说恒大分红高，有两个角度。
一是股息收益率，即分红除以股价，恒大现在8%。但其实这个指标什么也说明不了，因为股息收益率高很可能是因为股价严重低估。2014年，恒大地产的股息收益率曾高达14%～18%，吓人吧，现在你承认主要因为当时股价太低估了吧。恒大今天如果股价40，这点儿分红就不高了。这不是重点。
专业投资者说恒大分红高，主要是第二个角度，分红占归母净利润的比例高。
恒大是50%，而万科、碧桂园、融创30%～35%，中海20%。朱酒兄也应该是指这个比例高。
问题是：恒大派息比例（50%）真的高吗？我看一点不高，反而万科、碧桂园、融创、中海们的派息比例太低了。为什么？
房地产不同于其他行业，投资周期超长。
2018年的净利润，主要来源于2018年的交楼，大体对应2015年的新开工，2014年前后的投资拿地。也就是说，我们地产股股东，2014年的投资，2018年才看见利润，2019年才拿到分红，而且过了这么久，才分我们一半，多么？
而且我们知道，从现金流角度看，2014年投入的1块钱本金，快速周转，年化回报就往少了说，算40%，差不多两年翻一倍，到2019年已经变成5.6元了，累计赚了4.6了，但到2018的利润很可能才结算出大约1块钱来，分红才分出5毛钱，很多么？剩下5.1元都留在公司里钱生钱利滚利呢。
按我说：太少了！所有地产商都该分50%甚至80%！而且完全有这个能力！
说到这儿，有人也许会说，同意，中海、万科应该高派息，但你恒大负债率这么高，不该高分红，应该还债，降负债。坦率地讲，这就不像业内人士说的话了。
不用看我的书，内行人也应该知道，地产商的账面净资产就是瞎扯淡，严重被扭曲低估，由此计算出来的什么负债率、净负债率都是垃圾，呆会计才把这些垃圾数据直接使用。
你问孙宏斌，他收购项目公司是看账面净资产的吗？内行人都会对地产商的总资产，特别是土地储备的价值进行重估，重新算一套数据。看过我的书，你不会觉得恒大、融创的负债率有多高。借债利息高又怎么了，充其量不就13%～14%么，平均还不到10%，搞得过项目全投资内部收益率吗？放其他行业是个事儿，放地产行业那叫事儿吗？你问问吴建斌。如果净负债率高、借款利率高就不该高派息，而应省下钱降负债省利息，那你是否也应该停止拿地呢？一屁股债了还拿地扩张，不是打肿脸充胖子么？停止拿地降负债最快了。
恒大有息负债7000亿呢（当然总资产更多，几千亿土储升值在表外），一年分红才180亿（对应的还是起码五年前的投资回报），你扣扣索索少分个80亿来还负债，省下7、8个亿利息，很有必要吗？
要说投资者和投机者有什么区别，其中之一就是对企业现金分红的态度。后者是无所谓的，而前者很重视。在我书中第16章降到的好公司估值模型中，未来几年的现金分红是相当重要的影响因素。
而且，越是股价严重低估的时候，现金分红对中小投资者就越意义重大，因为可以分红再投资。投资者自己分红再投资的收益，甚至可以跑赢钱留在企业里拿地盖楼的投资收益。要知道，恒大从2014年起始终在所谓高负债的同时坚持所谓的高派息，2013年底3港元买的一股，加上这次即将到手的分红，累计获得每股分红大约4.5港元。之前多次分红再投资，显著增厚了长期投资回报率。
现在，所有地产股仍然是显著低估的，对于所有地产股股东来说，高比例现金分红乃至回购，意义十分重大。不是恒大分红比例高，而是其他地产商分红比例太低了！
那为什么其他地产商分红比例这么低呢？各有原因。有些是国企，压根不愿意分红给小股东。有些要储备些利润用于长远发展。有些怕呆会计股东说你负债率这么高还分红。有些怕媒体说分红大部分都进大股东的腰包，套现多少亿，怕仇富。
为什么恒大敢高分红并且坚持了六年？因为恒大的净利润是在长期坚持做社会公益（精准扶贫、足球）之后的利润，是在未雨绸缪优先投入多元化新产业之后的利润，分得心安理得，分得理直气壮。其实，分50%还是少的。
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