期；下游行業需求低預期；行業競爭惡化。

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東吳機械研究團隊榮譽

2019年 新財富最佳分析師 機械行業 第三名

2019年 賣方分析師水晶球獎 機械行業 第五名

2017年 新財富最佳分析師 機械行業 第二名

2017年 金牛獎最佳分析師 高端裝備行業 第二名

2017年 賣方分析師水晶球獎 機械行業 第五名

2017年 每市組合 機械行業 年度超額收益率 第一名

2016年 新財富最佳分析師 機械行業 第四名

2016年 金牛獎最佳分析師 高端裝備行業 第四名

2016年 每市組合 機械行業 年度超額收益率 第一名

陳顯帆 東吳研究所副所長，董事總經理，大製造組組長，機械軍工首席分析師（全行業覆蓋）

機械行業2019年新財富第三名，2017年新財富第二名，2016年新財富第四名，2015年新財富第三名，2014年新財富第二名；所在團隊2012-2013年獲得新財富第一名。倫敦大學學院機械工程學士、金融學碩士。4年銀行工作經驗。2011-2015年曾任中國銀河證券機械行業首席分析師。2015年加入東吳證券。

周爾雙 高級分析師（工程機械，鋰電設備，半導體設備，光伏設備、智能製造，電梯）

英國約克大學財務管理學士、金融學碩士，六年機械研究經驗，2013年加入東吳證券。

周佳瑩 分析師（油服設備、激光器、軌交設備）

四川大學經濟學學士、西南財經大學金融學碩士，2016年起從事軍工行業賣方研究，2017年加入東吳證券。

朱貝貝 研究助理（工程機械、鋰電設備、半導體設備、光伏設備、智能製造）

武漢大學學士、上海國家會計學院會計碩士。2018年加入東吳證券。

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