期权星球专栏丨— 每周一学 —
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每周一学第17课： 期权杠杆到底有多大
我在6年的期权投教工作中，接触了无数的投资者，要说被问的最多的一个问题，估计应该是“如果标的上涨1%，买的认购期权能上涨多少”或者“标的下跌1%，认沽期权能涨多少”。大部分投资者对于期权价格的变化没有任何概念，虽然影响期权价格的因素有很多，但影响最大的还是标的变化，今天我们就来聊一聊标的变化和期权价格之间的关系是怎么样的。
首先，我们介绍一个概念——杠杆，你投入100元，向券商融资100元，总共200元投资股票，你的杠杆倍数是2倍（为了方便对比，我们用的总价值/净投资额计算的杠杆倍数，和日常所说的1:1杠杆是一回事），股票上涨10%，收益=股票涨幅*杠杆倍数，即10%*2=20%。买入一手股指，名义价值是100万，你支付了15万（15%）的保证金，杠杆倍数是100/15=6.67倍，如果指数上涨1%，你的收益是6.67%（收益=指数涨幅*杠杆倍数）。
要想知道你买入的认购期权，在标的上涨1%的情况下，收益有多少，同样要先计算出期权的杠杆倍数，以2019.09.19日为例，标的收盘价3.007元，你买了一份认购期权，权利金0.0269元，即实际投入0.0269元，对应总价值3.007元标的资产，那名义杠杆倍数是多少呢？（注意我们这里用了名义两字）
3.007/0.0269=112倍，那是不是50ETF上涨1%，认购期权就能上涨112%呢？不对，因为期权价格变化和标的变化并不是一个线性的关系，这就涉及到另一个概念——Delta，衡量标的价格变化1个单位，期权价格变化多少的希腊字母。（关于Delta的详细介绍和应用，我们在本栏目第47篇“Delta在交易中应用”一文中再做详细介绍）
将名义杠杆倍数乘以变化的比例（Detla），得出的才是期权合约的实际杠杆倍数了（注意，这里用了实际两字）。具体公式：
期权的实际杠杆倍数=标的价格/权利金*Delta
如，上面案例中，该认购期权实际杠杆=3.007/0.0269*0.571=63.8倍，即标的50ETF上涨1%，期权上涨63.8%，标的下跌1%，期权合约下跌53.8%。
当然，在很多交易系统里，可以自定义添加实际杠杆指标，显示各个期权合约的实际杠杆，并不需要我们去计算，但是你一定要区分交易系统里显示的是名义杠杆还是实际杠杆。
“每周一学”目录
1. “买彩票、猜大小、埋地雷、滚雪球”——四大期权趣味策略；
2. 期权应用一：下跌时抄底；
3. 期权应用二：震荡市场增收；
4. 期权应用三：风险管理；
5. 期权应用四：波动率交易；
6. 期权应用五：立体化投资；
7. 从零开始了解期权
8. 了解期权交易规则
9. 如何看懂期权行情和T型报价
10. 投资者开户前要做好哪些准备
11. 如何下第一笔交易
12. 一些实用标的分析套路
13. 期权——给投资插上翅膀
14. “192倍神话”案例背后隐藏的风险
15. 什么是期权的盈亏平衡点
16. 如何计算到期收益？
17. 期权杠杆到底有多大
18. 影响期权价格因素
19. 了解隐含波动率
20. 不同行情下的如何选择合约
21. “滚雪球”策略应用案例
22. “埋地雷”策略和应用技巧
23. 期权投资时钟
24. 价值千金的经验总结
25. 在期权市场开家保险公司
26. 彻底搞懂卖方
27. 卖方的保证金风险
28. 给保险公司上个保险
29. 不同隐含波动率下策略选择
30. 实战场景——反弹时抄底
31. 实战场景——大跌之后
32. 实战场景——底部震荡
33. 实战场景——躺着都能赚钱
34. 构建自己的交易策略
35. 投资千万条，安全第一条
36. 牛市价差及应用案例
37. 熊市价差及应用案例
38. 保护性卖出认购&认沽
39. 买入（宽）跨式
40. 卖出（宽）跨式
41. 认购比率价差应用案例
42. 认沽比率价差
43. 蝶式策略及应用
44. 鹰式策略及应用
45. 铁蝶式&铁鹰式
46. 了解希腊字母
47. Delta在交易中应用
48. Gamma概念和应用
49. 隐含波动率对期权影响有多大（Vega）
50. 时间价值如何影响期权价格（Theta）
51. 从希腊字母的角度来看策略
52. 升维思考、降维攻击
END
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