目錄
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1. 前言
2. 案例1：魯伯特.默多克
3. 案例2：劉強東
4. 案例3：李嘉誠家族
5. 案例4：吳亞軍與蔡奎家族
6. 結語
為了讓讀者對家族信託有一個更加直觀的瞭解，我們深入研究了多個知名家族信託的案例（包括劉強東家族信託、默多克家族信託、李嘉誠家族信託等），從資產有序傳承，資產隔離，防範婚姻風險等角度對這些案例的背景、結構、以及信託效果進行深入分析。
這些知名家族的家族信託的設立背景如何？家族信託的架構是如何安排的？這些家族信託實現了哪些功能？以及對是否應該在境外設立家族信託做了簡單的探討本篇側重於真實案例的研究，希望通過理論和案例相結合，幫助讀者更好地理解家族信託，包括我到底要不要設立家族信託？家族信託能幫助我解決什麼問題？家族信託是如何解決好這些問題的？我該如何設立家族信託？國內國外都要設立家族信託嗎？
背景介紹
在21世紀福克斯被迪士尼收購前，默多克的產業主要集中在新聞集團（NASDAQ:NWSA）和21世紀福克斯（NASDAQ:FOXA），分別持有約13.77%和17.24%的股份，擁有38.9%和39.4%的投票權。默多克在福布斯2019年富豪榜上以194億美元的財富位列全球第52位，其控制了近半數的美國電視臺和英國報業，如泰晤士報、衛報等。
除了擁有鉅額的財富外，更為中國人所熟知的是與鄧文迪的婚姻，默多克在與第二任妻子Anna離婚中付出了約17億美元的代價，之後默多克設立了3個家族信託：默多克家族信託、K. Rupert Murdoch 2004可撤銷信託和GCM信託。默多克將擁有的21世紀福克斯和新聞集團的幾乎全部股權分別裝入了這3個信託，在實現資產隔離的同時默多克作為委託人繼續享受對這部分股份的控制權。
正是在設立家族信託後的2013年，默多克與第三任妻子鄧文迪的婚姻也走向終點，默多克與鄧文迪的婚姻維持了14年之久，但鄧文迪卻僅獲得位於北京和紐約的兩處房產，家族信託起到了明顯的婚姻風險隔離作用。
信託結構
默多克家族信託對21世紀福克斯的持股：
默多克家族信託對新聞集團的持股：
默多克一共設立了3個家族信託
默多克家族信託：該家族信託的受託資產是最大的一個，幾乎為默多克所持有的21世紀福克斯（21st Century Fox）所有B類股票（擁有投票權）和少量A類股票，價值約159億美元（按2019.03.21日退市的市值計算）；以及其持有的新聞集團（News Corporation）的價值約11億美元的B類股票和少量A類股票（按2019.7.23日收盤價計算）。
K. Rupert Murdoch 2004信託：該信託的規模較小，信託規模約為2.4億美元。同時該信託為可撤銷信託，可撤銷信託的特點是委託人可以隨時按照自己的意願改變信託條款，包括增減受益人，改變受益人受益方案等，但可撤銷信託的一大缺點是並沒有實現資產的轉移，不能很好的實現隔離資產的作用。
GCM信託：該信託是默多克為其與鄧文迪的兩個女兒（Grace 和Chole）而設立的家族信託。按21世紀福克斯和新聞集團最近的市值計算，信託規模為4.63億美元。
信託效果
成功隔離了婚姻風險，並靈活安排了子女對家族資產的控制權和受益權。
默多克在與第二任妻子Anna離婚後付出了17億美元的代價後，幾乎將其所有資產都裝入了3個家族信託，在與鄧文迪的離婚過程中，成功地隔離了絕大部分資產，防範了婚姻風險。
由於默多克希望其與鄧文迪通過試管嬰兒生下的兩個女兒成為家族信託的受益人，但迫於壓力又不能讓他們參與公司經營的決策。因此又通過家族信託讓兩個女兒成為主要信託（默多克家族信託）的受益人，但無權參與公司決策。
由於默多克的兩家公司的絕大部分股權均受託於Cruden Financial Services，雖然子女均有投票權（鄧文迪女兒除外），但受託人會代表默多克家族做出統一決策，即可以避免決策權分散的問題，也可以避免未來默多克去世後，公司股權分散導致控制權喪失的問題。
背景介紹
劉強東是京東的創始人，佔京東15.4%的股份，在福布斯2019年富豪榜上以79億美元的財富位列全球第272位。同時他也擁有京東79%的投票權（劉強東持有的股份絕大部分為B類股票），獨攬了京東的控制權。
除了在京東上市前（2014年）的AB股的設計，劉強東在上市前將由Max Smart Limited（BVI）所持有的京東的全部股份注入了家族信託，並且他是該家族信託公司的唯一董事，實現了資產隔離的同時，也牢牢地掌握了公司的控制權。
信託結構
劉強東的資產結構比較單一，即京東的15.4%的股權佔據了其資產總額的絕大部分。據京東的2018年年報顯示，劉強東所持有的27,800,000A類股和421,307,423B類股份均由一家設立於維京群島的公司（Max Smart Limited）持有, 該公司之前的唯一股東是劉強東，在京東上市前劉強東將公司股份注入了家族信託，公司的唯一股東變成了劉強東的家族信託。
劉強東家族信託結構：
儘管劉強東資產數額較大，但由於形式單一，所以其家族信託也比較簡單，即由家族信託控制Max Smart Limited（BVI），由Max Smart Limited（BVI）持有京東（開曼）的幾乎全部股份（劉強東仍有560萬股A股期權未行權，該部分期權由劉強東個人持有）。
信託效果
隔離了潛在的婚姻風險。
2018年，劉強東在美國深陷性侵案，雖事後美國明尼蘇達州亨內平縣檢察官辦公室決定對劉強東不予起訴，但如劉強東在其微博中稱：
“無論如何，事發當天我的行為都給我的家庭，特別是我的妻子造成了巨大的傷害，為此我感到十分的自責和後悔”。
說明劉強東雖未被起訴，但確實是事出有因。網絡上也一度流傳著劉強東和章澤天婚姻破裂的傳言，於是便出現瞭如果劉強東與章澤天離婚，章澤天能分到多少財產的討論。
但由於在京東上市前，已經設立了家族信託，並且在結婚前劉強東為自己設計了10年薪酬計劃（婚前通過給自己分配期權來透支其未來10年的薪酬），為將來可能出現的婚姻危機做出了防範。
唯一可視為婚內財產的是10年薪酬計劃在劉強東婚內的增值部分，從京東最近的年報來看，劉強東仍有560萬A股期權，說明劉強東在婚姻存續期內已行權2040萬股A股期權。
根據《最高人民法院關於適用〈中華人民共和國婚姻法〉若干問題的解釋（三）》第五條規定：“夫妻一方個人財產在婚後產生的收益，除孳息和自然增值外，應認定為夫妻共同財產”。
因此該部分期權行權後的增值部分應屬於夫妻共同財產，但該部分期權的增值部分相對於劉強東近百億美元的資產可以說是微乎其微。
無論劉強東與章澤天的婚姻將來會走向何方，但劉強東在公司上市前一系列設計已經將資產隔離，可以有效應對未來可能的婚姻風險和債務風險，同時保持了對京東的掌控權。
背景介紹
出生於1928年的李嘉誠，曾多年蟬聯全球華人首富。由於其業務範圍遍及全球多個行業，又在2015年將其旗下所有產業（包括長江實業與和記黃埔等多家上市公司）重組為長江和記實業有限公司（長和）和長江實業集團有限公司（長地），並且設立了6個家族信託（4個全權信託和2個單位信托），來分別持有其家族資產。
世紀大重組
2015年李嘉誠家族產業的重組被香港媒體稱為世紀大重組。通過在開曼註冊長和與長地兩家公司，將李嘉誠家族旗下的長江實業與和記黃埔等公司的地產業務與非地產業務分別注入長地與長和這兩家公司，從而實現將地產業務與其他業務隔離，同時將長和與長地註冊於開曼來實現多層司法保障。
具體來看，根據長江實業(00001.HK)與和記黃埔（00013.HK）2015年的一系列公告來看，整個重組可以分為四步：
1、將註冊地為香港的長江實業重組為註冊地在開曼的長和；
2、李嘉誠通過向長和支付赫斯基的股份（李嘉誠在加拿大的石油公司）獲得長和新發行的股份；
3、長和全資收購和記黃埔，和記黃埔註銷；
4、長和將旗下全部地產權益轉讓給長地，兩者之間無股權關係，但兩者的股東與股東持股比例完全一致。
信託結構
在完成世紀大重組之後（世紀大重組的目的是為了尋求更高的資產安全度），李嘉誠的家族信託的結構也基本明確，李嘉誠家族通過家族信託持有了幾乎全部長和與長地的股份（李嘉誠基金會、李澤鉅的配偶及子女均分別有少量持股）。
受託人TDT1、TDT2、TUT1、TDT3、TDT4、TUT3所發行的所有股份均由Unity Holdco和Castle Holdco持有，而李嘉誠和李澤鉅分別擁有Unity Holdco與Unity Castle三分之一和三分之二的股份。
李嘉誠家族信託結構：
注：1、 長地是從長和分離出來的公司，李嘉誠家族信託對兩家公司的持股比例完全一致；
2、 以上持股比例均指家族信託持有長和與長地的股權比例，信託資產可能還包括現金、不動產等其他資產，以及赫斯基能源的股份；
3、 TDT1、TDT2、 TUT1、 TDT3、 TDT4、 TUT3分別為家族信託DT1、DT2、UT1、DT3、DT4、UT3的受託人；TDT1、TDT2分別持有UT1的單位，TDT3 、TDT4分別持有UT3的單位。
李嘉誠家族信託與默多克和劉強東家族信託等不同的是，除了4個全權信託（Discretionary Trust）外，還有2個單位信托（Unit Trust），並且該單位信托持有了李嘉誠家族對長和與長地持股的92%以上。
全權信託：指受託人有權利決定哪些受益人受益或受益人的分配比例，包括在適當的情況下拆分信託、解散信託的權利，擁有較大的自由裁量權，可以確保受託人根據受益人實際情況酌情分配信託財產；
單位信托：指在信託成立前，分配方案已經由委託人確定，在分配家族財產的過程中，受託人幾乎沒有自由裁量權。因此分配方案一旦確定，家族信託受益人只能接受信託方案中已確定的分配方案，受託人亦沒有權利更改。
信託效果
除了實現了資產、債務和婚姻風險的隔離外，還實現了家族資產的有序傳承，在家族資產的受益權和控制權上做出了有序安排。
李嘉誠家族的財富數額巨大，涉及多家上市公司，資產形式及股權關係相當複雜。如果將李嘉誠家族所持有的各家公司股權、房產、古董等資產在後代之間直接分割，其操作過程將會異常複雜，同時也很難兼顧公平，並且會導致公司股權分散，甚至喪失控制權。
在將所有資產裝入家族信託之後，對其後代只需設定分配條件和分配金額（比例）即可，對公司的控制權的分配亦可以做出靈活的安排（比如李嘉誠次子李澤楷對李嘉誠家族信託所持資產無控制權，但有受益權）。
背景介紹
吳亞軍與蔡奎夫婦是龍湖地產的創始人，吳亞軍家族在福布斯2019年富豪榜上以113億美元的財富位列全球第149位。根據公司2018年年報顯示，吳亞軍家族持有龍湖集團75.85%的股份，其中45.51%由匯豐國際信託的全資子公司Silver Sea持有，30.34%由匯豐國際信託的全資子公司Silver Land持有。
吳氏家族信託與蔡氏家族信託均設立於2008年，而龍湖集團於2009年在香港上市，在上市前就已搭好信託架構，早早為家族資產的保護和傳承做好了準備，而實際上在2012年的離婚事件和2018年吳亞軍將股份傳承給女兒的過程中，吳亞軍與蔡奎的家族信託也確實發揮了應有的作用。
信託結構
吳亞軍與蔡奎家族信託結構：
注：除嘉遜發展（香港）對重慶龍湖企業拓展（中國）持股91.3%外，由吳亞軍與蔡奎控股的重慶旭科（中國）對重慶龍湖企業拓展（中國）也持股8.7%。
吳亞軍與蔡奎的家族信託實際上由兩個全權信託（Discretionary Trust）組成，受託人均是匯豐國際信託，兩人所設的信託是相互獨立的，只是使用了同一受託人，因此關於兩個信託所持龍湖地產的股份在將來難以保證一致行動的問題本身不是家族信託的問題，實現對各自家族資產的隔離、傳承等才是家族信託的主要功能。
信託效果
防範了婚姻風險、防止了公司控制權喪失、實現了家族財富的有序傳承。
2012年，吳亞軍與蔡奎離婚，但由於兩人所擁有股份均由家族信託持有，離婚不涉及股權分割的問題，且離婚後的吳亞軍與蔡奎仍承諾兩人將保持一致行動，因此對上市公司的股權結構不造成影響，股價的變動也微乎其微。
從離婚之際龍湖地產的股權變動可以看出，在離婚之前，二者共同持股75.6%，離婚後分別持股，在同年11月，兩者又共同持股71.97%。
在2018.11.21日，吳亞軍將Silver Sea全部已發行股本由母親信託分派至女兒信託，分派後，Silver Sea的全部已發行股本由匯豐信託以其作為女兒信託的受託人身份全資擁有，因此吳亞軍在實現家業傳承的過程中，股權依然由受託人匯豐信託持有，公司股權架構沒有變化，股價也幾乎沒有反應，同時，吳亞軍女兒已向吳亞軍承諾，將無條件承諾及保證促使Charm Talent根據吳亞軍的指示行使Charm Talent所持本公司股份的投票權。
從此次家族資產的財富傳承過程中可以看出，龍湖地產的股權結構沒有發生變化，公司經營與股價也沒有受到影響，卻成功地將財富傳承給了下一代。
1、 家族信託在海外已得到了廣泛的應用，如李嘉誠、默多克等諸多商界巨頭都是通過家族信託進行家族財富傳承，同時在婚姻風險、債務隔離等方面也能起到很好的防範作用；
2、 海外家族信託的種類繁多，不同家族信託所能實現的功能和優缺點均不同，國內客戶設立海外家族信託的過程中應該對這些信託種類有較深入和全面的認識，才能更好地實現委託人的意願；
3、 各個國家和地區的信託法都有不同之處（其中美國各個州的信託法都有不同），選擇在何地設立家族信託應深入瞭解該地的信託法以及其他的法律法規（包括稅法、婚姻法、繼承法等），避免設立之後才發現各種問題；
4、 家族信託的設立所在地的選擇，一般遵循資產所在地原則，如客戶在境內與境外均有大額資產，可以考慮在境內外分別設立家族信託
；對於大部分資產在境內的客戶，由於將大額資產轉移至海外將面臨法律、稅務上的風險，應慎重考慮在境外設立家族信託（國內客戶目前在海外設立家族信託的，主要是公司在海外上市的情況）。
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