自2009年3月熊市觸底以來，標普500指數已累計上漲365%，許多投資者和市場人士預計未來的回報率將大幅下降。與此同時，據《巴倫週刊》(Barron's)的一份報告，Research Affiliates的一項研究顯示，未來10年投資者應將投資重點從美股轉向國際股市。
Research Affiliates是一家由Rob Arnott創立的投資諮詢公司，以開發聰明的beta投資策略而聞名。他們預測，在未來10年，經通脹調整後的MSCI EAFE Index年均實際回報率為5.3%，新興市場股票的平均實際回報率為7.3%。相比之下，他們預計大盤股標準普爾500指數和小盤股羅素2000指數的年實際回報率分別只有0.5%和1.9%。
關鍵要點
未來10年美國股市的回報率可能很低。
許多外國市場要便宜得多，而且有很大的上漲空間。
不過，外國股票也有風險。
對投資者的意義
羅素2000指數至今仍未恢復到2018年8月下旬的歷史高點，目前的跌幅約為9%。在羅素指數於2018年年底下跌之前，研究機構預計其未來表現將與標準普爾500指數一樣糟糕。
隨著利率接近歷史低點，研究機構預計，Bloomberg Barclays U.S. Aggregate Bond Index的年回報率將為負0.3%，而美國通貨膨脹保值債券(TIPS)的年回報率僅為0.4%。
房地產投資也將是一項令人失望的投資，房地產投資信託基金的年化實際回報率僅為1%。多數房地產投資信託基金指數在2019年上漲了約25%，漲幅與標準普爾500指數相似。
根據《巴倫週刊》的另一份報告，摩根士丹利財富管理公司(Morgan Stanley Wealth Management)首席投資官麗莎•莎莉特(Lisa Shalett)也建議投資者將目光投向海外，以獲得更好的股票回報。她指出，以歐元計價的MSCI Europe Total Return Index在過去12個月的表現優於標準普爾500總回報指數(S&P 500 Total Return Index)。此外，在美國，股票估值很高，收益增長已經放緩。
相比之下，Shalett注意到國外的估值要低得多，已經到了“被淘汰”的程度。她預計全球經濟增長可能會反彈，部分原因在於央行的寬鬆政策。由於非美國市場的構成本質上更具有周期性，因此在運營上更容易受到全球增長改善的影響，因此從美國股票到國際股票的轉換規模可能會很大。”
其他投資專業人士也有類似的看法。財富管理公司Avalon Advisors聯席首席投資官比爾•斯通(Bill Stone)在接受《華爾街日報》採訪時表示：“在世界其他地區，股票價格要低得多。”
"根據目前的估值水平，外國市場似乎比美國市場更具吸引力，" RDM Financial group hightower Advisors首席投資官Michael Sheldon在同一份報告中指出。
展望未來
外國股票也有自己的風險和注意事項。即使在發達國家，也存在政治和經濟問題，也會引發不確定性。
本文作者：MARK KOLAKOWSKI ，華爾街那點事/美股研究社（公眾號：meigushe）http://www.meigushe.com/——旨在幫助中國投資者理解世界，專注報道美國科技股和中概股，對美股感興趣的朋友趕緊關注我們
閱讀更多 華爾街那點事 的文章
