中證網訊（記者 張利靜）中國證券報記者10日獲悉，華泰期貨轉危為”期”系列直播第一期活動於2020年2月3日-2月9日成功舉辦，華泰期貨研究團隊從宏觀、商品供需以及量化策略角度對疫情防控背景下的期貨市場進行全方位的深度解析和緊密跟蹤，助力投資者在家打好財富保衛戰。
另據華泰期貨相關負責人介紹，從2月10日開始將開展大類資產配置早茶，股指“因情”觀察室，以及定向邀約高端客戶的雲端咖啡廳，滿足不同客戶群體需求。
據瞭解，第一期系列直播得到了廣大投資者的重點關注，近4000人次觀看了直播。相關研究人員從宏觀、黑色、有色、能化、農產品及量化角度對近期疫情影響下的行情及走向進行了分析。
宏觀方面，華泰期貨相關研究人士指出，疫情將對經濟形成總量下降和結構調整的影響。市場避險情緒在短期內由於疫情不確定性預計將繼續發酵，因而短期內利率品交易價值凸顯。中期內隨著疫情的穩定，經濟結構的調整將驅動信用結構調整，一號文件公佈釋放了進一步增加農村投資的信號，將成為結構轉換的重點和資產配置的焦點。
黑色系方面，相關研究人士提醒，警惕高庫存條件下的鋼鐵商品的春季躁動行情。其指出，新冠肺炎疫情打亂了產業的春季部署，其中影響最為直接的，就是鋼鐵產業以及與鋼鐵關聯緊密度最高的廣義建築產業。本次疫情影響下，建築工程所代表的鋼材消費是否還會像往年春季出現強勁爆發，目前依然充滿未知。基本面看，庫存不斷累積，目前已經達到歷史最高水平，後期仍有3-4周的累庫週期，降庫更是變得遙遙無期。未來需要繼續盯緊幾個要點：疫情緩解、鋼廠減產、民工返城、消費啟動、庫存下降。從投資和交易策略上，黑色中的鋼礦依然空頭對待；煤焦觀望等待。
有色金屬方面，華泰期貨研究人士指出，受新冠肺炎疫情影響，銅短期消費下滑。由於物流吃緊，企業成品庫存不斷累積，硫酸庫存隨之增加，企業庫存壓力偏大，已有減產計劃，銅短期供給風險仍大。短期央行連續兩日投放流動性，政府出臺刺激政策預期仍在，關注銅價修復性上漲機會。當前鎳不鏽鋼產業鏈後期繼續走弱的可能性相對有限。後期一旦疫情得到控制，鎳供需面將逐步改善，價格可能就此見底。因此鎳價可能短空長多，後期主要關注疫情何時逐步出現邊際改善，對應的鎳供需亦將隨之回暖。
能化板塊方面，兩大品種迎來機遇。一是燃料油出口退稅政策落地。1月22日，財政部、稅務總局、海關總署聯合發佈《關於對國際航行船舶加註燃料油實行出口退稅政策的公告》，至此萬眾期盼的燃料油出口退稅政策正式落地。雖然目前配額等相關細節信息仍未公開，但政策的官宣已經給廣大市場參與者吃了一顆“定心丸”，政策本身對我國燃料油行業與亞太乃至燃料油市場也都具有非凡的意義。二是聚丙烯因緊缺物資原料身份迎來新機遇，疫情背景下，口罩、防護服等防護工具一度呈現出供不應求的態勢，而其主要原材料就是聚丙烯無紡布纖維料。通過分析發現，本次疫情確實對聚丙烯的非標需求產生了額外增量，但是增量較為有限，僅略高於1萬噸，約佔高熔料產量的1.05%，纖維料產量的0.59%，聚丙烯產量的0.0447%，故實際對供需的影響可能微乎其微。此外，纖維非標帶動標品轉產的行為也不會大規模發生。
農產品方面，隨著宏觀預期和資金情緒好轉，板塊各品種連續大幅反彈，白糖等國內外基本面均較強的品種已經基本收復失地。短期來看，白糖受疫情影響最小，在國際原糖大幅減產、庫存壓力不去而去、牛市趨勢形成的背景下，國內白糖現貨價格堅挺，由熊轉牛的格局逐步形成。棉花市場受疫情影響，消費需求下降，同時擔心隨著疫情的蔓延，紡織品需求出口受到階段性抑制，棉花可能再次探底；但在12400元/噸的倉單成本下沿和國內外庫存基本消化完畢的支撐下，棉花具備長期逢低做多的價值。油脂消費受到疫情影響，實際消費下降基本不可逆，對油脂行情形成較大抑制；但隨著東南亞減產邏輯的重新確立，疫情所導致的油脂短期回調或將成為再次抄底的良機。飼料原料板塊的玉米和粕類整體因疫情導致短期供需錯配，產區運不出而銷區缺庫存，期現貨價格均較堅挺。長期看，飼料原料走勢仍依賴生豬產能恢復。一號文件確立生豬產能恢復目標，頂層設計和政策保障對生豬產能恢復的保障力度較大，飼料原料需求恢復的預期較好，支撐其長期走勢。雞蛋受疫情衝擊更為深遠，短期需求受到抑制加上活禽交易暫停對蛋雞產能的影響導致近月偏弱，同時上半年雛雞補欄受影響也會導致遠月供應受到影響，因而呈現近弱遠強的反套邏輯。
量化投資方面，現貨市場以及期貨市場的大幅波動帶來了相較平常更多的套利交易機會，華泰期貨研究院量化組為投資者精選四種不同類型的套利策略，包括（一）做多中證500ETF、做空IC2006合約，同時輔助性配置買入深度虛值300ETF看漲期權的綜合套利策略；（二）做多滬深300ETF、做空IF2002合約，同時輔助性配置買入深度虛值300ETF看漲期權的綜合套利策略；（三）做多IC2002合約、做空兩份IC2003合約、做多IC2006合約的綜合套利策略；（四）做多IH2002合約，做空IC2002合約的簡單套利策略。各類策略在獲取一定收益的同時，致力於修復期指的不合理定價，同時為市場提供流動性。
閱讀更多 中國證券報 的文章
