人造肉的市值空間還很大

文 | 公子豹

人造肉炒作有好一段時間了，現在來談投資價值，多少顯得有點尷尬。

但我認為，對標海外企業和國內肉製品企業，市值空間還是有的。當然，買點還是要等待，不是勸大家追高。

今天主要談談投資邏輯。

一般來說，從概念到落地，要經歷比較長的時間，但是無一例外的是，概念落地之後，總是會迎來股價的大幅攀升，最經典的就是鋰電池。

從最開始的炒政策、炒概念，到後來的業績爆發，鋰電池的大行情還記憶猶新。

人造肉一開始炒的是概念，是由beyond meat暴漲帶動的。但也不完全是瞎炒，因為國內大豆蛋白等已經是成熟產業，素肉、素雞也有N年的歷史了。

人造肉的炒作，有2個因素：

一是beyond meat暴漲；二是非洲豬瘟。

但是最近，由投機價值轉變為投資價值了。

投機價值的妖股很多，最後大多是哪裡漲起來，就哪裡跌回去，因為概念是虛的，落實不到業績上去。

那些炒作過後，還能持續漲的股票，則是有業績支撐的。說說近的，興齊眼藥，因為阿托品眼藥水的市場空間很大，雖然沒有獲批，但邏輯並沒有證偽。

南華儀器，因為尾氣檢測大漲，半年報業績爆好、預收賬款N多，佐證的炒作邏輯，所以依然在漲。

人造肉之前只是一個概念遊戲，是遊資玩的，股價上表現為大起大落。當然，背後有莊也是毋庸置疑的。

這種票，機構一般不會進入，因為沒法算業績，國內也沒有展開銷售，買入理由不充分。

但近期邏輯變了。某公司的半年報業績大好，營業總收入11.5億元，同比增長2.74%；淨利潤9312.7萬元，相比增加38.6%。利潤增速大幅超過了主營增速。

而且三季報業績還會加速，預計前三季度歸母淨利潤為1.15億元-1.4億元，同比增長130%-180%，其中，預計第三季度的歸母淨利潤增幅高達220%-370%。業績增長的原因是蛋白銷售情況良好。

某公司今天還公告，公司與珍肉食品簽署《戰略合作框架協議》，雙方將在植物蛋白肉項目建立全面、深入的合作關係。公司近期經過持續合作研究，研發出了豌豆蛋白素肉月餅、豌豆蛋白素肉餡料部分產品。

這意味著，人造肉在中國不再僅僅是炒概念，而是會真正落地，貢獻業績。

某公司的股價重回高點，是一個修復，意味著人造肉從概念轉向落地，不再是純投機，這是一個比較重大的轉折。這點需要想清楚。

國外的beyond meat，有了眾多大佬的加持，前景毋庸置疑，所以，人造肉的前途是看得見的光明，現在的規模是0。

想想，一個從0開始的大市場，成長性有多高。

Marketsand Markets預測，2019年全球植物性人造肉的市場規模約為121億美元，預計每年將以15.0%的複合增長率增長，到2025年將達到279億美元。目前美國、歐洲是最大的市場。

人造肉在短期內不太可能取代真正肉類，主要是由於人造肉成本較高、產能有限和消費者偏好所致，但隨著更多新公司進入該行業以及人造肉成本降至與畜肉相若，這些障礙將會消除。因此，人造肉對肉類生產鏈的長期影響可能是深遠的。

所以，高速成長+資源速配+階段驗證，都證明了人造肉的前景。

看看對標企業。

beyond meat的市值是100億美元。有這個燈塔在前面照著，國內公司多少有點聯動效應。

另一個對標公司是雙匯發展，二者的消費群體很相近。雙匯現在740億市值。

國內人造肉不流行的原因，主要是植物肉不符合國人的消費習慣和素食主義的不盛行。

但考慮到成長性，市場會給一個估值溢價。

所以從市值空間來看，人造肉的業績兌現之後，機構會給予較好的估值的。

邏輯和走勢相輔相成，如果確認邏輯的成立，那麼自然而然就能推斷出，股價還沒有走完。

個人不是很認同豬價和人造肉之間的關係，這個屬於投機邏輯，無法推翻此前投機資金做出的頂部。

人造肉概念的相關公司不多，考慮到這個點位，就不具體**了。分享一下招商證券研報：

從主題投資的角度而言，未來不排除有A股上市公司逐步佈局人造肉市場，可以關注兩條主線：

原料和加工：北大荒(大豆種植龍頭)、哈高科(種植+深加工)、雙塔食品(豌豆蛋白生產)；銷售類：來伊份(零食龍頭)。

作為業務多元化發展的代表性企業，美盈森很早就意識到這一領域的巨大潛力，提前在“人造肉”方向做了前瞻性佈局。“佈局工業大麻產業，為進軍人造肉領域做準備”。

看來公司的股價訴求也不小。