"#对话付斌# 我认为有两点：一是退市制度的逐步完善和新股的常态化发行。过去很多年，炒小股票不败几乎成为神话，只要股本小，不管多垃圾的公司也会因为壳资源价值而遭到爆炒，“小市值因子”也成为连续十多年有超额收益的最佳因子。但是随着2017年退市制度的完善和新股的常态化发行，公司壳价值开始被弱化，而上市公司股价也更依赖于公司基本面；二是外资等机构投资者的持续进入。自2014年实施陆股通机制以来，外资开始逐步增配A股市场，据央行数据统计，外资通过QFII、陆股通等渠道累计持有A股市场近1.8万亿，已经超过了公募基金持有A股的市值，而且这一数字还在持续增长。外资持股增加的直接影响就是对核心资产（优质股票）的价值重估。无论是新股发行机制的常态化、还是外资的持续流入，两个因素指向的都是核心资产，因为只有核心资产才有良好的基本面、才会得到外资等机构资金的青睐。对于核心资产的研究，就回到了价值投资的本源：即寻找盈利能力强、业绩稳定性高的优质企业。而依托券商研究所和自身买方研究团队的支持，公募基金无疑在核心资产的挖掘和研究方面占据优势，这也是为什么这几年“炒股不如买基金”的最本质原因。所以我们说，未来十年A股将是公募基金等专业投资机构的时代。当前A股重回十年前的3000点，选择好一款公募基金，无疑是配置A股的上佳选择。
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