拾貝投資投委會主席 胡建平
一歲時序，春之為首。古人深信四時節氣，這其中又以春的氣息最惹人注目。是時，冬雪消融，春水初生，天地風霜將盡，乾坤淑氣方盈。經過漫漫寒冬的期待，萬物悄然甦醒，八荒漸堪縱目。作為農耕文明的發源地之一，我們對於春的情感羈絆由此生根、綿延。而春節，則承載著這種種美好與希望的儀式感。“春節”歷經千年，作為中國最重要的傳統節日的地位從未動搖，新春時節閤家團聚、把酒敘歡、展望來年的美好，這樣的傳統，生生不息。
值此新春佳節之際，拾貝投資衷心祝願社會各界，廣大投資者福瑞祥和，康泰如意，鼠年興旺，吉慶有餘！
過去的2019年，就A股投資而言，是個大年，滬深300漲幅超過30%，股票型公募基金的中位數收益大幅超越了滬深300，這在歷史上都是罕見的。監管層面上，新《證券法》已經通過，我們相信未來這個市場會創造更好的投資環境。這個市場歷史上比想象的好，未來有機會更好。考慮到其他投資資產性價比的大幅下降，長期回報很好、流動性最佳的二級市場投資不容錯過。
對於中國2020年的經濟，我們覺得會比2019年好一些。首先是貨幣政策的滯後效應，考慮扣除豬價以外的物價很低，暫時看不到貨幣政策的實際壓力；財政政策2019年是減收不增支，2020年會小幅增加支出，全球經濟也會對中國有點拉動；中國的製造業投資2020年也有機會好於2019年，實際上規模以上工業企業的資產負債表已經修復多年，由於出口和對於未來看不太清楚，所以沒有增加資本開支，2020年會有所好轉，庫存極低也是一個推動力。整體而言，現在的全球經濟剛從顛簸中走出來，雖然看不遠，但是短期似乎沒有大的問題。2020年估值拉昇的動力會大幅減弱，短期沒有特別大逆轉的事情等著去發生，長期利率的進一步下降也是一個逐步的過程；估值上升的可能來自偏傳統產業的一些公司，隨著經濟復甦和對這些公司盈利穩定性的重新認識，傳統制造業也有很多公司有機會入圍核心資產。
整體上，我們覺得中國經濟和股票在2019年經歷了一次認知的更新，中國人對於中國經濟和中國股票進行了一次重新審視，外國投資人也對中國經濟和中國股票進行了一次重新認識，對於中國經濟模式的認識和以前大有改變，中國經濟的規模優勢、統一市場、龐大的從事科技工程的隊伍、重視教育投入、完善的基礎設施、強有效的行政能力、中國人對於通過雙手追求美好生活的動力，還有珍貴的穩定的社會環境這些都是長期價值的推動力。2019年是國內投資人逐步改變A股看法的開始，也是外資買入中國股票和債券超過FDI的第一年，對於被大量負收益資產包圍的外國投資人而言，我們的長期利率還在3%以上，在週期底部估值10倍出頭的股票，每年對全球經濟增量貢獻超過3成的經濟體，全球第二大股票市場，吸引力是持續的。
站在這個時點看未來，我們覺得，很多人擔憂的投資中國股票很難連續好兩年已經成為老黃曆了，這個市場真的變了，我們的經濟在變得穩定，優秀的企業在不斷湧現，政策在變得更加穩定，資本市場監管隨著新的證券法實施也走向成熟，投資者結構也快速機構化，在投資工具上我們也能夠更好的投資中國。理想中的慢牛從未像現在這樣接近現實，如果想分享中國經濟向上的成果，長期回報好流動性也好的二級市場值得重視。
拾貝投資將懷著“為豐盛生活創造價值”的使命，秉承”持有人為先、奮鬥者為本“的價值觀，繼續認真踏實地做好投資，不忘初心，創造價值，穩健者穩進，拾貝投資與您攜手創建豐盛生活！
於辭舊迎新之時，拾貝投資全體員工值此機會，向一直以來關心、支持拾貝投資的廣大投資者和各界合作伙伴表示最誠摯的感謝！感恩舊歲您相伴相隨，祈盼新年您相知相攜！
閱讀更多 中國基金報 的文章
