又降了！
時隔一個月後，貸款市場報價利率（LPR）再次下調。這一次，5年期以上LPR也下調了。
今年8月，央行明確銀行發放貸款參考LPR定價，LPR成為央行引導貸款利率方向的指針。也就是說，貸款利率走向何方，LPR是最重要指標！
全國銀行間同業拆借中心20日公佈數據顯示，1年期LPR為4.15%，較前次下降5個基點；5年期以上LPR為4.80%，較前次下降5個基點。後者是8月公佈以來的首次下調。
近日，中國是否進入“降息週期”引起了市場的極大關注。先來回顧一下央行近期的一系列措施。11月5日，一年期MLF的“中標利率”降低5個基點，至3.25%；11月18日央行將7天期逆回購操作（OMO利率）中標利率，下調5個基點，為2.5%；11月19日，央行以利率招標方式開展了中央國庫現金管理商業銀行定期存款操作500億元，“中標利率”3.18%，比上一次“中標利率”降低2個基點。
1年,5年期LPR雙雙下調5個基點
最新出爐的LPR報價迎來全面下調。
中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公佈，2019年11月20日貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為4.15%，5年期以上LPR為4.80%，均較10月下降5個基點，其中，作為新發放房貸參考依據的5年期LPR在8月20日亮相後首次迎來下調。以上LPR在下一次發佈LPR之前有效。
前期政策利率接連下調，為LPR下行做足鋪墊。11月初，1年期MLF利率下降5個基點，直接導致MLF利率加點的LPR有所下行，18日，7天逆回購利率也下行5個基點，長短端資金指導利率下調，使得政策收益率曲線整體下移。
自8月改革至11月20日出爐的第四次LPR報價，1年期LPR在8月和9月分別下調了5個基點，10月則按兵不動，11月下調5個基點，5年期LPR在8月首度公佈後，在9月和10月均並未下降，11月則首度下調5個基點。
中國人民銀行行長、國務院金融穩定發展委員會辦公室主任易綱11月19日主持召開金融機構貨幣信貸形勢分析座談會時強調，要發揮好貸款市場報價利率對貸款利率的引導作用，推動金融機構轉變貸款定價慣性思維，真正參考貸款市場報價利率定價，促進實際貸款利率下行。要繼續推進資本補充工作，提高銀行信貸投放能力。
消息一出，A股方面，銀行股跌幅靠前，截止今日收盤銀行板塊跌1.26%，報收3120.86。
對股市、樓市有何影響？
招商策略研究認為，短期來看，央行降息釋放積極信號，有利於提振市場風險偏好，並且今天股市的表現對這一消息也的確有所反映。
中長期來看，如果國內就此開啟降息週期，將明顯利好股票市場的中長期表現。此前貨幣政策利率基準利率為存貸款基準利率，以1年存款利率為參考，此前的三輪降息週期中，萬得全A均有明顯上漲。近期央行先後下調MLF和逆回購利率，如果未來開啟新一輪降息週期，那麼將對股市形成明顯的提振。
對股市影響方面，央行通過MLF+OMO降息操作，利好金融股，有助於提高市場流動性，恢復市場對資金面樂觀情緒，推動市場逐步走強。
國金證券指出，貨幣政策偏向寬鬆確認，但幅度和節奏將是漸進的，對A股不悲觀，分子端企業盈利邊際改善，對A股構成最大支撐。無風險利率震盪，長期中樞向下，支撐整體估值向上；風險偏好處於低位，未來可能改善；股債相對估值（風險溢價）角度看，股票配置價值高於國債。
5年期以上LPR下調並不能簡單等同於房貸政策在放鬆。
融360報告指出，考慮到年底兩個月銀行的信貸額度較為緊張，預計年底前房貸利率仍會略有上漲或保持穩定，下行的可能性較小。
融360報告顯示，根據10月公佈的LPR，2019年10月，全國首套房貸款平均利率為5.52%，環比上漲了1個基點，相當於5年期LPR加點67個基點；二套房貸款平均利率為5.84%，環比上漲1個基點，相當於5年期LPR加點99個基點。
數據來源：融360|簡普科技大數據研究院
拉長週期看，此次下調5年期以上LPR或許只是一個開始，LPR或會繼續向下浮動。那麼，這是否預示房貸利率將會一路走低？
市場人士指出，當前房地產調控強調分城施策，會存在供需變化的情況，但各地的市場利率定價自律機制也在此過程中會發揮非常重要的作用。
事實上，如果出現個別城市因為LPR變化帶來房貸利率變化，導致當地房地產市場矛盾比較緊張，那麼市場利率指導就會相對頻繁一些，比如一兩個月就會調整一次。LPR所反映的是貸款市場的趨勢，同時房地產市場的趨勢也會反映在LPR趨勢上，這是一個互相作用的過程。
換言之，加點也是可以變的，最終房貸利率取決於LPR與加點共同變化的結果。
融360報告也指出，從房貸利率執行水平上看，10月房貸利率水平延續了前四個月的上行趨勢，但上行幅度有所減緩，下行的城市數量有所增加。房貸利率水平短期內受LPR影響不大的結論已經初步驗證，因此，後期LPR的調整大概率也不會帶來房貸利率的較大波動。考慮到年底兩個月銀行的信貸額度較為緊張，預計年底前房貸利率仍會略有上漲或保持穩定，下行的可能性較小。
在第三季度貨幣政策執行報告中，央行指出，按照“因城施策”的基本原則，落實房地產長效管理機制，不將房地產作為短期刺激經濟的手段。
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