2019年12月9日，公司全資子公司江西銅業(香港)投資有限公司(JCCI)與PangaeaInvestmentManagementLtd.(PIM)簽署了《股份買賣協議》，約定JCCI受讓PIM持有的PIMCupricHoldingsLimited(PCH)100%股權，標的股權的轉讓對價為11.159億美元。PCH目前持有FirstQuantumMineralsLtd.(FQM)18.015%股份，公司將成為FQM單一最大同行業投資人股東。
收購FMQ，公司海外佈局邁出堅實一步。近年來，公司礦產銅產量已呈現出減少的趨勢，而公司主要利潤來源就是銅精礦，因此公司急需擴充資源儲量，增強自身核心競爭力。公司在2018年年度報告中提出“兼併收購為主國內外並進”的總體思路，推進海外投資與併購。此次收購FQM是公司海外佈局的重大進展，將助力公司走向資源國際化，同時也將為公司補充較強現金流。
FMQ資源儲量豐富，旗下三大世界級礦山已相繼投產。FQM為加拿大礦業公司，已於多倫多證券交易所上市，主要業務是進行礦業勘探和開發。FQM目前在贊比亞、巴拿馬、秘魯等8個國家擁有9個銅礦開發項目，其中位於贊比亞的Kansanshi銅礦、Sentinel銅礦和巴拿馬的CobrePanama銅礦三座世界級礦山已投產。CobrePanama銅礦是在2019年第二季度正式投產，9月開始商業化生產，已探明可控制的礦石量18億噸，礦石的品位為銅0.51%、金0.08g/t，銅金屬量960萬噸，金147.42噸。根據公司公告，FQM合計控制了約4,925萬噸銅礦資源(加拿大NI43-101標準)，其中權益銅資源量為4,590萬噸。FQM在2017年、2018年和2019年前三季度的銅礦產量，分別為57.40噸、60.59萬噸和47.57萬噸。根據2019年2月15日FQM2018年年報披露的產量指引，2019-2021年銅產量預計分別為：70-73.5萬噸、84-87萬噸、82萬噸。
2020年銅價謹慎樂觀。2020年全球精煉銅供需可能從短缺轉向過剩，銅價走勢整體承壓。但是，精煉銅供給一直存在不確定性，不排除供給存在低於預期的可能。同時，由於中國是全球最大的精煉銅消費國，2019年下半年以來隨著逆週期調節力度加大，中國經濟短期可能已經探底，中國需求存在超預期的可能。
盈利預測與投資評級：我們預計公司2019-2021年攤薄每股收益分別為0.77元、0.97元、1.06元，根據2019-12-12收盤價計算，對應PE分別為20倍、16倍、14倍，維持“增持”評級
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