华兰生物（002007）
1. 疫情提振静丙需求带来业绩弹性，血制品行业进入景气周期。公司是我国血制品行业龙头企业，生产规模、品种规格、市场覆盖和主导产品产销量均居行业前列。2017-2019年，我国血制品行业进入去库存阶段，但在上游采浆增速与终端需求增速持续倒挂的情况下，行业去库存进入尾声，白蛋白、静丙等主要品种再次进入紧平衡的景气阶段。而本次新型肺炎疫情中，静丙先后被纳入北京、深圳等地的诊疗方案，重症患者与一线医护人员的大量需求再次加速静丙去库存。我们认为，公司短期业绩与长期发展均有望受到本次疫情的正面提振。短期业绩方面，静丙去库存、渠道费用压缩、出厂价提升等均将直接丰厚公司业绩；长期发展方面，疫情有望提升医患对静丙等血制品的临床认知，进而提升行业景气度，而公司作为行业龙头企业，将充分受益行业景气度提升带来的红利。
2. 疫情连年高发驱动市场扩容，四价流感疫苗业绩弹性可期。公司是我国最大的流感疫苗生产基地，同时也是国内首家、全球第五家通过流感疫苗WHO预认证的企业，产品质量行业领先。自2017年以来，我国流感疫情已经连续三年高发，民众对流感预防及流感疫苗接种的认知不断加深，国内流感疫苗销售一度供不应求。结合在研企业进展情况，我们预计，2020年国内四价流感疫苗市场竞争或有加剧。但考虑到竞争企业产能有限、目前国内四价流感疫苗对三价疫苗的市场替代率仍仅约1/3，同时叠加考虑国内流感疫苗市场需求的持续扩容，我们预计，2020年公司四价流感疫苗销售仍有望保持快速增长。此外，本次新型肺炎疫情虽不涉及流感，却再次强化了医护人员与普通民众对传染病预防免疫的认知，这也将进一步催化我国流感疫苗市场的快速增长。
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