“白馬股”的背後有些什麼？
10月29日早間，已停牌近五個月的康得新（002450.SZ）公告稱，收到證監會調查通知書，因未披露股東間的一致行動關係，公司及控股股東康得投資集團有限公司（下稱康得集團）、實際控制人鍾玉涉嫌信息披露違法違規，被立案調查。
當天晚間，公司二股東浙江中泰創贏資產管理有限公司（下稱中泰創贏）也因同樣的原因收到立案調查通知書。
上述通知稱，中泰創贏在2016年舉牌康得新期間，由於康得集團要求中泰創贏持有三年以上，因此康得集團與中泰創贏簽署了帶有保底條款的協議。康得集團及中泰創贏認為雙方並不符合構成一致行動關係的條件，也不存在共同擴大其所能夠支配的上市公司股份表決數量的行為，所以未披露上述兜底協議。
根據《上市公司收購管理辦法》第83條規定，“一致行動”是指投資者通過協議、其他安排，與其他投資者共同擴大其所能夠支配的一個上市公司股份表決權數量的行為或者事實。在上市公司的收購及相關股份權益變動活動中有一致行動情形的投資者，互為一致行動人。
在上述規定列示的符合一致行動人的情形中，排除股權控制和親屬關係等情形，第六條規定的情形為“投資者之間存在合夥、合作、聯營等其他經濟利益關係”。
創遠律師事務所許峰律師對界面新聞記者表示，目前關於“一致行動”並無更具體的解釋，證監會有一定自由裁量權，如認定兩個無關聯關係的企業為一致行動人，則雙方之間須有實質性的一致行動約定或協定。
2016年11月，中泰創贏舉牌康得新成為二股東，隨後在二級市場多次增持，截至康得新2018年三季報，第一大股東康得集團持股數量為8.51億股，持股24.05%；中泰創贏持股2.74億股，持股7.75%，系康得新第二大股東；兩者持股合計11.25億股，佔康得新總股本的比例為31.8%。
根據當時發佈的簡式權益報告書，中泰創贏稱基於對康得新既往業績的肯定和公司持續高速增長的產業佈局增持，目的在於成為長期持有的戰略投資者，並未披露上述兜底協議。
康得集團以兜底協議為代價引入的“戰略投資夥伴”，確實給上市公司帶來了利好，中泰創贏的多次增持頻頻拉昇康得新的股價：首先在2016年12月5日簡式權益報告書發佈後，公司股價在隨後的三個交易日內漲幅10%，並創下當年的最高點21.11元。
半年後，2017年7月25日，康得新股價閃崩跌停，隨後在7月27日，中泰創贏聯手康得集團一致增持“護盤”，其中中泰創贏增持232萬股，並宣佈未來6個月內繼續增持不超過10%的股份，力挺股價。
工商資料顯示，中泰創贏成立於2016年，是中泰創展的全資控股公司，而解茹桐持中泰創展83%股權，是中泰創贏的實際控制人。曾有媒體報道，解茹桐與“中植系”掌門人為父女關係。
這份兜底協議有著光鮮的表面，中泰創展這樣描述與新材料龍頭企業康得新的合作：“標誌著公司緊跟國家供給側改革步伐，積極貫徹集團戰略規劃，關注新材料行業，以資本推動產業升級和經濟發展，助力中國企業建設基於先進高分子材料的世界級平臺。”
官網顯示，中泰創展創建於2008年，主營業務方向為PE+上市公司和短期借款業務，致力於為企業提供全方位的財務支持和戰略資源整合支持，旗下擁有投資團隊8個，私募股權投資管理公司2家，資產管理公司8家，外資融資租賃公司2家、保理公司1家，全國典當及小貸機構31家。
公開信息顯示，中泰創展除了持股康得新，還持股東方園林（002310.SZ）3.75%，持股鐵漢生態（300197.SZ）4.98%，持股美年健康（002044.SZ）3.28%。官網稱，截至2016年末，中泰創展資產管理規模345億元，營業收入25億元，淨利潤8億元，資本市場浮盈約15億元。
根據官網，與中泰創展合作的企業如下：
除了提振股價，這家年營收超百億的公司是否還有其他訴求？財報顯示，這家公司的現金流有諸多疑點，公司自上市以來的經營性現金流缺口巨大，從2015年以來，公司大幅借債，至今卻還有高達143億的現金趴在賬上。
今年的康得新大部分時間在停牌當中度過，根據Wind顯示，該股在今年只有49個交易日，其他時間均處於重組停牌狀態，涉及重大資產重組及發行股份購買資產兩項重大事項，均以終止告終。
目前仍處於新一輪重組事項停牌狀態，並在短時間內無法復牌：公司於9月5日申請停牌兩個月，目前交易方案仍處於商討、論證階段，最終估值尚未確定。
2月23日，公司因籌劃重大資產重組事項公司股票停牌，4月27日復牌後繼續推進重大資產重組事項：總部位於美國加州BOYD（寶德）公司100%股權，引進海外先進材料及技術。該重組於9月6日終止。
在策劃重大資產重組的同時，6月7日，公司因籌劃發行股份購買資產申請停牌，標的為汽車後市場公司上海傲邦汽車用品有限公司，該事項也於9月6日宣佈終止。
長期停牌讓康得新躲過了大盤的震盪，根據Wind，康得集團所持股份的92.59%、中泰創贏所持股份的99.93%處於質押狀態，公司股票在停牌前一天跌停收於17.01元，從上輪高點26.67元至今，在77個交易日內跌幅達35.91%。
長時間的停牌、現金流的異常，給這個市值600億的“白馬股”留下諸多疑問。
另一方面，從二股東的角度來說，此次與康得新控股股東簽署兜底協議被爆出，也給一向奉行“二股東戰略”的中植系打開了一個口子。
據不完全統計，中植系持股5%以上的A股上市公司共計多達二十餘家，大部分為二股東。
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