巴菲特（2005年的伯克希爾年會）： 中石油這筆投資是我們幾年之前做的，投入了 4 億美元。這是我第一次買中國的股票。我讀了中石油的年報。中石油的油產量佔全球的 3%，相當於埃克森美孚石油公司產量的 80%。去年，中石油的利潤有 120 億美元，美國可能只有五家公司的盈利能與中石油相比。我買入中石油時，它的總市值是 350 億美元。我買的價格很低，僅僅是它去年盈利的三倍。中石油的負債水平不太高，這很難得，而且公司計劃將 45% 的盈利用於現金分紅。按去年的盈利水平計算，我買入的價格能獲得 15% 的現金收益率。中國政府持有 90% 的股票，我們持有 1.3%。我們持有的是 H 股，佔總股份的比例達到 1.3% 時，就要在港交所披露。我們本來希望能再多買一些，可披露以後，股價就漲起來了。
我只是讀了中石油的年報，沒見過中石油的管理層，也沒參加過中石油的業績會。只是坐在自己的辦公室裡，決定了投 4 億美元，現在已經值 12 億美元了。當時，我還研究了俄羅斯的尤科斯石油公司 (Yukos)，和中石油做了對比。中石油比尤科斯便宜多了，而且我覺得中國的經濟環境更好一些。沒錯，買中石油可能會有稅法或控股權變化的風險，但是當時的價格已經很離譜了。
巴菲特賣出中石油的邏輯：
巴菲特：最近，我和中投公司的高博士在奧馬哈一起吃了一次午飯。我對他的印象特別好。我們買入中石油時，中石油的市值是 350 億美元，我的估值是 1000 億美元。後來油價到了每桶 70-75 美元，我的分析過程還是一樣的，但是我對中石油的估值上升了，我覺得中石油的價值在 2750 億美元到 3000 億美元之間。當時，中石油的市值正好在這個範圍內，於是我們就賣出了。後來，因為在 A 股上市，中石油股價大漲，一度成為全球市值最高的公司。中石油是個很不錯的公司。如果還有便宜的機會，我們還買。
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