幾米光陰_

我們先來聊聊，什麼叫融資：

融資的定義是：為支付超過現金的購貨款而採取的貨幣交易手段，或為取得資產而集資所採取的貨幣手段。

說白了就是融資指的是從別人手裡拿到錢的手段。那麼別人憑什麼要把錢給你呢？這裡就牽扯到了融資的方式。

最近兩年我們投資的項目都有會這樣的兜底條款，投資人也不是傻子，大家都怕風險，在投資條款會有保底收益或者五年上市對賭條款，如果五年之內不上市，要求實控人以每年年化多少（一般7-12%）回購投資人的股份，這樣的話如果業績沒達標，實控人會承擔償債的風險。

我們來看看王思聰是怎麼賠償熊貓互娛的損失的，根據回購保障條款，如果熊貓互娛經營正常最終順利上市，那麼皆大歡喜王思聰也無需承擔回購責任。一但過程中出現問題，王思聰就需要回購股權並支付利息，相當於以年息12%的資金成本進行了融資。

業績對賭，實控人可能需要對投資人進行現金補償

專業的投資機構投資條款會簽訂業務對賭條款，如果公司在存續期達不到相應的業績要求，實控人可能會對投資人進行差額補償。

不合規運營，偷稅漏稅，創始人違反陳述與保證

這個就是法律層面的了，如果公司運營不規範，股東侵佔公司資產，會觸發相應的回購條款，實控人要按相應的收益率對投資人股權進行回購。

股權融資其實是把雙刃劍，融資成功可以獲得投資人給的各種資源，可以和其它公司戰略合作等等等等，通過資金迅速拓展市場，但同時如果你的企業發展非常快速，這些股份增值很快，其實你花費的成本是很昂貴的，畢竟大部分投資機構是隻出錢不會幫你幹活，真正運營公司還是靠你自己。而且你的決策也會沒那麼自由，比如你要更換商業模式，這種關鍵性問題可能就無法實現。

最後想說一句，天底下沒有免費的午餐，如果要規避風險，就要在融資的時候定好合理的投資條款，分析融資的利弊。有什麼其他問題，歡迎諮詢。

青業

一般情況不用，但違反了投資協議，或者觸發了回購條款，就需要償還融資的錢。

前幾天正好有一個這方面的案子。roadstar是一家無人駕駛明星公司，A輪融資超過1.3億美金，但，融資後，三個創始人內訌，經營不合規，後被投資人申請仲裁，仲裁的結果是他們的返還投資人的錢，其中有1個多億的缺口，三個創始人要連帶賠償這1個多億。

我們知道，股權融資和債權融資是不同的。股權融資出讓股權，而不必償還融資款，投資人通過出售股權，當然最好是上市出售，來獲得回報；而債權是需要償還的，借款人通過獲得銀行利息來獲得回報。也就是說，股權融資是不用償還本金的。

你說的天使和A輪，融資的錢有三種情況需要償還：

一、投資採用的是夾層方式，即股權+債權結合

這種情況，顯然，債權部分是要償還的。一般這種債權，對應的是公司，但如果創始人就該部分有擔保，或者借款時手續不清晰，則有可能讓創始人來承擔。

二、違反公司治理條款或觸發對賭條款

1、投資人投資入股時，為了保護自身利益，會在公司治理方面提出要求，並設定違約責任。例如關聯交易、公司資金管理、董事成員任命等等，違約責任包括賠償、撤資等等權利，通常都會要求創始人就該部分擔保，也即兜底，從而導致實際上要償還投資款。

2、投資人為了最終退出實現收益，會要求做一定的業績承諾，或者指定一定的發展目標，比如某年的經營性利潤多少、哪一年之前必須上市等等，當不能實現時，有權要求創始人及公司回購投資人股權，一般會在本金基礎上加一些利息等收益。顯然，當該條款觸發，創始人將面臨償還投資款問題。

三、違反公司法或其他法律法規，導致公司及其它股東損失的，需要賠償。

例如關聯交易、利益輸送、職務侵佔、挪用資金等等。

所以，在融資時，為了保護自己的利益，對有些條款要慎重。創業失敗後還要償還投資款，壓力是很大的。

創業投資譚律師

天使輪和A輪都是屬於商業投資，你出賣自己的創始項目的股權和發展過程中的決策權力，你要的是現實的資金支持、資源支持；而投資人要的是你未來的利益最大化回報，這是平等、自由、雙方認同的基礎達成的商業合作，所以，你失敗了，融資的錢不需要還。

但有一點，如果你負債了，那麼你就需要承擔你的股權比例下的債務；還有一種可能，在清盤的時候，投資人會審查你的帳目，如果出現賬目不清或是帳外的資金流動，比如你因為某一筆錢或是費用，無法及時入帳，又無法說清，這種情況發生，那投資人就要追討；

還有一種可能就是你所有的花出去的錢，沒有入帳，也沒有給投資人審過，就是自己想怎麼玩就怎麼玩，結果項目賠了，那麼這時投資人會要說法的，也可以追討時以詐騙罪為上限。

我曾有一位朋友，在接受內部投資後，自己主導公司，投資人根據不知道這些錢花哪裡去了，又沒有清晰的財務報表，結果投資人翻臉了，走了法律程序。總之，就一句話：如果財務沒有問題，就不會有大問題。千萬不要用自己的個人銀行帳戶走任何一筆錢，因為你清盤後，你的個人銀行都可能要打流水明細的，每一筆帳都會查。

我是洪鶴，希望我的回答給讓網友收穫價值，每天都有原創短視頻，也請大家關注。謝謝轉化分享，多互動，希望成為朋友。

我是孫洪鶴，每天都給大家分享原創短視頻創業脫口秀，每天都有更新原創短視頻，大家可以關注孫洪鶴。

孫洪鶴

公司拿了天使和A輪投資創業失敗，之前融資的錢是否需要償還需要根據不同的融資模式分別處理：

一、股權融資

公司天使和A輪融資是通過股東出售股權獲得的（股東收取股款後繼續向公司注資），或者公司增資擴股獲得，這種情況下投資人也是公司的股東，風險共擔，就不需要再償還投資款了。

二、債權模式

公司創業初期的資本來源於借款，創業失敗，也是需要償還的。此種情況是在創業者有非常高的成功預期的基礎上使用的融資模式。

三、混合模式

公司與投資人簽訂對賭協議，約定融資為債權，在公司業績、規模、客戶等考核指標達到約定的條件後，將債權按照一定的價格轉為股權，俗稱“債轉股”。此種情況下如果公司沒有達到投資人的考核要求時創業失敗，就需要償還投資款；如果已經債轉股了，創業失敗則不需償還投資款。

公司在創業融資過程中不限於上述三種模式，但上述三種模式是最常見的。通常情況下創業者拿到的天使和A輪融資都是股權投資，也就是第一種融資模式。因此實踐公司拿了天使和A輪融資創業失敗後是不需要償還投資款的。

吳樂為—

規則寫得清楚，創業失敗了，破產了，自然投資的錢就打水漂了。但法律不外乎人情，規則無外乎人情，規則之外總有人與人之間的信任，人與人之間的感情在裡面，公司要註銷時，一堆理不清楚的人情全湧出來了。

最近遇到兩位創業者，公司都經過幾次轉型，算之前的創業都失敗了，處理之前的融資各有不同，這裡要區分不同的情況：

1、公司不宣佈破產清算，即便業務完全轉型了，跟之前的關係不大了，都還需要延續之前的股權結構，除非低價收購投資人的股份。

一般而言，創業者都非常感激自己在急需資金時的投資人（機構），他們也不會輕言失敗，而是繼續用原來公司的品牌、人員，之前的股權結構繼續留著，除非自己實在扛不下去了，錢沒了，公司業務沒有任何前景了。

揹著之前的股權而轉型，這類公司要生存下去其實非常難，最直接的影響就是下一輪估值太高，很難得到支持。

按理說，之前的公司算完全失敗了。他是在第二次、第三次創業，但這些創業者很講義氣，也可以說死不認輸，就揹負著之前的投資人、之前的股權結構繼續走。

2、重新註冊一家公司，從零開始。

我遇到的這兩個創業者，都無法按照之前的股權結構繼續創業，實在是揹著走不動了。

但新創業時，會對天使投資人做個補償，會送些股份給他感恩的投資人。

我要說的是，這些都是人情的部分。按照規則來講，要送股份也要一視同仁，對天使輪的有交代，對A輪的也要有交代，那又相當於揹負之前的投資人負重前行了。

所以，這時的創業者，一般都是在用人情作為衡量標準，不是按規則來。

正常清算破產，讓上一次的創業畫上句號，走好各種清算法律流程，畢竟投資機構也要有完整的背書，哪些公司算創業失敗消失了，哪些是經過幾次轉型，股份還保留點。

創業失敗了，投資資金就打水漂了，但感情債卻會一直讓你揹著的，且多是創業者自己主動要背，主動會背的。

哪個人會忘記曾經的恩人、貴人呢。

創業呀，七七八八，就永遠難脫離一些人情世故了。

財經作家邱恆明

所謂的天使投資或者說A輪融資，都是屬於風險投資，風險投資如果沒有具體的條款限制，一般情況下，清算過後是不需要歸還融資款的。不過也會視情況而定。

加入了特殊條款

有一些公司因為急於融資或者對自己項目有相信，可能會跟投資人進行對賭。例如在某個時間段內，營業收入或者用戶數達到某個數量，如果達到了這筆融資繼續。如果沒有達到預期，可能投資人會要求歸還投資款，或者部分投資款。這個在投資協議中，大家需要注意到。

之前很熱門的一個新聞，就是俏江蘭的創始人張蘭與鼎暉的對賭協議失敗，最終導致了張蘭的淨身出戶，相當一分錢都落不到自己手上了。

財務混亂，資金去向不明

投資人在企業清算的時候，是有權瞭解公司所有的經營狀況和資金流向，如果企業經營期間，一些明顯不合理的費用，或者創始人私自挪用過一些費用沒有用作公司發展。那麼投資人是有權利追回這部分的資金。

有很多我認識的人創業，財務混亂，很多費用都說不清出處，記賬不嚴謹，轉賬不嚴謹，報稅不嚴謹。如果投資人真的要跟你較真，這些說不清出處的費用，全部有權利要求你個人補償。

結論

正常情況下，風投的錢是不用歸還的，這是一種自願的合作，用較少的資金撬動較大的項目。但是風投的錢也不是可以由你個人支配的，所以使用投資款也要非常的小心謹慎。

小漁的創業信條

當然不需要還了。無論是天使輪還是a輪，其實他們都是股權投資，也就是投資機構注入一定的資金，然後獲得初創企業一定的股權，這意味著投資機構也是公司的股東之一，他們所投資的資金就成為公司的資產之一。

而根據我國公司法有關規定，公司是企業法人，有獨立的法人財產，享有法人財產權。公司以其全部財產對公司的債務承擔責任， 有限責任公司的股東以其認繳的出資額為限對公司承擔責任；股份有限公司的股東以其認購的股份為限對公司承擔責任。

所以，就算公司經營不善倒閉了，但創業者也不需要償還投資人的錢。當然，如果公司倒閉之後，拍賣相關資產所得用於償還公司債務之後仍然剩餘一部分資金，那投資人是可以要求獲得一定比例的分配。不過對於初創企業來說，其實本身都沒有多大的資產，就算把公司的資產拍賣之後，用於償還債務以及支付員工工資之後，就所剩無幾了。

其實目前創業公司的失敗率很高，很多投資機構的錢都沒法正常拿回。

過去幾年時間創業非常火熱，大家都懷著創業的熱情紛紛投入到創業大潮當中，夢想有一日能夠把企業做大，做上CEO，迎娶白富美，走上人生巔峰。

但是，現實往往是殘酷的，雖然目前創業的人很多，但能夠真正走上成功存活三年以上的企業都很少。據有關數據統計，目前初創企業能夠存活超過三年以上的比例不超過10%。即便那些能夠拿到天使輪融資或a輪甚至b輪融資的企業，有很多企業因為各種因素最終走上了破產。

比如最典型的一個例子就是95后王凱歆，當初她拿到天使輪投資1500萬，號稱要讓投資人賺足95後的錢，結果拿到這麼多錢投資之後，王凱歆就盲目擴張，財務混亂，甚至拿投資人的錢吃喝玩樂給自己發鉅額獎金等等，最後錢沒有用到刀刃上，結果導致創業失敗。而王凱歆的創業失敗，最倒黴的當然是投資人，因為神奇百貨倒閉之後，王凱歆他們是不用償還投資人的錢，這樣徐投資人就只能吃啞巴虧。

類似王凱運這種案例，在過去幾年發生很多，就算有些創業公司能拿到b輪甚至c輪的融資，最終仍然逃脫不了倒閉的命運，最典型的就是前幾年共享單車行業。

共享單車剛推出來的時候異常火爆，各種風投機構紛紛佈局共享單車行業，然而經歷了2016年以及2017年上半年的高速發展之後，從2017年下半年開始共享單車就迎來一個重大變局，很多共享單車企業紛紛關門大吉，即便有些企業能拿到b輪融資也免不了關門的命運。

在共享單車這一波投資當中，有一些風投機構是賺錢的，比如朱嘯虎，但更多的投資機構把錢投進去之後都只能打了水漂。

貸款教授

別說你懂商業計劃書

融資是股權投資，就是合夥做生意，盈虧肯定也要承擔的，我原來有幫過一家公司做融資，他們兩輪融資了3000多萬，今年也爆雷了，估計離破產也不遠了。投資人的錢也打水漂了。股權跟債權不同，股權是出讓股份換取資金，債權就是借錢必須還的。

奮鬥的小金鑫

這就是股權和債權的區別了。

對於天使和A輪，屬於股權投資。錢融進來之後，取得公司的一定股權，變成公司股東。在這種情況下是跟公司共榮辱的。就像股民去買公司的股票，只要買了，就成為這個公司的股東，持有期間跟這家上市共進退。公司好，股價上漲，股民賺錢，公司不好，股價下跌，股民賠錢。在此期間，公司不需要對股民的投資承擔任何責任。只有在公司破產清算的時候，才在清算結束之後，還完債務、優先股之後還剩錢，再給股民分分。

所以，天使輪和A輪投資，創業失敗之後，錢是不需要還的

關鍵字: 天使 創業 財經