作為香港的老牌電訊商，數碼通電訊(00315)真的老了嗎?
智通財經APP瞭解，2月18日盤後，數碼通電訊發佈了2019 / 2020年度中期業績，營業收入為42.57億港元(單位下同)，同比下滑18%;股東應占集團利潤2.65億元，同比下滑20%;基本每股收益23.7港仙;擬每股派14.5港仙。
至於業績到底如何，投資者通過的股價表明了態度。翌日，數碼通電訊放量跳空下跌，全天跌2.85%，報價5.8港元，成交額為1244萬港元，創年內最大量。
花旗、高盛、小摩紛紛發佈研報，無不對數碼通電訊的前景感到擔憂，並下調目標價，最多降幅達18%。但這不是分析師第一次對數碼通電訊感到失望。在過去的5年裡，數碼通電訊除了發展一直鮮有突破，還難以抵抗激烈的競爭，分析師也不得不將預期一降再降，其股價也連續5年下挫。
手機及配件銷售疲軟
報告顯示，數碼通電訊於期內實現營業收入42.57億港元(單位下同)，同比下滑18%;股東應占集團利潤2.65億元，同比下滑20%。
數碼通電訊指出，收入下滑是由於手機銷售收入下降;淨利下滑是由於手機業務盈利能力下降，以及於過往期間的流動通訊基建設施和信息科技系統投資導致折舊增加。
據智通財經APP瞭解，數碼通電訊主要有兩大業務，分別是服務業務(包括流動通訊服務和多媒體信息服務)和手機及配件銷售業務。
以數碼通電訊發佈的2019 / 2020年度中期業績來看，服務業務收入為24.12億港元，收入佔比56.66%，同比上升3%，手機及配件銷售業務收入18.45億港元，收入佔比43.34%，同比下滑35%。
回顧數碼通電訊2018 / 2029年度中期，手機及配件銷售業務為數碼通電訊的第一大業務，佔總營收比重為54.8%。如今，手機及配件銷售業務的收入佔比下滑了11.46%。
據智通財經APP瞭解，該業務的下滑，離不開全球智能手機市場的疲軟。根據國際數據公司 IDC日前發佈的2019年第四季度全球手機市場季度跟蹤報告，2019年，全球手機出貨量整體下滑，低於2015年-2018年的平均出貨量。
事實上，這種變化並不難理解，隨著5G網絡覆蓋率更將廣泛和更高的速度，消費者仍在等待更廉價的5G手機上市。
服務業務面臨激烈競爭
至於服務業務，雖然同比增長3%和環比增長5%，但依舊要面對激烈激烈的行業競爭。據智通財經APP瞭解，香港的電訊服務市場和國內市場有著天壤之別，國內主要由中國移動、中國聯通以及中國電信形成三寡頭市場，而香港的電訊服務行業沒有政策准入限制，固網和流動網絡全開放，進入者基本是私有資本，在產品定價上靈活，競爭程度很高。
因為競爭程度高，香港的電訊服務市場早已呈現出飽和狀態。在市場飽和之下，參與者為了搶奪更多的市場，參與者一直採取價格戰，以低價獲得更多用戶。
從數碼通電訊的ARPU來看，與過去幾年比，仍有所下降。ARPU，即每用戶平均收入，指的是一個時間段內運營商從每個用戶得到的收入，一般來說，高端用戶越多，ARPU值就越高。
據智通財經APP瞭解，2019 / 2020年度中期，數碼通電訊的ARPU為225港元，按年下降1%至。回顧歷史數據發現，2016財年，數碼通電訊的ARPU的301港元，為歷史最高。此後，數碼通電訊的ARPU一路下滑，到2018 / 2019年度中期，ARPU為227港元。這意味著，激烈的市場競爭將持續，仍會令其ARPU承壓。
漫遊受訪港旅客大減少衝擊
除此之外，到港旅客人數大減，也對數碼通電訊境內漫遊業務造成了顯著的衝擊。
據智通財經APP瞭解，受社會事件影響，旅客數字自2019年7月起下跌，隨後的月份跌勢加劇，全年旅客數字按年下跌14.2%。
由於到港旅客人數大減，2019 / 2020年度中期，數碼通電訊的漫遊收入與同期相比下跌4%，於服務收入中的比重也出現下滑至15%，而2018 / 2019年度中期，該比重為16%。
邁入2020年，數碼通電訊境內漫遊業務依舊不容樂觀。由於衛生事件衝擊，香港的旅遊業因此遭重創，訪港人數也因此持續下跌。為減少跨境人流以加強口岸防疫，香港自1月30日起先後關閉了10個邊境口岸，及暫停兩個郵輪碼頭的口岸出入境服務。
據智通財經APP瞭解，香港旅遊發展局2月14日公佈最新訪港旅客數字顯示，2020年1月訪港旅客同比大跌53%，當中內地訪客下跌幅度達54%。香港旅發局也指出，據目前2月份最新數字顯示，訪港旅客人數持續下跌，單日訪港旅客人次跌至低於3000人次，當中75%為非內地旅客，即單日入境內地遊客不足千人。去年，內地旅客佔到香港整體旅客人次的78%。
數碼通電訊也在報告中指出，受近期的社會事件和衛生事件影響，令香港經濟承受沉重壓力，影響消費開支及企業活動。本公司部分業務將會嚴重地受到影響，特別是境內及境外漫遊業務，將因減少外遊而大受影響。
5G或成救命稻草
在數碼通電訊看來，即將推出的 5G服務將會是其業務重點。在近期的5G頻譜拍賣中，數碼通電訊也成功投得強勁的頻譜組合。
據智通財經APP瞭解，按每位用戶計算，數碼通電訊在關鍵的3.5GHz頻段中所投得的頻譜為所有網絡營運商之冠。數碼通電訊通計劃在2020年中前推出 5G 服務，屆時的服務業務將受惠於5G服務的增長。
值得一提的是，為了提高ARPU，數碼通電訊將借鑑海外的經驗，尤其是韓國等特定市場，營運商能就提供更優質的客戶體驗而收取更高費用。
不過，就目前而言，數碼通電訊的成本壓力不容小覷。2019 / 2020年度中期，數碼通電訊的頻譜使用費攤銷為1.43億港元。
不過，數碼通電訊初步估算，未來五年包括 5G 服務的資本開支，將不會大幅高於過去五年的資本開支。由於 5G 網絡的數據處理量和頻譜效益更高，長遠而言，能以更低成本滿足客戶更龐大的數據需求。
但是，由於頻譜使用費的稅務扣減存在不確定性，該等款項於現金或攤銷基礎上均已被視為不可扣減，因此數碼通電訊的實際稅率高於16.5%，為23.1%。
與此同時，折舊、攤銷及出售虧損也大幅攀升。數據顯示，2019 / 2020年度中期，數碼通電訊的折舊、攤銷及出售虧損為9.15億港元，同比增長82.88%，主要因為過往期間的流動通訊基建設施和信息科技系統投資導致折舊增加。
因此，對於數碼通電訊而言，在5G之前，日子依舊難過。
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