"#對話付斌# 我認為有兩點：一是退市制度的逐步完善和新股的常態化發行。過去很多年，炒小股票不敗幾乎成為神話，只要股本小，不管多垃圾的公司也會因為殼資源價值而遭到爆炒，“小市值因子”也成為連續十多年有超額收益的最佳因子。但是隨著2017年退市制度的完善和新股的常態化發行，公司殼價值開始被弱化，而上市公司股價也更依賴於公司基本面；二是外資等機構投資者的持續進入。自2014年實施陸股通機制以來，外資開始逐步增配A股市場，據央行數據統計，外資通過QFII、陸股通等渠道累計持有A股市場近1.8萬億，已經超過了公募基金持有A股的市值，而且這一數字還在持續增長。外資持股增加的直接影響就是對核心資產（優質股票）的價值重估。無論是新股發行機制的常態化、還是外資的持續流入，兩個因素指向的都是核心資產，因為只有核心資產才有良好的基本面、才會得到外資等機構資金的青睞。對於核心資產的研究，就回到了價值投資的本源：即尋找盈利能力強、業績穩定性高的優質企業。而依託券商研究所和自身買方研究團隊的支持，公募基金無疑在核心資產的挖掘和研究方面佔據優勢，這也是為什麼這幾年“炒股不如買基金”的最本質原因。所以我們說，未來十年A股將是公募基金等專業投資機構的時代。當前A股重回十年前的3000點，選擇好一款公募基金，無疑是配置A股的上佳選擇。
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