20億債券違約！東旭光電（000413.SZ）這次暴雷儼然成為下一個”康得新”，賬目上明明趴著高達183億元資金，卻還不起這20億的債務。
針對這一情況，11月19日，深交所向東旭光電下發問詢函，要求其說明債券違約原因及後續處理、貨幣資金持有情況、目前經營狀況等。
隨著康得新、康美藥業暴雷，市場上也逐漸意識到“存貸雙高”背後的風險。東旭光電“存貸雙高”問題一度成為市場關注的焦點。
對於此，東旭光電曾言之鑿鑿，今年5月份用近萬字回覆深交所的問詢，並稱，“進行合理的資金使用規劃”。但最終，東旭光電還是成為另一個“康得新”。
九年融資超350億元
回顧東旭光電的發家史，就要從2010年說起。東旭光電原名寶石A，是一家以生產、銷售彩電顯像管玻璃殼為主營業務的公司。2009年和2010年，公司業績大幅下滑，迫於經營壓力，寶石A不得不引入戰略投資者，而東旭集團正是在2010年開始介入公司的。
2010年東旭集團獲得寶石A控股股東寶石集團47.06%的股份；2011年東旭集團將在寶石集團的持股比例提升至70%，正式成為控股股東。2012年寶石集團完全成為了東旭集團的子公司。
在拿下了上市公司的控制權後，東旭集團就開始了一連串眼花繚亂的資本運作，簡而言之就是：融資、投資/併購、再融資、再投資/併購。
根據我們的統計，在東旭集團介入寶石集團的九個完整財年中，東旭光電合計融資355.51億元。尤其是2015年和2016年，東旭光電的融資淨額都在百億元以上。2018年公司因為償還到期債務，融資現金流流出39.47億元，而今年相當於是籌資淨流出的第二年，但卻已經出現了債務違約。
九年籌資超過350億元，那麼東旭光電在此期間取得了怎樣的經營業績呢？僅獲得不足25億元的經營現金流入。
也就是說，公司從市場獲得了350億的白花花的銀子，但卻僅創造了25億元的淨流入，僅為融資額度的約7%。
藍圖本來很美
無論業績如何，能夠在資本市場融到350億的資金，東旭光電也算是另一種成功，最起碼受到了市場的認可。在理想的模式下，東旭光電未來的藍圖真的很美。
東旭集團的發展歷程堪稱神奇。這家公司用了不到9年的時間，就從資產十多億元的中小型公司，發展成為資產2000多億元，集光電顯示、新能源、地產、金融等為一體的大型多元產業巨無霸。
公開資料顯示，東旭集團旗下一共擁有東旭光電、東旭藍天（000040）、嘉麟傑（002486）三家上市公司，另外還是衡水銀行、西藏金融租賃、金鷹基金等多家金融機構的第一大股東。
Wind數據顯示，東旭集團目前在存續期的債券有15只、合計債券餘額196.39億元，其中一年以內到期的債券餘額超過89億元。家大業大，背的債務同樣很大。
2019年半年報顯示，截至6月末，東旭集團總資產2071.30億元，淨資產780.07億元。近從賬面看，其貨幣資金就高達564.32億元，總債務1291.23億元，資產負債率62.34%。這麼一看，東旭光電欠得那點債務是“小巫見大巫”了。
但是，和東旭光電的問題一樣，東旭集團也是在賬面貨幣資金充足的情況下，依然各處舉債。不難推測，東旭集團發展到現在這個規模，絕對離不開高超的“財技”。
需要注意的是，2016年11月，東旭集團與東旭光電分別出資6億元和4億元共同設立東旭財務。2017年，東旭財務公司增資至註冊資本50億元，兩方股東等比例增加出資份額，東旭光電的出資為20億。
據益升網瞭解，根據東旭光電、東旭藍天發佈的公告，截至2019年6月底，東旭光電在東旭財務公司存款87.78億元，貸款0。東旭藍天在東旭財務公司存款餘額27.19億元，貸款餘額2.2億元。兩家上市公司存入財務公司的資金餘額總計114.97億元。
對於東旭財務公司的報表，東旭光電並未詳細披露過，僅在期末以董事會名義提交財務公司的風險評估報告，結論總是“關聯存貸款等金融業務風險可控。”
真的可控嗎？現在來看顯然是扯淡
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