本周玉米主力合约震荡回落，反弹遇阻。玉米市场依然受疫情的持续影响，尽管政策保障农业生产资料顺利流通，但基层粮源销售存在困难。周二关税公告3月初受理免税进口美农产品的申请，包含美玉米、高粱、小麦等。需求端因非洲猪瘟疫情影响并未解除，叠加“新情况”，上半年恢复前景暗淡；禽类产品也受到严重影响，后期存栏恢复存疑。深加工方面处于近乎停滞阶段，开机率仅35%。综合看来，玉米供应能力并未减弱，而在需求不振的情况下，反弹难度较大。
一、玉米期价反弹遇阻
本周玉米主力05合约震荡回落，反弹遇阻，最低触及1900整数关口。从均线走势上看，玉米05合约已跌破55日长期均线，有进一步下行的可能；切换至周线级别来看，未能走出弱势。淀粉2005合约日线级别转弱，周线级别有转为跌势的可能。
现货方面，全国玉米均价出现回落迹象，自1880元/吨附近跌至1870元/吨附近；全国淀粉均价自低位有所反弹。
二、基层粮源销售难
疫情的影响还在持续，尽管政策保障农业生产资料顺利流通，但基层粮源销售依然存在困难。据天下粮仓统计，截止2月14日辽宁地区基层粮源出粮较少，售粮进度仅有1-2%的上浮，贸易商面临收粮困难的情况；吉林、黑龙江和内蒙地区情形相似。
据国家粮食和物资储备局的统计数据：截止2020年2月10日，黑龙江、山东等11个主产区累计收购玉米5925万吨，同比减少323万吨，减幅5.2%。目前看来由于疫情的防控，短时间内流通状况难以迅速好转，而随着气温回升，不利于余粮存放。后期随通道畅通，基层售粮或有集中释放的过程。
港口方面的情况也不乐观，据天下粮仓数据显示：截止2月14日，北方四港周度到货量30万吨左右，较年前高峰期下滑超50%；周度发货量34万吨，较年前高峰期下滑也超过50%。
三、需求恢复难乐观
国内由于非洲猪瘟的影响未能消除，又叠加新冠的影响，进一步加大了生猪复养难度，上半年生猪存栏恢复前景黯淡。禽类产品受新冠影响严重，据财联社报道：农业农村部畜牧兽医局杨局长称，因疫情影响，预计二三季度禽蛋禽肉市场供应受影响。由此看来，对于上半年饲料需求的下降要有一定预期。
深加工方面也近乎停滞，据天下粮仓统计显示：2020年第7周，调查的82家淀粉企业开机率仅为34.8%，玉米消耗量环比减少20%。而调查的42家酒精企业玉米消耗量则环比增加5.8%；因疫情影响刺激消毒酒精和医用葡萄糖消费上升。由于玉米原料收购困难，玉米深加工企业的玉米库存也持续滑落至439万吨，同比下降38.5%。
由此看来，需求的恢复不是短期过程。而且饲料需求在玉米需求中占大头，势必影响玉米的后期总需求。
五、总结与建议
综上所述，技术上玉米短期再次走弱，反弹受阻；长期未能扭转弱势。从供需上考虑，因疫情影响下的道路恢复仍需要时间，玉米购销渠道尚未完全打开。而随着国内政策粮的投放和中储粮拍卖，缓解了终端玉米的短缺问题。目前进口美农产品已提上日程，进口玉米、高粱、乙醇、DDGS等对国内玉米市场的冲击不宜忽视。也就是说玉米供应并未实际减弱。而在疫情影响下，饲料端和深加工端都存在恢复上的困难，不是短期过程。因此玉米价格短期内或难摆脱弱势，操作上还是建议以期现对冲防范风险为主，不建议单边参与行情。
閱讀更多 期貨界小滿 的文章
