受疫情影響，學校延遲開學，企業延遲開工，對外餐飲消費大幅縮減，整體消費端需求預期下滑明顯。短期來看，蛋雞市場面臨供給增加和需求走弱的雙重壓力，價格有下跌空間。
2019年以來，高養殖利潤下養殖戶補欄積極，全國蛋雞總存欄持續增加，蛋雞總存欄逐步恢復至2016年下半年水平，當前的雞齡結構顯示後期主力產蛋雞佔比或有所增加，供給壓力逐步增加。受新型冠狀病毒肺炎疫情影響，跨區域運輸基本處於停滯狀態，導致產區庫存積壓，活禽市場的關閉也對淘雞和肉蛋雞補欄產生影響，變相增加短期雞蛋供給。更主要體現在消費端的影響，除家庭之外的消費預期有較大下降。
當前市場報價緩慢恢復，產區部分地區報價逼近成本線，運輸不暢導致產銷區價差增大。短期來看，蛋雞市場面臨供給增加和需求走弱的雙重壓力，價格或仍有下跌空間，結合歷年春節前後的雞蛋價格走勢，建議雞蛋仍以空頭思路對待。
養殖戶積極補欄
自2017年下半年以來，蛋雞養殖市場幾乎連續盈利超過30個月以上，中間幾乎沒有超過1個月以上時間的虧損，持續高養殖利潤下，養殖戶補欄積極性大幅提高。芝華數據顯示，2019年12月全國蛋雞總存欄為14.22億隻，同比增加12.86%；在產蛋雞存欄量為11.35億隻，同比增加8.51%；後備雞存欄量為2.87億隻，同比增幅34.74%。根據芝華統計數據推算，預計未來4個月的在產蛋雞存欄有望達到：11.57億隻、11.83億隻、12.11億隻、12.42億隻。
圖為全國蛋雞總存欄同期比較（單位：億隻）
從補欄數據來看，2019年全年育雛雞補欄量達到10.8億隻，平均每月補欄量超過9000萬隻；作為對比，過去五年的年補欄量分別是8.14億隻、9.18億隻、8.9億隻、8.28億隻、9.02億隻，整體2019年補欄量遠超過過去五年平均值的8.71億隻。
圖為育雛雞補欄量（單位：萬隻）
從當前存欄結構來看，主力產蛋雞存欄佔比從2019年8月的61.58%上升至12月的67.79%；同時9月以後，主力產蛋雞存欄佔比均在67%以上。即將淘汰雞佔比則持續下降，從8月13.26%下降至12月9.98%；對應育雛雞和青年雞的佔比自9月以來持續走高，分別升至12月12.05%和10.3%。這意味著當前可淘老雞不多，而後期主力產蛋雞的佔比或有所走高。
此外，峪口禽業統計數據顯示，2019年全國商品代在產蛋雞月均存欄10.16億隻，較2018年月均存欄9.06億隻增加了1.01億隻，增幅達12.1%。2019年全國商雛月均銷量為1.11億隻，較2018年同期均值增幅26.7%，比歷年同期均值同比增幅25.5%。
隨著前期補欄的雞苗逐步產蛋並進入產蛋高峰，後期新開產壓力巨大，供給端壓力或逐步走高。
肺炎疫情對供需端影響較大
當前新型冠狀病毒肺炎疫情嚴重，各地物流通道封鎖，跨區域運輸基本處於停滯狀態，加上部分地區的活禽市場關閉，給禽蛋類市場帶來較大影響。
當前蛋雞產區外運受阻，導致現貨積壓。以湖北市場為例，湖北蛋雞產能排名全國第六，除滿足本省需求外，正常情況下湖北市場有一半以上貨源銷往江浙及華南市場，但肺炎疫情發生之後，出貨嚴重受阻。同時當前春節假期延長，沿海部分省市節後復工推遲至2月10日，部分疫情嚴重的省市復工更是遙遙無期，消費端利空影響逐步顯現。雖然因為前期疫情的影響下，以家庭消費為代表出現了短期部分囤貨行為，但學校延遲開學，企業延遲開工，以及對外餐飲消費大幅縮減，整體消費端需求預期下滑明顯。
跨區域運輸停滯及活禽市場關閉也對淘雞產生部分影響。目前河南、武漢、合肥等地活禽市場關閉，影響到淘汰雞的交易，前期部分可淘可不淘的雞被動壓欄，延遲淘汰下也增加了蛋雞的存欄壓力。
此外，肉雞處於春節後集中出欄期，當前禁止活禽交易將會使屠宰壓價收購，養殖戶虧損的情況或加劇，補欄積極性大降。近期各地雞苗價格大跌，銷售及運輸出現很多困難，後期或出現種轉商的情況，短期增加雞蛋市場供給。
現貨價格繼續呈現季節性走勢
從雞蛋現貨價格的季節性來看，春節後現貨價格一般較節前有較大跌幅，過去幾年這些季節性特點無一例外。以2012年以來的現貨價格為例，一般春節前一個月左右迎來現貨價格高點，低點則沒有固定的時間；過去8年，春節前1個月的現貨價格與節後1個月的現貨價格相比，跌幅為0.39—1.09元/斤，平均跌幅為0.85元/斤，除去2014年的情況跌幅達到0.92元/斤；節前節後的跌幅為0.6—1.48元/斤，平均跌幅為1.12元/斤，2014年為1.19元/斤。
結合2003的“非典”疫情，也能有些參考。2003年的“非典”疫情期間，雞蛋購銷不暢，外運受阻，導致現貨積壓，而2002年也是在養殖利潤較好的情況下養殖戶大量補欄。當然今年的市場背景與2003年也有很大的不同，一是非洲豬瘟導致的豬肉缺口短期仍然會存在，後期隨著疫病恐慌情緒消退及各地運輸條件逐步恢復，雞蛋價格將逐步反映自身供需情況。二是此次疫情在春節期間集中暴發，處於人流量最大和最密集的時期，對情緒端和物流端造成的影響較大。
總體來看，在供給預期增加和消費預期走弱的情況下，結合雞蛋的季節性走勢，短期雞蛋或仍有下跌空間。後期需密切關注疫情發展情況，以及各地的物流管控政策；在豬肉供給缺口短期仍無法彌補的情況下，若運輸條件逐漸恢復，雞蛋價格將逐步開始反映自身供需情況。 （作者單位：平安期貨）
本文源自期貨日報網
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